在宏觀環(huán)境不佳，以及產(chǎn)業(yè)鏈下游市場(chǎng)需求不濟(jì)的困擾下，本周初滬膠主力1601合約雖未延續(xù)上周五跌勢(shì)，出現(xiàn)空頭回補(bǔ)獲利了結(jié)的現(xiàn)象，但多頭發(fā)起反攻亦是心有余而力不足。滬膠期價(jià)在13000元/噸一線明顯受到壓制，只能維持窄幅整理姿態(tài)。預(yù)計(jì)未來滬膠市場(chǎng)在偏空氛圍之下，維持低迷狀態(tài)的可能性依然較大。

　　內(nèi)外環(huán)境利空氛圍彌漫

　　近期滬膠走勢(shì)偏弱主要是受到內(nèi)外宏觀環(huán)境影響。可以看到，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳對(duì)膠價(jià)形成明顯的拖累效應(yīng)。上周五中國7月財(cái)新制造業(yè)PMI初值48.2，創(chuàng)15個(gè)月以來新低，且為連續(xù)第五個(gè)月低于50榮枯線。此外，上半年全國社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)1.3%，創(chuàng)1980年以來的最低增速，發(fā)電量及發(fā)電平均利用小時(shí)數(shù)均在下降，電力相對(duì)過剩。制造業(yè)及社會(huì)用電量數(shù)據(jù)也持續(xù)偏軟，顯示中國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，仍需更多政策保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而實(shí)體企業(yè)的持續(xù)疲軟，令市場(chǎng)擔(dān)憂中國對(duì)大宗商品需求增速將繼續(xù)放緩，大宗商品延續(xù)弱勢(shì)。

　　另一方面，強(qiáng)勢(shì)美元壓制商品價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)雖如預(yù)期維持利率不變，但對(duì)會(huì)后聲明措辭進(jìn)行一定程度的微調(diào)，尤其是對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)方面的評(píng)估更加樂觀，由此引起更多市場(chǎng)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月的議息會(huì)議上加息。而投資者聚焦的美國GDP和初請(qǐng)失業(yè)金等數(shù)據(jù)料將表現(xiàn)樂觀，這可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化美元的堅(jiān)挺走勢(shì)。預(yù)計(jì)在加息消息落地以前，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒將持續(xù)高漲，從而不利于滬膠等大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。

　　國內(nèi)輪胎行業(yè)岌岌可危

　　中國輪胎行業(yè)在近幾年生存處境愈發(fā)岌岌可危，不但內(nèi)部銷售市場(chǎng)開始萎縮，而且海外市場(chǎng)份額也頻遭貿(mào)易挫折。今年上半年，整個(gè)國內(nèi)汽車行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1—6月國內(nèi)新車產(chǎn)銷量分別較上年同期回落6.96%和6.93%。雖然乘用車產(chǎn)銷量依然維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速卻是近15年來的最低水平。商用車方面更是慘淡，上半年產(chǎn)銷同比下降14.86%和14.41%。海外市場(chǎng)，中國乘用車及輕卡輪胎對(duì)美國市場(chǎng)的依賴度較高，中國輪胎產(chǎn)量的40%都要出口，其中美國占據(jù)了近三成份額。但美國也是對(duì)中國出口輪胎展開“雙反”調(diào)查最多的國家之一，受美國“雙反”政策影響，今年山東和福建兩地已經(jīng)有輪胎廠倒閉，國內(nèi)輪胎廠紛紛主動(dòng)降低開工率。

　　據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，國內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，行業(yè)平均開工率為60%左右，比去年同期降低10多個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊跌”的局面。而42家輪胎會(huì)員單位所提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也佐證了企業(yè)面臨的壓力。據(jù)顯示，1—5月，上述企業(yè)輪胎產(chǎn)量下降8.27%，產(chǎn)成品庫存（值）上升11.4%，銷售收入下降了14.32%，實(shí)現(xiàn)利潤下降32.51%，虧損額為4.36億元，增幅達(dá)171%，其中的內(nèi)資企業(yè)虧損額為39051萬元，增幅高達(dá)199.52%。虧損金額與虧損面積的進(jìn)一步擴(kuò)大不但標(biāo)志著中國輪胎行業(yè)的輝煌已經(jīng)戛然而止，同時(shí)也標(biāo)志著低價(jià)天膠的“新常態(tài)”會(huì)長(zhǎng)期存在。

　　總之，偏弱的宏觀環(huán)境不但令輪胎行業(yè)生存壓力與日俱增，同時(shí)也會(huì)給上游天膠行業(yè)帶來負(fù)面沖擊。在下游需求逐漸弱化以及金融屬性轉(zhuǎn)向悲觀的情況下，未來膠價(jià)料將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)1601合約在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將在12000—13500元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩盤整。