全球石油價(jià)格重新陷入一種不穩(wěn)定狀態(tài)。雖然這對(duì)于一直關(guān)注油價(jià)的人來(lái)說(shuō)早已不是什么新鮮事，但是油價(jià)仍然占據(jù)著國(guó)際新聞?lì)^條。

石油油價(jià)的難以預(yù)測(cè)眾所周知，但是這依然阻止不了投機(jī)者們預(yù)測(cè)的熱情。有觀點(diǎn)認(rèn)為最近的一次下跌是油價(jià)向40美元/桶進(jìn)發(fā)的預(yù)告。如果預(yù)測(cè)應(yīng)驗(yàn)，這無(wú)疑將是石油市場(chǎng)的一個(gè)災(zāi)難。更樂(lè)觀的觀點(diǎn)認(rèn)為油價(jià)在2020前將回歸到100美元/桶。世界銀行則做出了一個(gè)相對(duì)折中的判斷，預(yù)計(jì)油價(jià)將于2015年前到達(dá)57美元/桶的位置。

從短期和中期來(lái)看，油價(jià)將由全球石油供求關(guān)系決定。然而目前伊朗石油產(chǎn)業(yè)恢復(fù)速度的不確定性、俄羅斯局勢(shì)的不樂(lè)觀以及美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)限制的不明朗，都令石油的供求關(guān)系的走勢(shì)難以預(yù)測(cè)。

伊朗產(chǎn)油量附恢復(fù)仍需時(shí)間

伊朗核協(xié)議的簽署將會(huì)對(duì)國(guó)際石油供應(yīng)產(chǎn)生重要的影響。解除伊朗石油出口的制裁將為國(guó)際資本返回伊朗做好鋪墊，從而振興伊朗的石油產(chǎn)業(yè)。

伊朗石油部對(duì)伊石油產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇充滿了信心。據(jù)其預(yù)測(cè)，伊朗短期石油出口量可達(dá)到40萬(wàn)桶/天，六個(gè)月之內(nèi)將會(huì)有額外的60萬(wàn)桶/天的增量。

然而，外界認(rèn)為如此迅速?gòu)?fù)蘇的可能性并不大。在2012年歐洲禁止向伊朗進(jìn)口原油之前，伊朗曾是石油輸出國(guó)組織（OPEC）第二大石油生產(chǎn)國(guó)。自那以后，伊朗的石油產(chǎn)量銳減，從2011年的360萬(wàn)桶/天縮減至僅僅285萬(wàn)桶/天。

雖然伊朗仍然是OPEC第四大產(chǎn)油國(guó)，然而它的石油產(chǎn)量與沙特阿拉伯仍有不少差距。在制裁期間，伊朗每日的石油出口量更是下降了100萬(wàn)桶。除此之外，縱然有可觀的在岸和離岸石油儲(chǔ)備，伊朗缺乏與其雄心壯志相匹配的技術(shù)與資金實(shí)力去開發(fā)這些石油儲(chǔ)備。

技術(shù)與資金的缺乏可以通過(guò)引入國(guó)際資本與技術(shù)從而得到解決，而伊朗也對(duì)全球的石油公司們充滿了吸引力。

首先，在全球油價(jià)低迷的大環(huán)境下，伊朗的產(chǎn)油成本在全世界是最低的，約為5-10美元/桶。其次，它擁有位于歐洲與亞洲市場(chǎng)之間的戰(zhàn)略地理位置。歐洲與亞洲的石油公司都希望能把握伊朗這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的機(jī)會(huì)。據(jù)報(bào)道，荷蘭的殼牌石油公司高層曾與伊朗官方接觸，并表達(dá)他們重返伊朗的興趣。美國(guó)禁止美國(guó)公司與德黑蘭方面接觸長(zhǎng)達(dá)幾十年，如果美國(guó)國(guó)會(huì)不解除該限制，美國(guó)的石油公司們將面臨在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中落后與出局的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，即使國(guó)際石油公司的進(jìn)入可以解決資金與技術(shù)問(wèn)題，伊朗產(chǎn)油量的回升仍然需要一段時(shí)間；相應(yīng)的，其對(duì)于國(guó)際石油供應(yīng)量與石油價(jià)格的影響也不會(huì)很快顯現(xiàn)。

俄羅斯原油供給或持續(xù)上升

俄羅斯經(jīng)濟(jì)疲軟已是眾所周知的問(wèn)題。不過(guò)，縱然經(jīng)濟(jì)與政治危機(jī)不斷，俄羅斯的原油產(chǎn)量卻持續(xù)攀升。今年年初，俄羅斯盧克石油公司副總裁Leonid Fedun曾警告稱，俄羅斯的每日原油產(chǎn)量可能會(huì)下降80萬(wàn)桶。缺乏的匹配投資最終應(yīng)該會(huì)相應(yīng)增加，但與此同時(shí)，俄羅斯的石油供給會(huì)像美國(guó)那樣持續(xù)上升。

不能低估北美頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)的堅(jiān)韌

美國(guó)方面，頁(yè)巖油生產(chǎn)繼續(xù)加速。生產(chǎn)效率的提升與成本的削減，讓美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)者們并不像人們預(yù)期的那樣因?yàn)轫?yè)巖油成本下限過(guò)高而不得不在油價(jià)低迷時(shí)停產(chǎn)。

當(dāng)然，美國(guó)石油產(chǎn)業(yè)也并非一片向好。當(dāng)前低迷的油價(jià)仍然給石油企業(yè)施加了巨大壓力，許多企業(yè)虧損經(jīng)營(yíng)甚至破產(chǎn)，成千上萬(wàn)的石油工人失業(yè)。目前的情況能持續(xù)多久仍然是一個(gè)問(wèn)題，許多殘喘支撐的企業(yè)仍寄希望于油價(jià)的回升。當(dāng)然，我們不能低估北美頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)的堅(jiān)韌，因此短期內(nèi)，美國(guó)仍將在全球石油供應(yīng)市場(chǎng)中扮演重要角色。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，另一個(gè)在油價(jià)討論中被忽視的問(wèn)題是由石油勘測(cè)預(yù)算下降而產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)。因?yàn)槭蛢r(jià)格下降，石油企業(yè)的勘探預(yù)算不足，眾多勘探項(xiàng)目被暫停，企業(yè)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的勘探項(xiàng)目愈發(fā)謹(jǐn)慎。這一現(xiàn)象已經(jīng)在西半球的一些國(guó)家如巴西、墨西哥，阿根廷以及其它勘探資金較小的國(guó)家中浮現(xiàn)。

全球需求仍在放緩

以上僅僅是關(guān)于石油供應(yīng)方面的情況。而從需求來(lái)看，國(guó)際能源署發(fā)布的最新報(bào)告顯示全球?qū)κ偷男枨笤鲩L(zhǎng)在2016年將放緩。需求增長(zhǎng)的放緩意味著油價(jià)的反彈將面臨更大的阻力。

總體而言，這些趨勢(shì)已較為清晰，但油價(jià)走勢(shì)仍存不確定性。從規(guī)劃的角度出發(fā)，市場(chǎng)波動(dòng)將比石油價(jià)格走低危害更大。同時(shí)，關(guān)于油價(jià)的猜測(cè)雖然具有趣味性，但投機(jī)者們對(duì)油價(jià)走勢(shì)所下的結(jié)論遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法反應(yīng)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。