摩根大通美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli周四(7月30日)指出，美聯(lián)儲主席耶倫應(yīng)該盡早結(jié)束貨幣寬松周期，注意不要重蹈1966年的覆轍。

Feroli指出，1966年一月，衡量通脹水平的扣除食品和能源的個人消費支出指數(shù)約為1.3%，跟當(dāng)前的情況類似，當(dāng)時的失業(yè)率位于5%以下。

(美國個人核心消費支出指數(shù)年率)

截至1966年底，核心通脹率飆升至3.1%，之后一路攀升，至1975年通脹率已高達(dá)10.2%。直到1995年，該通脹率才下降到2%以下。

然而，美聯(lián)儲為何在1966年1月將貼現(xiàn)率提高至4.5%之后暫停上調(diào)利率了呢？Feroli將其歸咎于總統(tǒng)的壓力。時任總統(tǒng)約翰遜(Lyndon Johnson)邀請當(dāng)時的美聯(lián)儲主席馬丁(William McChesneyMartin)到他的德克薩斯農(nóng)場，并憤怒地斥責(zé)馬丁，指責(zé)其上調(diào)利率的措施令經(jīng)濟(jì)增長放緩。

盡管部分國會議員對美聯(lián)儲牢騷滿腹，但奧巴馬不太可能以約翰遜的方式對待耶倫。耶倫對過遲加息的風(fēng)險已經(jīng)有所警惕。

美聯(lián)儲委員們竭力避免如其前輩們在1937年過早加息，但耶倫上個月同時表示，政策制定者們“要注意不要太晚收緊”，因擔(dān)憂“我們將陷入不得不迅速收緊貨幣政策的處境，而這可能帶來嚴(yán)重的后果?！?/p>

周三美聯(lián)儲決策者沒有指示未來可能升息的時機(jī)，但市場預(yù)期美聯(lián)儲最早可能將于9月加息。

同高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group inc .)的預(yù)計一致，F(xiàn)eroli預(yù)計美聯(lián)儲將于9月而不是等到12月再加息。盡管德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲將在9月加息，但是其固定收益分析師上周在一份報告中表示，美聯(lián)儲“較有可能“等到明年再行動。

“1966年的經(jīng)歷給美聯(lián)儲提供了一個很好的教訓(xùn)，”Feroli上周在給客戶的一份報告中寫道，“等待通脹達(dá)到目標(biāo)再加息意味著美聯(lián)儲將不得不在數(shù)年內(nèi)加速加息，這將需要經(jīng)歷一輪痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退通脹預(yù)期才能恢復(fù)穩(wěn)定。”