易盛農(nóng)期指數(shù)底部尚不牢固，上周繼續(xù)放量下跌，截至收盤，報(bào)收于990.67點(diǎn)。

　　白糖創(chuàng)出新低。國(guó)內(nèi)方面，截至2015年7月底，本制糖期累計(jì)銷售食糖772.75萬噸，去年同期銷量為906.73萬噸，7月平均銷價(jià)為5139元/噸，銷量同比萎縮31.68萬噸。銷糖量未達(dá)預(yù)期，令鄭糖承壓下跌。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2015年6月，中國(guó)進(jìn)口食糖23.97萬噸，上月進(jìn)口52.29萬噸，同比增長(zhǎng)190.41%。短期來看，現(xiàn)貨銷售能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，將是影響糖價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　國(guó)際方面，外糖再創(chuàng)6年低點(diǎn)，ICE10月原糖下跌2.36%至1.78美分/磅，倫敦8月白糖下跌0.78%至345美元/噸，升水達(dá)107美元/噸。此外，近期巴西天氣干燥，對(duì)糖價(jià)沒有構(gòu)成有力支撐，印度和泰國(guó)庫存高企，進(jìn)一步給國(guó)際糖價(jià)施壓，進(jìn)而拖累鄭糖。

　　棉花上周下探，周五小幅反彈收紅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月25日，全國(guó)產(chǎn)量占比較重的兵團(tuán)棉花種植面積較上年減少135萬畝，下降12.9%。8月5日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌輪出儲(chǔ)備棉51060.61噸，實(shí)際成交836.89噸，其中國(guó)產(chǎn)棉681.21噸、進(jìn)口棉155.68噸，成交率僅為1.64%。

　　供給方面，儲(chǔ)備棉輪出雖然增加供給，但因棉質(zhì)較差，故成交率較低。長(zhǎng)期來看，雖然新疆方面的減產(chǎn)對(duì)供給影響較大，但短期由于庫存量較大，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉售價(jià)較高，致使國(guó)外進(jìn)口量增加，市場(chǎng)供給充足。此外，下游需求持續(xù)疲弱，棉花弱勢(shì)局面一時(shí)難以改變。

　　上周，菜油、菜粕雙雙下跌。供給方面，由于玉米種植效益高于菜籽，且菜籽收購補(bǔ)貼有限，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)菜籽種植面積下降幅度達(dá)5%—10%。為彌補(bǔ)缺口，菜籽、菜油和菜粕進(jìn)口量增加。需求方面，豆粕、菜粕價(jià)差低，限制菜粕在水產(chǎn)料、禽料中的使用比例，利空菜粕，致使其價(jià)格下行。

　　綜上所述，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下行壓力主要來自于需求方面，白糖銷售不濟(jì)，棉花成交率維持在低位，菜油、菜粕受制于替代效應(yīng)需求也趨于疲軟。白糖7月銷售不及預(yù)期，須關(guān)注白糖8月的銷售數(shù)據(jù)和進(jìn)口政策。棉花受進(jìn)口沖擊和儲(chǔ)備棉拋售的雙重壓力，且國(guó)內(nèi)紡織業(yè)PMI在榮枯線之下顯示出行業(yè)疲軟，須等待服裝出口需求增加的機(jī)會(huì)。