8月14日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了2015年度對(duì)中國(guó)的第四條約磋商報(bào)告（Staff Report for the 2015 Article IV Consultation） ，對(duì)我國(guó)近一年來(lái)的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行進(jìn)行了全面評(píng)估。

所謂第四條約磋商，是根據(jù)《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》中第四條“關(guān)于匯兌安排的義務(wù)”的規(guī)定，IMF每年與成員國(guó)進(jìn)行的雙邊磋商 。在這種磋商中，IMF會(huì)派團(tuán)訪問(wèn)成員國(guó)搜集經(jīng)濟(jì)與金融信息，并與成員國(guó)政府官員就經(jīng)濟(jì)狀況與政策進(jìn)行討論。IMF磋商團(tuán)返回華盛頓總部后，會(huì)根據(jù)磋商內(nèi)容向IMF執(zhí)行董事會(huì)提交報(bào)告，作為執(zhí)董會(huì)討論成員國(guó)狀況的基礎(chǔ)參考資料。這份報(bào)告就是所謂的第四條約磋商報(bào)告。

第四條約報(bào)告雖然在公眾中知名度不高，但它的重要性卻不能低估。第四條約報(bào)告是IMF對(duì)各個(gè)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)金融狀況的主要評(píng)估報(bào)告，反映了IMF對(duì)成員國(guó)的看法，并很大程度上決定了IMF對(duì)各成員國(guó)的態(tài)度。而第四條約報(bào)告也因?yàn)槿娑鴮I(yè)，為各國(guó)經(jīng)濟(jì)分析人員所關(guān)注，因而也相當(dāng)程度上影響了針對(duì)各個(gè)成員國(guó)的世界輿論。

因此，IMF剛剛發(fā)布的針對(duì)中國(guó)的第四條約報(bào)告值得我國(guó)重視。又由于我國(guó)A股市場(chǎng)剛剛發(fā)生了較大震蕩，人民幣匯率改革也剛邁出重要一步，此時(shí)更需關(guān)注IMF第四條約報(bào)告所反映出的看法。

整體來(lái)看，在這份第四條約報(bào)告中，IMF對(duì)我國(guó)近期經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行、以及宏觀政策調(diào)控給出了較高評(píng)價(jià)。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，IMF預(yù)計(jì)2015年我國(guó)GDP增速為6.8%，與我國(guó)政府設(shè)定的增長(zhǎng)目標(biāo)相一致。IMF還認(rèn)為，在我國(guó)向“新常態(tài)”的轉(zhuǎn)換中，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度有所放緩，但經(jīng)濟(jì)的脆弱性已受到控制，增長(zhǎng)也會(huì)變得更加安全。在IMF的預(yù)測(cè)中，盡管今明兩年的GDP增速會(huì)小幅減慢，但消費(fèi)增長(zhǎng)卻會(huì)穩(wěn)步加快，表明IMF對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的前景抱有充分信心。

在宏觀政策方面，IMF注意到我國(guó)近期經(jīng)濟(jì)政策與IMF之前的建議一致，在貨幣、財(cái)政、金融、以及地產(chǎn)等方面已取得積極進(jìn)展。IMF觀察到全社會(huì)信貸增長(zhǎng)（尤其是影子銀行）已經(jīng)放緩；新的預(yù)算法已經(jīng)在著手處理地方政府財(cái)政所遇到的挑戰(zhàn)；金融市場(chǎng)的自由化改革還在進(jìn)一步推進(jìn)；房地產(chǎn)市場(chǎng)也在進(jìn)行必要的調(diào)整。整體來(lái)看，IMF對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀政策相當(dāng)認(rèn)可。

在人民幣匯率方面，IMF近十年來(lái)首次做出了人民幣匯率不再低估的評(píng)估。這是對(duì)我國(guó)過(guò)去十年人民幣匯率改革的重大肯定。這表明在IMF眼中，人民幣匯率已經(jīng)接近了均衡水平。IMF還認(rèn)為人民幣匯率還需更加靈活浮動(dòng)，并給出了幾條政策建議。其中有關(guān)人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制改革的建議與我國(guó)今年8月11日推出的“新匯改”不謀而合。

IMF也注意到了近期A股市場(chǎng)的震蕩。IMF觀察到，在我國(guó)政府全面而有力的政策應(yīng)對(duì)之下，股票市場(chǎng)已經(jīng)已經(jīng)穩(wěn)定了下來(lái)。IMF還預(yù)計(jì)，此次股市震蕩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和宏觀金融的影響不大。IMF還建議我國(guó)政府應(yīng)該繼續(xù)像當(dāng)前正在做的這樣，對(duì)股市發(fā)展及其可能產(chǎn)生的外溢效應(yīng)保持密切關(guān)注。在未來(lái)，IMF建議我國(guó)減少對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，逐步重塑市場(chǎng)信心。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，IMF認(rèn)為在短期，由于我國(guó)政策調(diào)控余地仍然很大，能夠給經(jīng)濟(jì)和金融提供足夠緩沖，因而內(nèi)部和外部的風(fēng)險(xiǎn)度都很低。但在中長(zhǎng)期，如果控風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)展不力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能會(huì)劇烈調(diào)整或是長(zhǎng)期低迷。

總的來(lái)說(shuō)，在這份包括正文及附件在內(nèi)長(zhǎng)達(dá)123頁(yè)的第四條約報(bào)告中，IMF對(duì)于我國(guó)近期在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、宏觀政策、以及金融改革方面所取得的進(jìn)展表示了充分的肯定。在這樣的基調(diào)之下，相信我國(guó)將在人民幣納入SDR等方面得到IMF的積極配合。