在長期的超極寬松的貨幣政策后，投資者們都在猜測全球哪一個大型經(jīng)濟體央行會率先加息。

就在本月，美聯(lián)儲和英國央行均清晰釋放了加息臨近的言論。國信證券分析師董德志在本周二的報告中表示，兩國央行加息上的“不約而同”并非巧合。自 2012 年歐債危機結(jié)束以來，美英兩國在經(jīng)濟復(fù)蘇上均呈現(xiàn)出明顯的相似性，美聯(lián)儲與英國央行所面臨的加息條件基本是趨同的。

比如從自 2012 年歐債危機結(jié)束以來，英美兩國 GDP 增長逐步穩(wěn)定在 2.5%-3%的區(qū)間；CPI 同樣在經(jīng)歷了 2014 年底的油價大跌后企穩(wěn)回升；失業(yè)率則更是同步降至 5.5%附近。而從最新的數(shù)據(jù)來看，英國經(jīng)濟在二季度的復(fù)蘇動能并不弱于美國。

不過，雖然兩國都在接近金融危機來的首次加息，但加息前景并不相同。由上圖圖5可以看出，市場對于美聯(lián)儲加息節(jié)奏的預(yù)期仍強于英國央行，英國央行行長卡尼“英國利率的上升趨勢應(yīng)不及美國”的言論也暗示了這一點。

國信證券認為其中的一個主要原因在于英國經(jīng)濟增長比美國經(jīng)濟更具有外向型，如圖 6 所示，近年來英國出口占 GDP 的比重始終保持在 30%左右，而美國尚不及 15%；同時，由于地處歐洲大陸，英國對歐盟國家的出口的依賴程度也遠超美國（圖 7）。因此在一定程度上，英國經(jīng)濟在未來的增長也依賴于歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇；而如果英鎊繼續(xù)升值（尤其是兌歐元匯率），其在加息上對于英國央行（比美元升值對美聯(lián)儲）將產(chǎn)生更大的制約。

此外，隨著市場對于兩國加息的預(yù)期隨之增強，國信證券認為就短期而言，隨著希臘債務(wù)危機的緩和，未來海外市場波動性的主要來源將是美英兩國央行的加息。

就目前來看，兩國加息預(yù)期的增強已經(jīng)加劇了大宗商品的頹勢，并促使資本開始從新興市場撤離。

英國《金融時報》分析指出，為研判英美的加息進程快慢，當(dāng)前投資者需要關(guān)注國際環(huán)境、貨幣匯率、通脹與增長這三大方面內(nèi)容。

當(dāng)出現(xiàn)國際環(huán)境動蕩或整體增速放緩、本國貨幣升值過快、本國通脹及經(jīng)濟增長不及目標(biāo)等情況下，都可能讓英美的加息步伐放緩。