東富龍(300171)

業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)

公司 2015 年 1 季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 30.22%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 48.53%。公司以公告上半年業(yè)績(jī)預(yù)告為較上年同期增長(zhǎng) 20%～50%。上半年公司業(yè)績(jī)依然靚麗，收入和凈利潤(rùn)增速均好于同類競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

三個(gè)版本的制藥“智慧工廠”，工業(yè) 4.0 概念落地

東富龍為藥廠打造三個(gè)版本的“智慧工廠”方案，即車間版，工廠版和集團(tuán)版。貼合現(xiàn)有的不同企業(yè)在做信息化和智能化改造的不同程度的需求。而藥廠信息化改造的需求巨大， 預(yù)計(jì)平均每年 50 億的市場(chǎng)空間。 7 月5 日， 東富龍和國(guó)藥集團(tuán)舉辦了國(guó)瑞藥業(yè)凍干系統(tǒng)交鑰匙工程現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)。國(guó)瑞醫(yī)藥此次建設(shè)的凍干三車間采取了總包模式，主要設(shè)備工程供應(yīng)商由原來(lái)的 10 家變成現(xiàn)在的東富龍一家，項(xiàng)目金額近 1.5 億元，東富龍為國(guó)瑞藥業(yè)提供了除土建外的所有設(shè)備和工程設(shè)施。我們認(rèn)為此次工程的具有突出的示范效應(yīng)，也是公司“智慧工廠”落地的標(biāo)識(shí)性事之一，我們看好公司后續(xù)總包訂單的取得。

外延并購(gòu)活躍，積極培育精準(zhǔn)醫(yī)療和醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)

從 14 年下半年以來(lái)，公司對(duì)外投資進(jìn)入活躍狀態(tài)， 2015 年在康復(fù)領(lǐng)域、 制藥工業(yè)軟件案、 精準(zhǔn)醫(yī)療上都有外延布局。公司目前尚有 17.3 億現(xiàn)金，外延發(fā)展仍有很大空間。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)公司 2015~2017 年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,567、 2,033 和 2,536 百萬(wàn)元。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為 419、 530 和 644 百萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)24.99%、 26.53%和 21.46%。 EPS 分別為 0.66、 0.84 和 1.02 元。結(jié)合公司當(dāng)前情勢(shì)和未來(lái)發(fā)展策略，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 制藥工業(yè)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)； 外延并購(gòu)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； 控股股東減持進(jìn)而影響投資者信心風(fēng)險(xiǎn)。