美聯(lián)儲官員正祈禱國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展或國際危機別影響他們在9月16-17日的會議上首次加息。

為何急于加息呢？美聯(lián)儲官員指出了一系列原因：接近于零的基準利率屬于不正常狀態(tài)、金融動蕩的潛在風險、勞動力市場提升，以及今年經(jīng)濟增長有望達到3%。

美聯(lián)儲主席通常被認為屬于鴿派，但她在上周的國會證詞中暗示已經(jīng)決定采取行動。

“我們的經(jīng)濟正接近預期狀況。我們現(xiàn)在認為經(jīng)濟不僅能夠忍受、也需要加息?！币畟愒趪鴷C詞時表述加息用了“需要”這個詞，就像病人“需要”吃藥一樣。

美國經(jīng)濟增速超過2%，通脹也比較低，什么因素導致美聯(lián)儲急于加息呢？

MarketWatch記者Caroline Baum稱，他懷疑美聯(lián)儲官員擔心貨幣政策工具捉襟見肘的窘態(tài)被大家發(fā)現(xiàn)。如果美國經(jīng)濟遭遇預期之外的沖擊，美聯(lián)儲貨幣政策工具將捉襟見肘。美聯(lián)儲官員們希望把利率政策調(diào)高一點，給以后留下政策空間。

當然，美聯(lián)儲還可以無限制的擴張資產(chǎn)負債表。但是，美聯(lián)儲貨幣政策制定者已經(jīng)告訴投資者，他們對應對金融的非常規(guī)貨幣政策沒有經(jīng)驗。他們更加習慣使用利率工具。如果經(jīng)濟環(huán)境許可，他們寧可設定一個利率標準，使剔除通脹后的實際利率為負值。

資產(chǎn)負債表擴張的貨幣政策的目的是什么？

即使在實施了幾輪QE之后，也沒有美聯(lián)儲官員討論資金數(shù)量。前美聯(lián)儲主席伯南克甚至認為把這種政策叫做“量化寬松”是用詞不當。美聯(lián)儲官員也沒有以“舊邏輯”來看待貨幣政策：如果央行供給的貨幣超過公眾愿意持有的規(guī)模，公眾就會花掉它。

美聯(lián)儲實施QE的目的是放松金融條件。就像伯南克2010年11月份講的那樣：美聯(lián)儲購買長期國債，這能夠降低無風險利率，促使投資者買入股票、企業(yè)債和MBS等高風險資產(chǎn)。股市上漲能夠增加消費者財富，提升信心，鼓勵消費。同時，公司債和抵押貸款利率下降能夠刺激投資，使得居民更有能力買房。

在上周的國會證詞中，耶倫提到了希臘和中國，但是它們似乎不會對今年稍晚加息構成太大阻礙。她暗示，勞動力市場進一步提升，以及有合理信心通脹將升至2%的目標水平，美聯(lián)儲加息的前提條件已經(jīng)滿足。

先看看耶倫給出的加息條件：

1、美國失業(yè)率為5.3%，處于7年低位；勞動參與率為62.6%，也接近40年來最低。

2、 美國5月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比增長0.1%，核心PCE物價指數(shù)同比增長1.2%。美聯(lián)儲官員表示，若能源價格和進口價格反彈，預計美國通脹將逐漸攀升至2%。但是，能源價格前景暗淡。

油價只是美聯(lián)儲講故事的一部分。如果美聯(lián)儲想要找理由在9月份加息，那么它就不能從能源市場找依據(jù)，因為這可能使他們對通脹升至2%的信心受損。

由于美國一季度經(jīng)濟疲軟，美聯(lián)儲沒有選擇在6月份加息。美聯(lián)儲加息的理由不是太充分，如果美聯(lián)儲急于加息，那么其加息的理由也可能是他們對非常規(guī)貨幣政策沒有經(jīng)驗，更習慣使用利率供給，希望給未來政策留下空間。