8月份，DCE豆粕價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)為頭尾高，中間低，走出一輪“N”型的行情。月初延續(xù)7月底的強(qiáng)勢(shì)特點(diǎn)繼續(xù)攀高，但隨著月中USDA出臺(tái)的豆類月度供需報(bào)告以及美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)公布?jí)赫?shù)據(jù)利空等影響，與CBOT豆類同步走低，消化壓力。月下旬國(guó)內(nèi)期貨豆粕才逐步企穩(wěn)。從內(nèi)外盤豆粕價(jià)格的表現(xiàn)來(lái)看，DCE粕價(jià)要強(qiáng)于外盤，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨粕價(jià)堅(jiān)挺運(yùn)行，支撐了期貨豆粕價(jià)格。整體上，豆粕8月份價(jià)格重心較7月份提高，呈偏強(qiáng)格局運(yùn)行。立于當(dāng)前，9月份豆粕會(huì)有壓力，但我們預(yù)計(jì)豆粕將在壓力中繼續(xù)堅(jiān)挺運(yùn)行。

　　壓力方面：1、由于國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣不順，國(guó)儲(chǔ)研究采取直補(bǔ)油廠的方法，對(duì)200萬(wàn)噸大豆補(bǔ)貼200元/噸的費(fèi)用，欲讓國(guó)儲(chǔ)大豆進(jìn)入流通市場(chǎng)。按現(xiàn)貨豆粕3400元/噸、豆油7050元/噸價(jià)格計(jì)算補(bǔ)貼200元油廠有利潤(rùn)。如果按DCE豆粕、豆油0911合約與明年1月合約的價(jià)格算，無(wú)疑接手國(guó)儲(chǔ)豆是個(gè)燙手的山芋。從理論上講，油廠將國(guó)儲(chǔ)大豆轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨豆粕，豆油當(dāng)前銷售有利潤(rùn)，但壓榨消化需要時(shí)間，有時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移則理論上是不成立的，因此，國(guó)儲(chǔ)直補(bǔ)效果可能大打折扣，但國(guó)儲(chǔ)這種做法對(duì)豆類價(jià)格構(gòu)成的利空影響不容忽視。2、新年度美國(guó)大豆產(chǎn)量估計(jì)要?jiǎng)?chuàng)歷史新高的8800萬(wàn)噸，現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的是大豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況，如果后期大豆產(chǎn)區(qū)未受到早霜的影響，大幅增產(chǎn)便成定局，勢(shì)必將抑制世界大豆，豆粕價(jià)格上行。

　　支持方面：1、阿根廷豆農(nóng)因不滿政府關(guān)稅政策，欲通過(guò)罷工的方式，迫使阿根廷政府做出新的關(guān)稅調(diào)整。2008年也發(fā)生過(guò)類似的事情，并持續(xù)時(shí)間達(dá)到了3-4個(gè)月，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)的國(guó)際大豆價(jià)格上漲。故事會(huì)不會(huì)重演取決于政府與農(nóng)戶最終的協(xié)調(diào)，但阿根廷豆農(nóng)此舉不利于阿根廷大豆出口市場(chǎng)，從而導(dǎo)致國(guó)際大豆出口市場(chǎng)受到影響。2、8、9月份國(guó)內(nèi)玉米、大豆等農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)受到嚴(yán)重干旱影響，據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)的測(cè)算，今年玉米產(chǎn)量可能減產(chǎn)1800萬(wàn)噸，據(jù)大豆網(wǎng)測(cè)算大豆產(chǎn)量也將較去年減產(chǎn)13%左右。玉米、大豆作物的減產(chǎn)，特別是玉米大幅減產(chǎn)，將可能支持飼料原料價(jià)格走高，對(duì)粕類價(jià)格會(huì)構(gòu)成支持。3、8月份以來(lái)，禽蛋、禽肉需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)7月份繼續(xù)回升，據(jù)有關(guān)部門監(jiān)測(cè)，全國(guó)36個(gè)大中城市豬肉零售價(jià)繼續(xù)小幅攀升，8月份底豬糧比價(jià)達(dá)到了6.66：1連續(xù)第七周回升，全國(guó)470個(gè)農(nóng)村集貿(mào)市場(chǎng)仔豬均價(jià)、全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)白條肉出廠均價(jià)分別為18.09、15.7元/公斤；仔豬與白條肉比價(jià)1.15，連續(xù)第二周回升。整體來(lái)看，8月份從調(diào)查企業(yè)反映的情況來(lái)看飼料、養(yǎng)殖9月份仍可能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　綜合分析，當(dāng)前豆粕市場(chǎng)多空因素交織，偏空方面主要是供應(yīng)量的增加制約豆類價(jià)格，但由于新豆集中上市需到10-11月份，阿根廷大豆出口市場(chǎng)又受到影響，國(guó)內(nèi)肉禽蛋類價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行將對(duì)飼料消費(fèi)構(gòu)成支持，干旱導(dǎo)致飼料原料減產(chǎn)，雙節(jié)又將來(lái)臨，均為當(dāng)前豆粕價(jià)格帶來(lái)短期的支撐，因此我們認(rèn)為9月份豆粕仍將會(huì)保持堅(jiān)挺格局運(yùn)行，尤其近月合約。