產(chǎn)業(yè)鏈中游設(shè)備供應(yīng)、下游運(yùn)營(yíng)維護(hù)更具投資價(jià)值。根據(jù)賽迪研究成果，環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)按監(jiān)測(cè)對(duì)象分環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測(cè)、污染源監(jiān)測(cè)、其他監(jiān)測(cè)。環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈中，上游硬件、軟件、試劑發(fā)展較為成熟，一般外部引進(jìn)，投資價(jià)值較??；中游監(jiān)測(cè)儀器企業(yè)會(huì)引進(jìn)關(guān)鍵零部件進(jìn)行系統(tǒng)集成，對(duì)技術(shù)要求較高，利潤(rùn)水平高、投資價(jià)值較大；國(guó)家正在力推環(huán)境第三方運(yùn)營(yíng)維護(hù)（環(huán)境服務(wù)業(yè)），對(duì)運(yùn)營(yíng)維護(hù)企業(yè)技術(shù)水平、資金及融資實(shí)力提出更高要求，因此下游具備一定投資價(jià)值；

需求：市場(chǎng)推動(dòng)因素眾多。根據(jù)中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站，2013 年全國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模159 億元，同比增長(zhǎng)26%；增長(zhǎng)主要原因來源于大氣污染監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。2014 年，我國(guó)銷售各類環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)19%，保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)；但2014 年監(jiān)測(cè)產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)僅5%，差異原因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化；

供給：競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定。根據(jù)中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站，2014 年排名前十企業(yè)銷售收入38 億元，占行業(yè)銷售收入62%，與2013 年持平，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局基本形成。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格下降、利潤(rùn)空間下滑的背景下，企業(yè)研發(fā)投入/銷售收入指標(biāo)是否提高顯得尤為重要。我國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總量、研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入比重均保持增長(zhǎng)；此外國(guó)內(nèi)企業(yè)針對(duì)高新技術(shù)領(lǐng)域的監(jiān)測(cè)儀器以收購為主；

未來：氣+水+運(yùn)營(yíng)維護(hù)+智慧環(huán)保。1、空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)將向更廣泛區(qū)域監(jiān)測(cè)發(fā)展；污染源監(jiān)測(cè)將向燃煤鍋爐、超低排放監(jiān)測(cè)發(fā)展；VOC監(jiān)測(cè)已被納入十三五規(guī)劃，政策推動(dòng)下潛在需求即將爆發(fā)。2、水十條將推動(dòng)水質(zhì)監(jiān)測(cè)細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展。3、在國(guó)家大力推動(dòng)第三方運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)的背景下，環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備廠商正在由單純的設(shè)備提供者向環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)維護(hù)轉(zhuǎn)型。4、智慧環(huán)保發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素主要包括提高原始數(shù)據(jù)資源使用效率，為差異化收費(fèi)提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，強(qiáng)化環(huán)境應(yīng)急與預(yù)警監(jiān)測(cè)等；智慧環(huán)保的商業(yè)模式日漸清晰，有望得到全面發(fā)展；

公司推薦。VOC 監(jiān)測(cè)將成為雪迪龍新增長(zhǎng)點(diǎn)，煙氣監(jiān)測(cè)為雪迪龍?zhí)峁I(yè)績(jī)安全邊際，同時(shí)雪迪龍?jiān)囁甈PP 治理項(xiàng)目、在向綜合型環(huán)保企業(yè)邁進(jìn)。天瑞儀器產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望取得新進(jìn)展；另外天瑞儀器擬收購問鼎環(huán)保，有望外延式拓展至PPP。推薦雪迪龍、天瑞儀器，受益標(biāo)的包括啟源裝備。維持雪迪龍2015-2016 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)EPS 分別為0.48、0.62 元，維持“增持”評(píng)級(jí)；維持天瑞儀器2015-2016 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)EPS 分別為0.27、0.35 元（若問鼎環(huán)保收購方案通過，預(yù)計(jì)EPS 為0.32、0.42 元）。