新三板市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻比較低，導(dǎo)致掛牌企業(yè)在規(guī)模、盈利、股本等指標(biāo)上存在較大差異，這些普遍的差異話也給分層制度的實(shí)施帶來了一定的困難。目前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)開始進(jìn)入研究階段。

8月20日，近日，證監(jiān)會(huì)召開了一次內(nèi)部工作會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容是討論關(guān)于支持新三板市場(chǎng)發(fā)展的一份意見，其中包括市場(chǎng)分層這一制度供給。

“預(yù)計(jì)分層方案將于10月份前后發(fā)布，并將向市場(chǎng)各界征求意見，因此真正實(shí)施分層有可能還會(huì)稍微晚一些?！鄙鲜鲋槿耸糠Q，這次會(huì)議上監(jiān)管層并沒有否決擴(kuò)容做市商以及競(jìng)價(jià)交易等制度供給，而是暫緩?fù)瞥觥?/p>

與此同時(shí)，一位來自券商做市交易總部負(fù)責(zé)人表示，“做市商擴(kuò)圍是既定的政策，這不會(huì)改變，但做市商擴(kuò)至非券商沒有那么快，并不是不擴(kuò)圍，只是暫時(shí)擱置?！?/p>

實(shí)際上，早在2014年12月25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》。該通知被新三板市場(chǎng)各方認(rèn)為是重量級(jí)文件，其主要內(nèi)容包括，一是支持基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)開展推薦業(yè)務(wù)。二是支持基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、私募基金管理機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)在新三板開展做市業(yè)務(wù)。但開展做市業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)實(shí)繳注冊(cè)資本應(yīng)不低于1億元。三是允許主辦券商探索股權(quán)支付、期權(quán)支付等新型收費(fèi)模式。

“一旦做市商向非券商擴(kuò)容，將對(duì)新三板市場(chǎng)活躍度的提升起到關(guān)鍵作用。但同時(shí)將對(duì)現(xiàn)有券商做市商產(chǎn)生一定沖擊?！币晃粊碜运侥脊芾頇C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，目前VC//PE機(jī)構(gòu)對(duì)于加入做市商隊(duì)伍積極性比較高。

截至目前，新三板有80多家主辦券商已申請(qǐng)做市商，而目前新三板做市股票已經(jīng)達(dá)720只，并且按照目前平均每周新增近20只做市股票的速度計(jì)算，預(yù)計(jì)今年年底之前突破1000只做市股票幾無(wú)懸念。

“此次會(huì)議討論的支持新三板發(fā)展意見將是又一重量級(jí)文件。”上述知情人士表示。

對(duì)于新三板市場(chǎng)分層方案，該知情人士表示，“分層方案由全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司來起草，屬于新三板市場(chǎng)規(guī)則或細(xì)則范疇的文件。方案將報(bào)備證監(jiān)會(huì)，但由全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司發(fā)布。”

截至8月20日，新三板企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3284家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于新三板市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻比較低，導(dǎo)致掛牌企業(yè)在規(guī)模、盈利、股本等指標(biāo)上存在較大差異，從動(dòng)態(tài)發(fā)展的角度來看，實(shí)施分層管理，有利于企業(yè)精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)投融資對(duì)接，同時(shí)企業(yè)也很容易通過分層找到市場(chǎng)中可比較的對(duì)象。從投資的角度來看，實(shí)施分層管理后，可以縮小投資方投資標(biāo)的范圍，降低投資方標(biāo)的的搜集成本，從而引導(dǎo)投資與企業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接。