上周綜述。 上周化工產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大的品種是錦綸 FDY(5.71%)、尿素(4.12%)、硝酸銨(3.57%)。跌幅較大的品種是環(huán)氧丙烷(-10.43%)、二氯甲烷(-9.30%)、國際石腦油(-8.92%)。

關(guān)注市場回歸穩(wěn)定。 上周化工行業(yè)跟隨市場急跌急漲，短期的流動性問題基本得到解決，后期在市場穩(wěn)定之后，如我們推薦標(biāo)的等質(zhì)地優(yōu)良的股票之投資價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。

推薦標(biāo)的：元力股份。 公司擬以 8787 萬元叐讓控股股東盧元健先生持有的元禾化工51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓款分 5 年支付。公司本次叐讓支付的價(jià)格為元禾化工凈資產(chǎn)評估數(shù)的 51%。本次的收購交易時(shí)采用按照賬面凈資產(chǎn)（評估值）的方式支付現(xiàn)金，而且是分 5 年支付，這將會導(dǎo)致公司每年向控股股東支付 1700 多萬元的現(xiàn)金，我們估算由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，幾乎不影響業(yè)績。元禾化工 2014 年扣非后凈利潤 2423 萬元，如果將其納入元力股份的合并報(bào)表，則 2014 年元力股份凈利潤將達(dá)到 2031 萬元，業(yè)績大幅增長。本次交易成功后，元力股份主業(yè)將會發(fā)成木質(zhì)活性炭和白炭黑，白炭黑在綠色輪胎領(lǐng)域有所應(yīng)用，有巨大的成長空間。 2015 年 3 月活性炭已經(jīng)提價(jià)一次，判斷今年戒者明年活性炭行業(yè)有望復(fù)蘇。

推薦標(biāo)的：新開源。 我們在 1 月 19 日發(fā)表深度報(bào)告，推薦新開源。我們對公司發(fā)展戓略的理解——三個字，“大健康”。由于公司的 PVP 產(chǎn)品市場容量較小，即使需求擴(kuò)大十倍，PVP 產(chǎn)品仍然屬于小宗品。對于沒有資源稟賦的中游化工企業(yè)，如果單純追求一體化而向上游戒者下游發(fā)展，可能將會面臨市場容量瓶頸、上游產(chǎn)能過剩、新裝置成本高企等諸多問題。如此發(fā)展猶如盲人瞎馬，危險(xiǎn)之極。公司需要一個合適的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)身。我們認(rèn)為公司目前的戓略是將自身的定位從商品制造商向大健康服務(wù)商轉(zhuǎn)發(fā)，通過自身的內(nèi)延發(fā)展和外延并購，打開成長的天花板。內(nèi)延發(fā)展，設(shè)立天津雅瑞茲，切入口腔護(hù)理領(lǐng)域。歐瑞姿（PVM/MA 乙烯基甲醚和馬來酸酐共聚物）,作為新開源公司近年開發(fā)的新產(chǎn)品品種，年產(chǎn) 2500 噸的生產(chǎn)線已投入試生產(chǎn)并取得合格產(chǎn)品，下游是口腔護(hù)理領(lǐng)域。公司 2014 年設(shè)立天津雅瑞茲，其經(jīng)營范圍為活動假牙穩(wěn)固劑（義齒穩(wěn)固劑）、假牙清潔片（體外接觸）、漱口水等其他口腔護(hù)理材料的生產(chǎn)銷售。這是我們預(yù)期之內(nèi)的舉措。外延并購，收購三家公司，布局大健康行業(yè)。新開源擬通過向特定對象以 13.20 元/股非公開發(fā)行股份購買呵爾醫(yī)療、三濟(jì)生物和晶能生物 100%股權(quán)。呵爾醫(yī)療從事腫瘤（包括宮頸癌、肝癌、肺癌、前列腺癌等）的早期診斷，是未來腫瘤無創(chuàng)早期診斷的龍頭；三濟(jì)生物主要從事個體化治療（包括腫瘤、心腦血管、免疫調(diào)節(jié)、精神神經(jīng)、麻醉用藥等領(lǐng)域），應(yīng)用的技術(shù)主要是分子診斷；晶能生物定位于第三方基因檢測科技服務(wù)平臺；三家公司都有望成為各自所在領(lǐng)域的前三名，并且三家公司具有很好的協(xié)同效應(yīng)：呵爾和三濟(jì)是腫瘤診斷和治療的協(xié)同；晶能生物是三濟(jì)和呵爾業(yè)務(wù)發(fā)展的劣推器，可以為三濟(jì)和呵爾提供不斷的技術(shù)支持，同時(shí)通過不這兩家公司渠道整合，拓展科技服務(wù)的業(yè)務(wù)。

推薦標(biāo)的：恒大高新。我們在 6 月 15 日對公司進(jìn)行了調(diào)研。 A、公司業(yè)績將觸底反彈。2014 年公司傳統(tǒng)防護(hù)業(yè)務(wù)營收占比約 68.95%，仍是公司最主要的營收來源。 2014 年第四季度，公司扣非歸母凈利約-941 萬元，至 2015 年一季度，扣非歸母虧損環(huán)比收窄至 850.58 萬元。按照一季報(bào)預(yù)計(jì)，經(jīng)過我們初步測算，公司二季度扣非歸母凈利潤將實(shí)現(xiàn)扭虧，大致利潤區(qū)間為 500-1,000 萬元。 B、多元化業(yè)務(wù)平臺雛形初具：1）公司不上海即加合資成立恒大車時(shí)代，進(jìn)軍汽車后市場領(lǐng)域。前期通過加油卡平臺整合民營加油站，進(jìn)而將平臺服務(wù)延伸至其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 2）公司申請發(fā)起設(shè)立貴金屬交易所，如獲批，將成為江西省內(nèi)品種最齊全的金屬交易所。 3）在余熱發(fā)電方面，公司除以總包的方式承建福建鼎信等工程項(xiàng)目外，還不山西南婁合作建設(shè)水泥生產(chǎn)線余熱發(fā)電項(xiàng)目，預(yù)計(jì) 2015 年將建成投產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤。 4）公司設(shè)立的黑龍江恒大高新將憑借技術(shù)優(yōu)勢在智能節(jié)電及凈水器方面迎來快速的發(fā)展。 5）公司簽署四方框架協(xié)議，參不“三亞市智慧城市大數(shù)據(jù)應(yīng)用項(xiàng)目及無線政務(wù)與網(wǎng)項(xiàng)目”建設(shè)，正式涉足智慧城市領(lǐng)域。 6）公司完成恒大聲學(xué)收購，進(jìn)入噪聲防護(hù)領(lǐng)域。 7）公司不江西省地質(zhì)勘探設(shè)計(jì)院合作設(shè)立恒大環(huán)境資源開發(fā)有限公司，涉足礦泉水、溫泉勘探開發(fā)。公司后續(xù)將作為業(yè)務(wù)平臺，圍繞節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等進(jìn)行適度多元化的發(fā)展。公司業(yè)績觸底回升，多元化業(yè)務(wù)未來將逐步拓展，看點(diǎn)頗多，我們看好公司未來發(fā)展。