大豆在8月創(chuàng)2009年年內(nèi)高點(diǎn)后價(jià)格振蕩下跌，跌幅達(dá)9%，到達(dá)起漲前7月價(jià)格橫盤的地方，此處亦是上半年價(jià)格區(qū)間振蕩的頂部，當(dāng)前在此處展開了振蕩，接下來(lái)大豆是受支撐而上漲？還是振蕩后破位向下？我們以下進(jìn)行分析試圖解決這個(gè)問(wèn)題。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前中美及國(guó)際的經(jīng)濟(jì)情況基本上都是部分指標(biāo)向好，部分指標(biāo)仍居弱勢(shì)，經(jīng)濟(jì)整體衰退減速或回暖，而結(jié)構(gòu)上關(guān)鍵的消費(fèi)、出口、信貸等情況又讓人擔(dān)憂，這些跡象向我們說(shuō)明，眼前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路以L型展開，漫漫路途曲折仍多，經(jīng)濟(jì)正值筑底期。這對(duì)于道指、原油價(jià)格來(lái)說(shuō)有限制低點(diǎn)的作用，而支撐道指、原油價(jià)格持續(xù)上行卻是難以實(shí)現(xiàn)的。相應(yīng)地道指、原油等指標(biāo)性品種的波動(dòng)，也間接限制了大豆價(jià)格波動(dòng)的區(qū)間。

　　從傳統(tǒng)的供需角度來(lái)說(shuō)，在新豆上市前，國(guó)內(nèi)大豆總供應(yīng)量在1000萬(wàn)噸以上，9月、10月國(guó)內(nèi)需求得以滿足，雖然國(guó)儲(chǔ)拍賣價(jià)格較高，但國(guó)家亦有補(bǔ)貼政策使實(shí)際價(jià)格較低。09/10年度美豆產(chǎn)量當(dāng)前預(yù)期在8700萬(wàn)噸以上，中國(guó)產(chǎn)量在1450萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)預(yù)期總體供應(yīng)充裕?；蛟S在09/10年度南美大豆上市前，對(duì)美豆的需求仍然比較強(qiáng)勁，但是市場(chǎng)投資者在當(dāng)前所看到的恐怕只是舊作物年度大量臨儲(chǔ)大豆與新作物年度美豆的豐產(chǎn)，尚無(wú)暇顧及新豆上市這個(gè)話題過(guò)后市場(chǎng)可能出現(xiàn)的一些利多因素，比如屆時(shí)中國(guó)政府是否再次收儲(chǔ)大豆？美豆出口需求是否強(qiáng)勁？以及元旦與新年的需求等等。這里就像是做了一個(gè)時(shí)間差，我們預(yù)計(jì)10月中下旬可能是大豆市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的起點(diǎn)，在此之前，市場(chǎng)看到重點(diǎn)是美豆豐產(chǎn)、大量臨儲(chǔ)大豆、新豆上市，這些壓制了盤面的價(jià)格，供需層面的松緊決定了豆價(jià)的強(qiáng)弱度，決定了價(jià)格在區(qū)間中的相對(duì)位置，大豆期價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)。

　　從資金角度看，一方面，在每年三季度及四季度初，處于美豆的即將收獲期，中國(guó)進(jìn)口美豆、美豆到港量均較少，一般處于一年中的最低位，也許是美國(guó)貿(mào)易商失去了繼續(xù)捧價(jià)的必要性，作為大豆定價(jià)中心的CBOT大豆期價(jià)往往易跌、偏弱，資金在此時(shí)，做多積極性不強(qiáng)。另一方面CFTC持倉(cāng)當(dāng)前凈多持倉(cāng)為5.7萬(wàn)手左右，下破了7月底6.7萬(wàn)的凈多持，而6.7萬(wàn)這一水平是長(zhǎng)久以來(lái)的一種重要支撐位置，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)延續(xù)慣性，基金凈多持倉(cāng)水平可能會(huì)進(jìn)一步有所下降。

　　從技術(shù)角度來(lái)看：

　　1、道指：結(jié)合波浪理論與黃金分割率來(lái)看，當(dāng)前道瓊斯指數(shù)處于調(diào)整浪A-B-C中B的大過(guò)程中，這里B中也呈現(xiàn)了a-b-c的小走勢(shì)過(guò)程，B即將走完，之后應(yīng)該會(huì)走C下跌趨勢(shì)。。

　　2、原油：從形態(tài)走出的時(shí)間周期、及M頂左尖右圓等特征來(lái)看，原油當(dāng)前有望形成M頂形態(tài)，并且根據(jù)M頂形態(tài)的預(yù)測(cè)方法來(lái)說(shuō)，后勢(shì)向下，并且原油價(jià)格后期有望指向50美元/桶。。

　　3、美豆：根據(jù)波浪理論來(lái)看美豆自2008年7月以來(lái)走出了調(diào)整浪A-B-C，當(dāng)前A與B可能已經(jīng)走完，正在下跌浪C的進(jìn)程當(dāng)中。根據(jù)形態(tài)來(lái)看，美豆今年走出了大的頭肩形形態(tài)，當(dāng)前在右肩的下跌過(guò)程當(dāng)中，剛剛下破頸線位置，根據(jù)頭肩形形態(tài)的價(jià)格測(cè)算辦法來(lái)看，美豆指數(shù)后期有望指向650美分/蒲一線。

　　4、連豆：根據(jù)豆一指數(shù)走勢(shì)形態(tài)，連豆形成了M頂，根據(jù)價(jià)格測(cè)算方法，后期價(jià)格指向3200元/噸。同時(shí)從短期一些的走勢(shì)來(lái)看，形成了下降三角形，根據(jù)價(jià)格測(cè)算方法，后期價(jià)格指向3300元/噸。

　　結(jié)合以上各方面分析，我們認(rèn)為連豆后市振蕩向下的可能性較大，目標(biāo)位可能向3300元/噸下方而去。操作上建議投資者逢高戰(zhàn)略放空，當(dāng)前大豆1005合約在3630上方可以少量建空，止損可初步設(shè)為3700一線。