彭博經(jīng)濟學(xué)家Yuki Masujima周三(8月12日)撰文指出，自從中國央行(PBOC)出人意料進行貨幣貶值以來，市場參與者就全在關(guān)注人民幣/美元匯率。對日本的影響則沒有那么受關(guān)注，盡管這可能影響日本的增長前景、降低日本央行(BOJ)實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的可能性。

Yuki Masujima指出，如果人民幣繼續(xù)下跌，風(fēng)險在于，即使日元/美元適度貶值，日元貿(mào)易加權(quán)匯率依然會升值；這將導(dǎo)致更大的貿(mào)易逆差、降低進口價格，進一步降低本來就低迷的價格壓力。

Yuki Masujima指出，作為貿(mào)易伙伴，中國對于日本的重要性一直在升高。1993-1995年，對華貿(mào)易占日本外貿(mào)的9.2%；而國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，這一比例如今達到29.5%。作為傳統(tǒng)上日本的主要貿(mào)易伙伴，美國只占12.9%。

Yuki Masujima表示，鑒于中國重要性的升高，日元/人民幣匯率對日本的影響力現(xiàn)在比日元/美元更高。當(dāng)然，在長期內(nèi)，日元有所升值是好事。6月份，日本央行行長黑田東彥表示，日元實際有效匯率不可能從當(dāng)時70的水平貶值更多。

Yuki Masujima指出，截至去年第二季度，日元被低估大約10%。這個估算是基于日本和貿(mào)易伙伴的實際利率之差、貿(mào)易條件、外國凈資產(chǎn)和其他因素。