基本面缺乏支撐

    近期動(dòng)力煤期貨主力1601合約連收三陽(yáng)，由380元/噸反彈至394元/噸左右。但動(dòng)力煤現(xiàn)貨與近月1509合約基本延續(xù)弱勢(shì)行情。結(jié)合煤炭供需來看，當(dāng)前動(dòng)力煤期貨主力合約的反彈行情缺乏基本面支撐，預(yù)計(jì)在短期看漲情緒充分釋放之后，動(dòng)力煤期貨價(jià)格仍有再度下跌的可能性。

　　進(jìn)口煤數(shù)量下滑態(tài)勢(shì)加劇

　　CCI指數(shù)報(bào)告顯示，本周澳洲5500大卡動(dòng)力煤到岸美元報(bào)價(jià)維持51.6美元/噸不變。但截至8月12日，5500大卡進(jìn)口煤的人民幣到岸價(jià)格已經(jīng)提高至408.92元/噸，與國(guó)內(nèi)5500大卡動(dòng)力煤的價(jià)差擴(kuò)大至18.92元/噸。

　　由于今年國(guó)內(nèi)煤企降價(jià)意愿強(qiáng)烈，自5月以來，5500大卡動(dòng)力煤的進(jìn)口利潤(rùn)就已經(jīng)消失殆盡，進(jìn)口煤數(shù)量也是明顯下滑。短期進(jìn)口煤數(shù)量可能加劇下滑態(tài)勢(shì)，除非國(guó)外礦商主動(dòng)讓利降價(jià)。不過，進(jìn)口煤占我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)總供給的比例較小，匯率波動(dòng)對(duì)動(dòng)力煤整體供需格局的影響輕微。即使匯率變動(dòng)有助于改善國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，那也是一項(xiàng)長(zhǎng)期而緩慢的影響。

　　供大于求的局面難以扭轉(zhuǎn)

　　目前，動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)處于需求和供給雙雙下滑的弱勢(shì)格局中，煤炭產(chǎn)能和全社會(huì)煤炭庫(kù)存均未出現(xiàn)大規(guī)模下降趨勢(shì)，因此供大于求的態(tài)勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。

　　立秋以來，南方高溫天氣結(jié)束，沿海地區(qū)電廠負(fù)荷逐步回落。截至8月13日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)耗煤量降至62.4萬噸，存煤可用天數(shù)增至20.25天，但電煤合計(jì)庫(kù)存下滑至1263.4萬噸，電廠補(bǔ)庫(kù)積極性并不高。綜合天氣預(yù)報(bào)和季節(jié)性規(guī)律來看，短期內(nèi)下游耗煤量將繼續(xù)回落，故采購(gòu)需求也將維持低迷態(tài)勢(shì)。

　　受此影響，盡管煤企8月主動(dòng)降價(jià)促銷，但是海運(yùn)煤炭市場(chǎng)的成交情況并沒有得到顯著改善，煤炭海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌。截至8月13日，秦皇島港錨地船舶數(shù)量回落至28艘，港口吞吐量為56.7萬噸，CBCFI指數(shù)秦皇島港至廣州航線的煤炭運(yùn)價(jià)跌至26.8元/噸，較上周同期下跌2元/噸。

　　動(dòng)力煤前期低點(diǎn)成支撐位

　　從動(dòng)力煤期貨主力1601合約的日K線圖來看，動(dòng)力煤主力1601合約自7月21日以來的下跌走勢(shì)終結(jié)，本輪下跌沒有創(chuàng)出新低，前期低點(diǎn)374.6元/噸成為有效支撐位。

　　持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤主力1601合約前20名持倉(cāng)多單數(shù)量明顯增加，有不少新面孔出現(xiàn)在多頭排行榜上，可見多頭入市抄底的熱情被激發(fā)成為動(dòng)力煤1601合約大幅反彈的重要推動(dòng)力。另外，主力空頭以觀望為主，既沒有大規(guī)模減倉(cāng)離場(chǎng)，也沒有逆勢(shì)加倉(cāng)。

　　綜上所述，短期國(guó)內(nèi)商品氛圍偏向看漲，在抄底資金持續(xù)流入的影響下，動(dòng)力煤主力1601合約可能維持偏強(qiáng)走勢(shì)。但基本面并不支持反彈行情的持續(xù)，尤其第三季度通常是煤炭市場(chǎng)的淡季，反彈或是空頭加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。