盡管美豆種植面積創(chuàng)下歷史新高，但8月份以來，美豆始終運行于900美分之上，這其中市場對美豆產區(qū)天氣炒作的支撐不容忽視，在美豆生長的關鍵時期市場間歇炒作可能存在的潛在威脅，每次中長期天氣模型發(fā)出干旱預警時，期價均趁機沖高走強，但事實上產區(qū)并未發(fā)生嚴重災害性天氣，美豆生長優(yōu)良率一直居高不下，尤其是在著名的非官方組織——美國農場主組織進行產區(qū)實地考察之后，USDA公布的美豆生長報告中大豆(資訊,行情)優(yōu)良率更是一路走高，截至8月末最新數據美豆生長優(yōu)良率已達6年來同期新高，幾乎逼近70%。盡管中間一度炒作早霜威脅，但事實證明那不過是留給多頭的陷阱而已，隨著早霜威脅的解除，在原油暴跌的帶動下，期價在9月末一瀉千里，一度逼近900美分前低一線。

　　上周數家分析機構相繼發(fā)布的對美豆單產及總量的預估數據更加劇市場看空心理，目前私人分析機構對美豆單產的評估數據均超出43蒲式耳/英畝，遠遠超出USDA8月報告中的41.7蒲式耳。

　　但是考慮到南美大豆減產導致的美豆低結轉庫存，從歷年來美豆結轉庫存與價格的關系來看，每次期價大幅上漲或是大幅下跌對應的結轉庫存總是處于極低或是較高水平。而將USDA8月報告中09-10年度美豆的結轉庫存與65年來的數據對比我們可以發(fā)現新季度美豆結轉庫存處于歷年來的中等水平，換句話說即新季度美豆的大豆結轉庫存不打壓美豆出現深幅下跌，同時較高的庫存亦不會支撐美豆大幅上揚。適度的供應水平將會促使期價長期保持寬幅震蕩格局。

　　即從大的供需基本面考慮，新季度美豆價格缺乏大幅上漲或下跌的基礎，期價在不同階段將受不同影響因素推動進行相應的區(qū)間波動走勢。由于目前正處于美豆生長的關鍵時期，美豆的生長及產區(qū)天氣變化成為市場關注的焦點。但在期價大幅下挫之后，良好天氣的利空作用有炒作殆盡跡象，及時在收獲前繼續(xù)保持目前的有利模式，美豆單產亦難以大幅增長，反而一旦早霜出現，生長進度明顯慢于正常年份的美豆都有大幅減產的可能。

　　而周邊市場方面，上周五的失業(yè)率數字加大了市場對美國經濟的擔憂，8月失業(yè)率意外從上月的9.4%上升至9.7%，高于市場預期的9.5%。從美國失業(yè)率的走勢看，從07年7月最低點4.7%開始的上升趨勢在上月曾一度有所回調，但8月數據使得上升趨勢得以繼續(xù)。這也說明美國就業(yè)市場全面復蘇仍然任重道遠。這也使對美國經濟的樂觀前景之上仍然存有一定的不確定性。同時G20會議周末決定繼續(xù)經濟刺激計劃進一步說明宏觀經濟依然不容樂觀。對美國經濟的悲觀預期又可能促使美元下破中期整理平臺，進而予以商品市場的整體支撐。而大豆在短期缺乏有效消息刺激時亦有望從原油、美元等周邊市場獲得連帶支撐。

　　國內方面，近期肉蛋價格的持續(xù)快速上漲推動養(yǎng)殖需求的恢復，生豬、蛋雞存欄量開始持續(xù)增加。加之近期進口大豆到港量的下滑，沿海部分油廠的停機檢修均導致豆粕供應量的下滑。供給的緊張及需求走強帶來的雙重題材將為后期豆粕提供堅實的支撐。同時期貨市場中豆粕前期的主力空頭持續(xù)大幅減持手中頭寸亦表明使市場主力資金并不過分看空，這樣期現兩市的諸多信號表明市場對大豆及下游產品后期下跌的空間較為有限。

　　所以在美豆跌至中期趨勢線之時，利空題材的過分消耗導致的技術性反彈需求及周邊市場的反彈有望推動美豆展開短期反彈，技術上有形成通道形態(tài)，構筑整理區(qū)間的可能。畢竟9月中旬是美豆主要種植州明尼蘇達同時亦是美豆產區(qū)最早出現霜凍州第一次早霜之時，一旦近期明尼蘇達州出現霜凍，早霜威脅論或將再度涌現。