相對于上證50 期指，中證500 期指短期還將維持強(qiáng)勢

周一上證低開高走，收盤上漲0.71%，單日成交量較上周變化不大，維持在6000億—7000億元之間。繼上周上證沖擊4000點(diǎn)失利以后，周一上證綜指再次沖擊4000點(diǎn)，最后收于3993.67點(diǎn)，距離4000點(diǎn)僅一步之遙。

周一上證K線呈現(xiàn)光頭陽線，雖然4000點(diǎn)以上壓力重重，拋盤較大，但隨著資金回流，熱點(diǎn)板塊帶動，本周上證有望站上4000點(diǎn)。期貨方面，股指期貨分化嚴(yán)重，中證500期指強(qiáng)而上證50期指較弱。這主要是由于目前的熱點(diǎn)國企改革相關(guān)個股較多集中在中小盤，大藍(lán)籌相關(guān)板塊基本面不佳導(dǎo)致上證50指數(shù)走勢較弱。

人民幣貶值長期利好股市

人民幣貶值，將有利于增加出口，擴(kuò)大貿(mào)易順差。此外，人民幣貶值將減少境外消費(fèi)，增加境內(nèi)消費(fèi)，提振國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從利率角度來看，根據(jù)利率平價關(guān)系，高利率國貨幣的現(xiàn)匯匯率上浮，期匯匯率下浮。

中期來看，貶值更有利于長端國債收益率的下行，關(guān)鍵在于控制貶值的預(yù)期。另外，貶值之后人民幣貶值預(yù)期減弱，減少換匯和資本外流程度，有利于緩解外匯占款。短期來看，人民幣貶值利空股市和債券，但是長期對股市將會是一個持續(xù)性利好。

融資余額回升，市場信心回暖

上周人民幣出現(xiàn)大幅貶值，整周貶值幅度達(dá)到3%，使得整體利率水平出現(xiàn)了一定程度的回升，股市和債市承壓?？傮w來看，上周股市依然處于一個緩慢上升的趨勢，滬指上周大漲近6%，成交量達(dá)到3.19萬億元，較前一周上升了45%。融資融券余額上周達(dá)到1.38萬億元，在連續(xù)幾周下降以后首次回升。人民幣大幅貶值并沒有導(dǎo)致股市下跌，目前市場情緒逐漸好轉(zhuǎn)，資金回流股市跡象明顯。

上周證金公司稱未來若干年不會退出，表示在股市基本穩(wěn)定的情況下不再入場操作。證金公司也認(rèn)為股市目前基本穩(wěn)定，減少政府干預(yù)而讓市場自動調(diào)節(jié)。從另一個角度來講，如果股市繼續(xù)下跌，國家隊(duì)將不會出手托底，市場承壓能力減弱，之前的政策底已經(jīng)沒有強(qiáng)支撐力量。

上周末公布7月外匯占款跌幅創(chuàng)歷史新高，市場普遍預(yù)期降準(zhǔn)概率較大，但是周末并沒有如期出現(xiàn)降準(zhǔn)。周一上午股市低開則是對周末負(fù)面消息的反應(yīng)，而下午股市翻紅則表明目前股市資金回流明顯，市場情緒樂觀。

股指分化嚴(yán)重，把握相關(guān)投資機(jī)會

周一三大股指期貨品種分化嚴(yán)重，IC強(qiáng)而IH弱。這也反映了目前市場的焦點(diǎn)在中小盤股，而藍(lán)籌股在無新資金入場情況下持續(xù)走弱。

本輪反彈以來，市場的熱點(diǎn)一直處于國企改革，而中證500指數(shù)中國企改革企業(yè)占比較大，因此IC強(qiáng)也在情理之中。上周末22省市公布了國企改革方案，很多相關(guān)個股已經(jīng)停牌，其他股票停牌預(yù)期強(qiáng)烈。在目前兩融回升的背景下，杠桿資金進(jìn)入國企改革，相關(guān)個股概率較高，推動指數(shù)上漲。

反觀IH中的相關(guān)個股，其大部分都是金融企業(yè)。從基本面上看，金融板塊處境堪憂。對于銀行業(yè)而言，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)較差，銀行的實(shí)際壞賬率上升較快，預(yù)計(jì)未來的壞賬率將會持續(xù)上升。對于券商而言，股市低迷，成交量收縮，IPO和再融資等暫停和推遲，券商牌照不具有壟斷性，都對券商形成利空。對于保險(xiǎn)板塊，天津爆炸事件將會出現(xiàn)巨額理賠，周一保險(xiǎn)板塊領(lǐng)跌，跌幅達(dá)到3%。

在目前證金公司不再入場操作的情況下，藍(lán)籌股資金流入有限，因此后市機(jī)會不大。預(yù)計(jì)近期還將呈現(xiàn)出IC強(qiáng)而IH弱之勢。