周一上證50ETF在連續(xù)反彈后呈高位振蕩走勢(shì)，截至收盤(pán)下跌1.48%至2.862點(diǎn)。短期市場(chǎng)向好后，大盤(pán)股資金有所撤離導(dǎo)致現(xiàn)貨開(kāi)始出現(xiàn)疲弱，短期內(nèi)料仍繼續(xù)振蕩。期權(quán)方面，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)的波動(dòng)率變化不大，僅有小幅度的上升，而認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率整體大幅上漲。

綜合來(lái)看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全部下跌，且平值附近期權(quán)相對(duì)跌幅較大。較為實(shí)值的認(rèn)沽期權(quán)則全部上漲。后市隨著到期日的逐漸臨近，各個(gè)期權(quán)的價(jià)值均會(huì)出現(xiàn)明顯的衰減。

隨著現(xiàn)貨行情的趨于平穩(wěn)，期權(quán)成交相較上一交易日大幅減少86466手至119510手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交74975手，認(rèn)沽期權(quán)成交44535手，成交PCR顯著上升至0.5939，短期市場(chǎng)看多做多的情緒有所衰減。持倉(cāng)情況來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)增加7627手至275192手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)僅增加523手，遠(yuǎn)小于認(rèn)沽期權(quán)增加的7104手。短期投資者開(kāi)始大幅加空說(shuō)明當(dāng)前做多情緒動(dòng)搖，短期現(xiàn)貨或繼續(xù)維持弱勢(shì)。

圖為ETF期權(quán)日成交量

圖為ETF期權(quán)總持倉(cāng)走勢(shì)

周一主力合約認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)成交均集中在平值期權(quán)附近，且兩種類(lèi)型的期權(quán)虛值合約成交量均多于相應(yīng)的實(shí)值合約成交量，顯示當(dāng)前平值附近價(jià)位具有較大爭(zhēng)議。市場(chǎng)看多、看空的力量趨于均衡，短期指數(shù)繼續(xù)高位振蕩概率較大。

歷史波動(dòng)率仍然處于高位但近期出現(xiàn)下行跡象。現(xiàn)貨面上隨著國(guó)家隊(duì)維穩(wěn)的結(jié)束短線(xiàn)波動(dòng)率料難以維持高位。期權(quán)方面，認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率變化不大，認(rèn)沽波動(dòng)率出現(xiàn)大幅上升。隨著行情的穩(wěn)定，料波動(dòng)率大幅上漲概率已不大。

綜上所述，隨著市場(chǎng)行情的持續(xù)反彈，料大盤(pán)股短期繼續(xù)大漲的概率不大。伴隨著國(guó)家隊(duì)的退場(chǎng)，短期或還有補(bǔ)跌行情。期權(quán)波動(dòng)率目前仍處于相對(duì)高位，短期繼續(xù)大幅上行的概率不大，后期可繼續(xù)謹(jǐn)慎看空波動(dòng)率。故在操作上，可以開(kāi)始選擇賣(mài)出波動(dòng)率為主的策略，依據(jù)關(guān)鍵壓力位賣(mài)出跨式、寬跨式或者比例價(jià)差策略。主力合約到期日臨近也會(huì)給這類(lèi)策略帶來(lái)可觀(guān)的收益。