本周豆類延續(xù)上周下跌趨勢，在周一大幅下挫，連豆在上半周小幅反彈，但無力沖高，轉(zhuǎn)而下跌。雖然從全周收盤價來看，連豆微幅收紅，但從圖形上看，延續(xù)下跌趨勢明顯，預(yù)計下周將破位下行。

　　周邊市場方面，周二美元跌破78，美元破位下跌帶動商品集體上行，原油重上70美元。到周五，美元已經(jīng)跌破76，原油在70-72美元之間徘徊。受周邊市場的利多， CBOT大豆(資訊,行情)在上周連續(xù)下跌10%后，周二反彈收高，11月大豆收盤936.5美分，上漲14.5美分。但是在周二后，豆類無視周邊市場的利多，延續(xù)下跌。主要因?yàn)榛久娣矫胬站d綿。

　　首先，最主要還是天氣，09年的天氣實(shí)在難以被有效炒作，8月末市場期待的霜凍降臨的可能性微乎其微。周五天氣預(yù)報，未來5天，美國中西部地區(qū)氣溫分布不均，總體來說天氣有利于大豆生長，但局部地區(qū)降溫可能放慢作物生長進(jìn)程。未來10天，中部產(chǎn)區(qū)無霜凍威脅，預(yù)計普遍氣溫將接近或高于正常水平。

　　同時根據(jù)今日美國農(nóng)業(yè)部公布的大豆作物生長情況，雖然由于晚播引起的結(jié)莢和落葉還是落后于5年平均的，但本周美豆優(yōu)良率68%，雖然較上周下降1%，但如果和歷史上年份比較，我們可以發(fā)現(xiàn)在9月份美豆臨近上市前，68%的優(yōu)良率是很高的，前三個年度分別為57%、55%、59%，見下圖，目前美豆的優(yōu)良率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前三個年度。

　　如果我們分析截至目前的生長優(yōu)良率和最終單產(chǎn)的關(guān)系，

　　我們至少可以預(yù)測，如果目前的天氣情況可以持續(xù)，09年美豆的最終的單產(chǎn)至少可以高于43蒲式耳/英畝。

　　另外對于美國農(nóng)業(yè)部9月報告，根據(jù)我們對歷史上美國農(nóng)業(yè)部月度預(yù)測數(shù)據(jù)的研究，我們發(fā)現(xiàn)，最近8個年度，除了07/08年沒有變動和03/04年缺乏數(shù)據(jù)以外，我們發(fā)現(xiàn)，其他6個年度8月份都調(diào)低了預(yù)測，而在9/10月份往往再進(jìn)行上調(diào)。

　　應(yīng)該可以預(yù)計，美國農(nóng)業(yè)部在9月報告中將較8月調(diào)高對單產(chǎn)和產(chǎn)量的預(yù)計，從而調(diào)高對期末庫存的預(yù)計。同樣市場平均預(yù)測9月單產(chǎn)將為42.4蒲式耳/英畝，較8月41.7蒲式耳/英畝提高1.7%。

　　同時，除了美豆的增產(chǎn)，南美09/10年度可能增加的產(chǎn)量也是驚人的。國內(nèi)方面，國家糧油信息中心9月份預(yù)測，如市場預(yù)計，調(diào)低了09年大豆產(chǎn)量預(yù)測，但所謂利多確認(rèn)即為利空。利多方面，還是集中在美豆庫存的緊張以及對需求的預(yù)期增長，但是農(nóng)產(chǎn)品價格主要的波動歷來都是受供應(yīng)影響的。故基本面，還是以利空為主。

　　盡管美元疲軟將帶動商品走強(qiáng)，但供需關(guān)系還是會起到相當(dāng)大的作用，CBOT玉米和小麥合約在供需寬松的情況下，創(chuàng)下了新低。而大豆11月合約預(yù)計將跌破7月低點(diǎn)900美分/蒲式耳，連豆1005合約也將延續(xù)下行，第一目標(biāo)位3520元/噸。下周繼續(xù)關(guān)注美元走勢、美豆出口數(shù)據(jù)以及美國農(nóng)業(yè)部9月報告。