東方日升(300118)

近期公司公告多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)利好事項(xiàng)：（1）上半年業(yè)績(jī)預(yù)告同比增長(zhǎng)360.19% 至 452.23%，凈利潤(rùn)1 億至1.2 億元；（2）“組件超大單”，公司與江山永泰簽訂了組件銷(xiāo)售合同，總金額11.38 億元，相當(dāng)于公司2014 年?duì)I收的38.55%，將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大積極影響；（3）海外電站又有突破，公司與RGEE 公司簽訂合作協(xié)議，擬共同投資開(kāi)發(fā)并運(yùn)營(yíng)在印度泰米爾納德邦118MW 光伏電站，此外擬在印度多個(gè)地區(qū)進(jìn)一步合作開(kāi)發(fā)具備良好售電保障的光伏電站。

公司將全力打造“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)板塊，設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司將借助現(xiàn)代數(shù)字通信、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過(guò)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)將新能源電站與互聯(lián)網(wǎng)有機(jī)融為一體，打造出一個(gè)全新的能源生產(chǎn)和消費(fèi)、投資和融資生態(tài)系統(tǒng)。

公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以光伏電站為起點(diǎn)，2014 年提出計(jì)劃三年開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)1GW 電站，包括自建、合作開(kāi)發(fā)、EPC 等。截至目前公司累計(jì)開(kāi)發(fā)建設(shè)電站約200MW，已取得電站建設(shè)核準(zhǔn)或備案超800MW，規(guī)模還在不斷提升中，今年開(kāi)始公司光伏電站規(guī)模有望快速增長(zhǎng)。

公司大舉推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展決心強(qiáng)烈，管理層、大股東目標(biāo)高度一致：（1）管理層及員工股權(quán)激勵(lì)方案行權(quán)業(yè)績(jī)條件為2015-2017 年凈利潤(rùn)分別不低于2.5 億、4.7 億、6.3 億元；（2）定向增發(fā)預(yù)案擬募集25 億元，投入279MW 集中式光伏項(xiàng)目，100MW 分布式光伏項(xiàng)目，共計(jì)4 名特定對(duì)象參與，其中大股東擬出資5.8 億元，占比23.20%。

我們預(yù)計(jì)公司2015 年至2017 年EPS 為0.39、0.72 和0.97 元。公司組件銷(xiāo)售情況良好，今明兩年電站運(yùn)營(yíng)及出售規(guī)模有望大幅提升。未來(lái)公司定增若成功，將大幅補(bǔ)充電站開(kāi)發(fā)資金。公司將以電站為核心，配合金融創(chuàng)新與能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)與合理估值水平有望雙提升，繼續(xù)給予公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示（1）組件、電站業(yè)務(wù)不及預(yù)期；（2）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。