冠城大通(600067)

業(yè)績低于預(yù)期，地產(chǎn)主業(yè)穩(wěn)健

上半年公司營業(yè)收入同比減少 18.4%；歸屬母公司所有者凈利潤同比下降 67%，每股收益 0.31 元。 由于太陽宮星城項目 B 區(qū)以及 C 區(qū)已經(jīng)基本完成結(jié)算和銷售，當前公司的主要貢獻業(yè)績?yōu)楹？平∫约熬┩忭椖?，結(jié)算項目的變化沒有對公司的利潤率造成太大的影響。銷售方面，上半年由于京內(nèi)項目推貨規(guī)模較少，同比出現(xiàn)一定幅度下降。全年來看，我們預(yù)計業(yè)績增長幅度將在 35%左右，而銷售金額則有希望超過 50 億元。

軍品+民用，有序推進新能源轉(zhuǎn)型

14 年開始在新能源領(lǐng)域的布局力度也在逐步推進。公司在獲得了上游資源以及產(chǎn)品生產(chǎn)能力的同時，拓展下游產(chǎn)品渠道，重點關(guān)注軍用鋰離子電池領(lǐng)域，同時進軍民用鋰電池產(chǎn)業(yè)市場，利用現(xiàn)有平臺，進一步整合資源擴大產(chǎn)能降低成本，最終實現(xiàn)雙主業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。

互聯(lián)網(wǎng)金融，成果落地

公司投資成立的 P2P 網(wǎng)貸平臺“海投匯”，于 6 月 1 日正式上線運營未來將會有助于公司進一步整合旗下各類金融資源，加快公司發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐。截止到目前，共完成融資項目 31 個，成交金額 855.26 萬元。

預(yù)計 15-16 年 EPS 分別為 0.68、0.80 元，維持“買入”評級。

15 年下半年隨著京內(nèi)項目推貨規(guī)模的增加和現(xiàn)房的銷售，地產(chǎn)主業(yè)將會基本維持穩(wěn)定。隨著各項新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局都將進入實質(zhì)落地階段，我們認為 15 年下半年可以重點公司整體管理架構(gòu)以及內(nèi)部激勵制度的建立。

風險提示

地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售受到市場影響，新業(yè)務(wù)項目進展存在一定不確定性。