市場仍在艱難筑底，中長期振蕩格局難改

周一股指期現(xiàn)指數(shù)均高開高走，放量上漲，一改近兩周縮量振蕩的低迷態(tài)勢。從盤面上來看，周一A股期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)三個特征。其一是個股普漲，不存在因主力護盤而指數(shù)失真的情況。其二是成交明顯放量，兩市合計成交1.23萬億元，較上周五大增37%，量價配合良好。其三是期指市場多頭完勝，呈現(xiàn)增倉上漲的良好態(tài)勢。其四是前期頻繁的跳水現(xiàn)象沒有出現(xiàn)，已經(jīng)是連續(xù)兩個交易日盤中未出現(xiàn)大幅跳水，顯示市場心態(tài)較前期平穩(wěn)。

從周一盤面特征來看，短線反彈態(tài)勢強勁。不過，從中長期趨勢來看，筆者認為，股指難以改變暴跌后寬幅振蕩的格局，A股依然處于艱難的筑底行情中。

技術上仍未形成突破態(tài)勢

周一，滬指和滬深300指數(shù)均放量突破30日線。30日線是中短期的趨勢線，也是6月中旬暴跌前牛市重要的支持線，放量收復具有重要意義，但能否站穩(wěn)還需確認。目前滬指、滬深300指數(shù)仍承壓于半年線和上輪暴跌后的0.382黃金分割壓力位，上證50指數(shù)則仍未突破30日線壓力。

雖然中證500指數(shù)已經(jīng)突破半年線壓力，但仍承壓于0.382黃金分割壓力位。技術上看，市場雖有轉(zhuǎn)機，但上方壓力重重，仍未形成突破形態(tài)。

A股走勢依然主要取決于資金面

二季度我國GDP同比增幅為7.0%，和一季度持平，更確切地說是從一季度的6.95%微增至二季度的6.97%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟確實出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但企穩(wěn)態(tài)勢并不牢固。7月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI分別從6月的50.20和62.10降至50.00和60.10。

上周末公布的7月進出口數(shù)據(jù)也顯示，7月進出口金額同比下降7.20%，同比降幅較6月份擴大，尤其是出口增幅由6月的增0.90%降為同比下降0.80%。進口金額同比降速雖然從6月的15.60%降至14.60%，降幅收窄，但依然保持兩位數(shù)以上的降速。進出口數(shù)據(jù)顯示，當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢均不樂觀，內(nèi)外需求均顯疲軟。

因此，目前的經(jīng)濟形勢并不支撐A股大幅上漲，A股的走勢依然主要取決于市場資金面。

市場信心尚未恢復

數(shù)據(jù)顯示7月CPI同比增幅1.6%，環(huán)比增幅0.30%，連續(xù)兩個月回升，且7月回升幅度較大。不過，同期PPI同比下降5.40%，環(huán)比下降0.70%。短期來看，CPI和PPI走向出現(xiàn)背離。具體來看，CPI的回升主要是豬肉價格的大漲帶動。豬肉價格的大漲主要是連續(xù)虧損后，母豬存欄量大幅下降，供給周期性降低所致，并非需求提高帶動。PPI持續(xù)下降則顯示當前需求的低迷和工業(yè)企業(yè)形勢的不樂觀。因此，CPI增幅的回升并不會改變當前“明穩(wěn)實松”的貨幣政策，市場資金面依然寬松。

不過市場信心尚未恢復，資金流向股市的積極性并不高。這一點從融資融券余額規(guī)模變化上可見一斑。前期的暴跌對場內(nèi)外融資盤打擊較大，融資客受傷較重，短期難以快速康復。數(shù)據(jù)顯示，雖然兩市融資余額一度隨著指數(shù)的止跌而止跌，但指數(shù)二次探底回升后，融資余額并未隨之回升，相反進一步下降，融資盤趁反彈平倉離場的跡象明顯。同時，滬深兩市的成交額也一度降至7000多億元水平，僅為高峰期的三分之一。最近兩個交易日成交額雖然明顯回升，但也僅為高峰期的一半。

綜上，周一的放量大漲促使A股市場出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機，短線走勢較為樂觀。但經(jīng)濟形勢尚未明顯企穩(wěn)，市場信心恢復尚待時日，因此指數(shù)重拾牛市言之尚早，中線振蕩格局暫未改變。