美聯(lián)儲(chǔ)周三即將公布新一輪議息決議，根據(jù)耶倫此前的講話，市場主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月加息，不過中國金融市場重新陷入動(dòng)蕩可能是擺在美聯(lián)儲(chǔ)加息面前的一大難題，因美聯(lián)儲(chǔ)加息可能加劇全球市場動(dòng)蕩進(jìn)而對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

海外因素成美聯(lián)儲(chǔ)潛在參考指標(biāo)

本月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫講話稱“今年某時(shí)加息很可能是合適之舉”，當(dāng)前多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)期這一時(shí)點(diǎn)將是9月。但耶倫在講話中也罕見的提到中國增速放緩和股市波動(dòng)加大，包括希臘的危機(jī)，這顯示國際環(huán)境的動(dòng)蕩或已成為美聯(lián)儲(chǔ)加息考量的因素之一。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在認(rèn)為9月加息可能性較高的同時(shí)，也認(rèn)為除非美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯走軟，或市場出現(xiàn)劇烈震蕩才有可能阻止美聯(lián)儲(chǔ)加息，而中國股市很有可能成為震蕩的誘因。

“金融穩(wěn)定很重要。如果美聯(lián)儲(chǔ)要加息時(shí)，中國導(dǎo)致市場出現(xiàn)巨大混亂，他們將暫緩加息，”芝加哥Mesirow Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk近日表示。

中國股市大跌影響蔓延

中國股市持續(xù)了兩周的反彈，隨著本周一滬指創(chuàng)下八年來最大單日跌幅而告一段落。中國股市自6月初觸及高點(diǎn)以來，就經(jīng)歷有如過山車的行情，中國主要指數(shù)在不到一個(gè)月內(nèi)跌掉三分之一，之后又反彈四分之一，如今再度重挫。

盡管國際市場對中國股市波動(dòng)早些年還展現(xiàn)出韌性，但近期因其他地方缺乏帶動(dòng)市場的因素，使得海外市場的步調(diào)愈發(fā)和中國趨向一致。至少M(fèi)SCI明晟亞太指數(shù)與上海股市滬綜指之間的聯(lián)動(dòng)率已升至0.5，為近一年高位，而且每次A股大跌之后往往會(huì)帶動(dòng)美國的中概股下挫，進(jìn)而對美股造成負(fù)面影響。這表明上海股市暴跌的影響開始蔓延。

同期，大宗商品也出現(xiàn)加速拋售的趨勢，彭博大宗商品指數(shù)一個(gè)多月來下跌逾7.7%。

有分析師認(rèn)為在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的背景下，股市的大跌可能增加經(jīng)濟(jì)下行的壓力，并且中國作為全球最大大宗商品消費(fèi)國，經(jīng)濟(jì)的下行也會(huì)影響需求預(yù)期，進(jìn)而在美元走強(qiáng)影響的基礎(chǔ)上增加商品供給過剩的情況，使大宗商品價(jià)格加速下跌。

商品價(jià)格的下跌會(huì)壓制美國國內(nèi)通脹，而通脹是美聯(lián)儲(chǔ)加息參考的最重要指標(biāo)之一。

“中國對于商品價(jià)格來說是釜底抽薪，”Swonk表示。

不過Swonk也稱，商品價(jià)格對美國商品價(jià)格的下跌對美國經(jīng)濟(jì)來說是一把雙刃劍，能源成本的降低某些方面是種利好。

除了中國市場動(dòng)蕩，大宗商品一瀉千里之外，美聯(lián)儲(chǔ)還面臨國內(nèi)垃圾債和股市的拋售壓力，此外，希臘退歐的風(fēng)險(xiǎn)也并未完全消除，雅虎財(cái)經(jīng)資深專欄作家Michael Santoli認(rèn)為，這種種不確定性可能限制美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的動(dòng)作空間。

因美聯(lián)儲(chǔ)加息可能造成全球、尤其是新興市場資本進(jìn)一步回流美國，且伴隨著這些國家的貨幣貶值，而這兩點(diǎn)在近期中國的身上已經(jīng)得到了明顯的驗(yàn)證。

Swonk表示隨著中國經(jīng)濟(jì)占全球的份額變得越來越大，且開放程度越來越高，其經(jīng)濟(jì)狀況對于全球的影響也會(huì)越來越大。在中國經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，美國等國可能會(huì)面對來自中國的競爭壓力，然而一旦中國經(jīng)濟(jì)健康狀況惡化，以美國為首的西方世界卻可能加倍受傷。