近期以來(lái)美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，沒有出現(xiàn)前期所憂慮的霜凍威脅，作物長(zhǎng)勢(shì)良好，優(yōu)良率平穩(wěn)，且作物結(jié)莢率也已達(dá)到97%，作物基本成熟，天氣即使有變，也不足以對(duì)單產(chǎn)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。美國(guó)新豆即將創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)的情況正在逐步成為現(xiàn)實(shí)。與此相對(duì)應(yīng)的是CBOT大豆期價(jià)不斷振蕩走低。受此影響，國(guó)內(nèi)大豆、豆粕(資訊,行情)、豆油(資訊,行情)期價(jià)也出現(xiàn)縮量調(diào)整，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。

　　截止本周，沿海工廠普通蛋白粕成交價(jià)集中在3350元/噸---3450元/噸，較上周以來(lái)整體變化幅度不大。進(jìn)入9月份以來(lái)，受部分工廠陸續(xù)停機(jī)以及執(zhí)行合同的影響，部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)吃緊，再加上終端養(yǎng)殖需求不斷放大，對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格具有支撐效應(yīng)。但是來(lái)自美國(guó)新豆豐產(chǎn)的壓力籠罩著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上空，遠(yuǎn)期到港的大豆估算成本明顯偏低，也抑制了終端市場(chǎng)的部分買興，各方交投謹(jǐn)慎。而國(guó)內(nèi)油廠現(xiàn)在則通過大量預(yù)售的方式來(lái)轉(zhuǎn)嫁后期風(fēng)險(xiǎn)。

　　近月國(guó)內(nèi)預(yù)期進(jìn)口到港大豆數(shù)量明顯下降，再加上油脂壓庫(kù)現(xiàn)象嚴(yán)重，因而部分沿海工廠停機(jī)檢修數(shù)量不斷加大，使得原本就在執(zhí)行合同的工廠豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)更顯緊張。據(jù)悉目前飼料養(yǎng)殖企業(yè)整體庫(kù)存水平為10-20天左右，但隨著需求的回升，豆粕用量可能會(huì)繼續(xù)回升。有油廠人士測(cè)算，9-10月份豆粕現(xiàn)貨的供應(yīng)量可能僅為常年的一半。而來(lái)自商務(wù)部近日的數(shù)據(jù)顯示，9月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆實(shí)際到港量為240.87萬(wàn)噸，而10月份預(yù)報(bào)到港量為248.43萬(wàn)噸。這將為豆粕構(gòu)成支撐。

　　但由于豐產(chǎn)的壓力形成的遠(yuǎn)期到港成本偏低的預(yù)期，使得豆粕遠(yuǎn)期走勢(shì)不容樂觀。按當(dāng)前CBOT大豆主力合約來(lái)看，遠(yuǎn)月交割的美豆到港完稅成本為3600元/噸—3650元/噸，以遠(yuǎn)期毛豆油價(jià)格來(lái)算，遠(yuǎn)期豆粕估算成本僅在3000元/噸附近，這與目前國(guó)內(nèi)沿海工廠現(xiàn)貨價(jià)的價(jià)差有400元/噸左右，這也是當(dāng)前飼料企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎的原因。

　　這些因素形成了豆粕目前近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，同時(shí)也是豆粕較為抗跌的原因。后市需要重點(diǎn)關(guān)注美豆的出口需求，及美元指數(shù)下滑對(duì)后市商品價(jià)格的有效支撐。