9月鄭糖延續(xù)了高位振蕩的走勢(shì)。主力1005合約期價(jià)在4500—4700元/噸區(qū)間寬幅振蕩，多空勢(shì)均力敵，交投異?；钴S，期價(jià)日內(nèi)波動(dòng)至少在100元/噸以上。一方面受外圍市場(chǎng)整體振蕩局勢(shì)的影響，尤其中國(guó)股市上證指數(shù)在3000點(diǎn)關(guān)口徘徊，左右著整個(gè)金融市場(chǎng)氣氛；一方面糖市基本面因素增加。廣西自8月以來的干旱天氣持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，近日大部分地區(qū)普降大雨是否能夠緩解旱情？此次的干旱對(duì)下榨季的食糖產(chǎn)量影響多大？無疑成為近期糖市的焦點(diǎn)。上周在貴港召開的廣西2009/2010榨季糖料蔗價(jià)格銜接會(huì)上，主要討論了2008/2009榨季蔗價(jià)政策執(zhí)行情況和新榨季糖料蔗生產(chǎn)情況，新榨季食糖價(jià)格與產(chǎn)量被提上日程。備受市場(chǎng)高度關(guān)注的國(guó)儲(chǔ)放糖問題，在上周傳聞再起。基本面影響因素陡然增加，資金聞風(fēng)而動(dòng)，共同演繹了鄭糖跌宕起伏的行情。

　　干旱天氣持續(xù)，產(chǎn)區(qū)甘蔗影響幾何？

　　每年7—8月是甘蔗莖生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期。降雨量是蔗莖生長(zhǎng)期間最關(guān)鍵的因素。今年自8月中旬以來廣西持續(xù)出現(xiàn)了高溫少雨的干旱天氣，全區(qū)大部分地區(qū)最高氣溫均在34-35℃，局部地區(qū)達(dá)37℃以上，降雨偏少或幾乎沒有。但是由于7月上旬至8月中旬全區(qū)普遍降雨均勻有序，在此期間甘蔗長(zhǎng)勢(shì)良好，株高和去年同期相比都高出10厘米左右。截止到9月10日雖然干旱20多天，但產(chǎn)區(qū)絕大部分的甘蔗葉子還是綠油油的，只有少部分田地發(fā)生蔗葉卷邊、收斂的現(xiàn)象，對(duì)甘蔗總體的生長(zhǎng)并沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的傷害。廣西各產(chǎn)區(qū)旱情輕重不一，但都沒有出現(xiàn)極端性災(zāi)害情況。隨著近期將迎來一輪集中降雨，很大程度上能緩解當(dāng)前的旱情。

　　2008/2009榨季廣西全區(qū)糖料種植面積1574萬畝，受甘蔗收購價(jià)格整體偏低、生產(chǎn)成本不斷上漲以及上榨季冰凍災(zāi)害對(duì)宿根的影響等原因，2009/2010榨季各產(chǎn)區(qū)普遍出現(xiàn)種植面積減少，預(yù)估全區(qū)糖料種植面積在1500萬畝的水平，比上期減少4.6％。據(jù)市場(chǎng)的預(yù)估，干旱出現(xiàn)以前廣西的甘蔗產(chǎn)量約為6826萬噸，截至日前廣西的甘蔗產(chǎn)量約為6615萬噸，與干旱前相比減少211萬噸，減幅為3.2％左右；按照平均產(chǎn)糖率12.5％計(jì)算，旱前廣西食糖產(chǎn)量為853萬噸，目前廣西食糖產(chǎn)量約為826萬噸，可以得出此次干旱將使得廣西食糖產(chǎn)量減少28萬噸左右，減幅為3.2％。隨著甘蔗生長(zhǎng)已經(jīng)接近成熟，干旱天氣是否延續(xù)就成了決定食糖產(chǎn)量的關(guān)鍵。天氣對(duì)甘蔗產(chǎn)量和含糖量的影響目前難以估計(jì)，對(duì)于減產(chǎn)只能定性而不能定量。

　　多空分歧加劇，鄭糖寬幅振蕩何去何從？

　　進(jìn)入9月，鄭糖延續(xù)前期高位振蕩趨勢(shì)，主力合約1005期價(jià)在4500—4700元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。自8月31日以5019元/噸高開暴跌至盤中4703元/噸低位，日內(nèi)出現(xiàn)316元/噸波動(dòng)，讓市場(chǎng)處于一片驚慌之中。期價(jià)失守4800元/噸支撐后，空頭集結(jié)力量順勢(shì)打壓，下挫至4481元/噸方才止跌。期價(jià)重心隨之下移至4600元/噸一線，多空展開新一輪爭(zhēng)奪。受市場(chǎng)公布8月份國(guó)內(nèi)食糖銷售數(shù)據(jù)利好的提振，9月8日期價(jià)以4483元/噸開盤僅微跌觸及4481元/噸后，多方展開兇猛反攻，一氣呵成將期價(jià)重新推高至4648元/噸，當(dāng)日漲幅3.31％收?qǐng)?bào)在4647元/噸。8月31日與9月8日這兩個(gè)交易日內(nèi)行情的走勢(shì)，總體體現(xiàn)了近期鄭糖呈現(xiàn)巨幅振蕩的格局。

　　從技術(shù)指標(biāo)來看，鄭糖1005合約日K線出現(xiàn)了“雙重頂”，8月13日的期價(jià)觸及5044元/噸高位后轉(zhuǎn)入下跌，8月21日止跌反彈在9月8日觸及5019元/噸，未能有效突破前期高點(diǎn)而且當(dāng)日驚現(xiàn)暴跌，無疑讓市場(chǎng)認(rèn)定為典型的雙重頂技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)，也導(dǎo)致了空頭在4800元/噸上方做空意愿堅(jiān)決。在雙重頂形成過程中，多空雙方爭(zhēng)奪非常激烈，加劇了行情的振蕩。均價(jià)線系統(tǒng)目前粘合，10日均價(jià)線壓制著期價(jià)的運(yùn)行。近期MACD指標(biāo)在綠柱逐步縮短向0軸靠攏，顯示近期多頭人氣在集聚。由于DIFF線仍舊受壓在DEA線下方運(yùn)行，近期出現(xiàn)掉頭靠攏能否上穿形成“金叉”，還需要假以時(shí)日。鄭糖1005合約從4092元/噸開始啟動(dòng)本輪上漲至5044元/噸盤中高位，漲幅在952元/噸。9月11日期價(jià)沖高至4705元/噸，未能站穩(wěn)回落報(bào)收在4676元/噸，4680元/噸剛好為本輪漲幅的黃金分割0.618位，也是下跌回撤過程中的0.382位。同時(shí)隨著日交易量、日持倉量雙量活躍，多空雙方還將圍繞技術(shù)關(guān)鍵位置爭(zhēng)奪。

　　操作建議

　　9月12日受外盤原油和美國(guó)證券市場(chǎng)下跌影響，ICE糖市原糖0910合約期貨價(jià)格暴跌58個(gè)點(diǎn)收于21.21美分/磅，市場(chǎng)在高位也凸顯出了巨大的上行壓力，轉(zhuǎn)入寬幅振蕩，一定程度上加劇了國(guó)內(nèi)糖市的波動(dòng)。在整個(gè)外圍市場(chǎng)都處于劇烈波動(dòng)的氛圍中，鄭糖目前將延續(xù)寬幅振蕩的格局。同時(shí)受基本面因素的沖擊，新榨季產(chǎn)能問題將重新左右市場(chǎng)動(dòng)向。筆者以為，鄭糖目前不宜趨勢(shì)交易，以日內(nèi)操作為主。