希臘債務(wù)危機(jī)告一段落后，全球市場(chǎng)的目光重新聚集到美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作上。由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，商品市場(chǎng)悲觀情緒濃重。

　　全球宏觀對(duì)沖基金投研總監(jiān)陽(yáng)大順日前在由鄭商所主辦、期貨日?qǐng)?bào)承辦的“菜粕投資機(jī)會(huì)研討會(huì)”上表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期目前主導(dǎo)大類(lèi)資產(chǎn)大分化，美元、美債重拾溫和升勢(shì)，大宗商品仍會(huì)在中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性熊市中延續(xù)寬幅振蕩下行趨勢(shì)。

　　“在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性熊市下，通縮、分化和去杠桿會(huì)加劇供應(yīng)過(guò)剩，形成‘負(fù)反饋循環(huán)’，導(dǎo)致商品價(jià)格進(jìn)一步下跌?！标?yáng)大順認(rèn)為，9月FOMC議息會(huì)議將成為國(guó)內(nèi)外商品價(jià)格走勢(shì)的分水嶺，“國(guó)內(nèi)商品價(jià)格之前可能會(huì)出現(xiàn)跟隨國(guó)際定價(jià)的商品同步下行的情況，但分水嶺之后或企穩(wěn)，走出抵抗性的低位振蕩行情”。

　　在宏觀因素的利空影響下，大宗商品整體疲弱，兩粕自然也難逃厄運(yùn)。

　　從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，美豆價(jià)格此前小幅反彈后重回弱勢(shì)。中糧期貨研究院副總經(jīng)理程龍?jiān)票硎荆?月USDA報(bào)告是美豆價(jià)格的最大利空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部認(rèn)為洪水影響不大，4.70億蒲式耳的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存所對(duì)應(yīng)的價(jià)格將在850美分/蒲式耳附近，因此美豆下跌周期恐仍未結(jié)束。

　　“單產(chǎn)評(píng)估方面再出新利空的可能性不大，需求將是未來(lái)美豆平衡表的重要利空點(diǎn)，后期最大還有可能出現(xiàn)近1億蒲式耳的下調(diào)空間。此外，南美大豆的競(jìng)爭(zhēng)以及中國(guó)大豆進(jìn)口增速放緩等將成為美豆出口價(jià)格下調(diào)的重要因素?！?程龍?jiān)普f(shuō)。

　　“國(guó)內(nèi)大豆與豆粕的庫(kù)存壓力還在進(jìn)一步累積，本月之后可能會(huì)有所緩解?！背淘讫堫A(yù)計(jì)后期豆粕庫(kù)存仍將處于略微偏高的水平，因此很難出現(xiàn)單邊上漲行情。“目前豆粕買(mǎi)貨進(jìn)度較慢，外盤(pán)豆粕價(jià)格的下跌會(huì)使得工廠壓榨利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)?！背淘讫堁a(bǔ)充道。

　　對(duì)于菜粕行情，不少市場(chǎng)人士也不甚樂(lè)觀。程云龍表示，今年菜粕的庫(kù)存情況與往年不同，預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)較大的供應(yīng)量，導(dǎo)致其價(jià)格承壓。

　　程云龍同時(shí)表示，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)受外盤(pán)拖累價(jià)格表現(xiàn)疲弱，對(duì)相關(guān)企業(yè)而言套期保值非常重要。

　　菜粕的市場(chǎng)容量較大，交易價(jià)格的變化也非常頻繁。對(duì)于菜粕期貨的套利，浙商期貨副總經(jīng)理魏丁表示，價(jià)格波動(dòng)越頻繁，套利的機(jī)會(huì)就越大，“而且菜粕期貨手續(xù)費(fèi)低，所以套利成本非常低，對(duì)投資者有足夠的吸引力”。

　　魏丁提醒，在選擇關(guān)聯(lián)品種進(jìn)行套利時(shí)，應(yīng)該選擇流動(dòng)性較大的期貨合約為組合標(biāo)的，此外在套利過(guò)程中還要注意相關(guān)的政策限制。