上周?chē)?guó)際金融市場(chǎng)一片慘淡，各主要股市、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、美元指數(shù)等都出現(xiàn)了不同程度的調(diào)整，商品市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品、原油和金屬等價(jià)格也不斷走低。全面的下跌使市場(chǎng)參與熱情受到持續(xù)打壓，而棕櫚油市場(chǎng)消息面的相對(duì)匱乏，使棕櫚油市場(chǎng)較易受到外圍市場(chǎng)的左右。筆者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌后，市場(chǎng)已開(kāi)始進(jìn)入超賣(mài)狀態(tài)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)回暖及周邊市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈的影響下，國(guó)內(nèi)棕油有望迎來(lái)階段性反彈。

　　G20會(huì)議決定將繼續(xù)實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

　　二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議5日閉幕。會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持久復(fù)蘇和增長(zhǎng)，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

　　二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在會(huì)后發(fā)表的一份公報(bào)中表示，4月初的倫敦金融峰會(huì)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形勢(shì)已經(jīng)得到改善，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和就業(yè)前景仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要對(duì)危機(jī)為低收入國(guó)家?guī)?lái)的不利影響保持高度關(guān)注。因此會(huì)議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟(jì)以保證全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和增長(zhǎng)；公報(bào)還表示，取得快速、穩(wěn)定和持久的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要全球需求的有序和重新平衡、消除國(guó)內(nèi)貿(mào)易壁壘和推動(dòng)全球市場(chǎng)的有效運(yùn)行。

　　從此次會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能還沒(méi)有能達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期，繼續(xù)采取措施進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激目的只有一個(gè)，就是確保目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果不被吃掉，同時(shí)，繼續(xù)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策將繼續(xù)增加整個(gè)市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，從而也將增加后期的市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期。故后期大宗商品仍有走高的可能，這將提振國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)A股或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈拉動(dòng)棕油市場(chǎng)

　　近期國(guó)內(nèi)大宗商品走勢(shì)與國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)具有高度的聯(lián)動(dòng)性，故后期棕油走勢(shì)仍將多關(guān)注股市。上證指數(shù)在周一出現(xiàn)了暴跌，跌幅6.74%，創(chuàng)下14個(gè)月以來(lái)最大的跌幅，市場(chǎng)悲觀氣氛較濃，但隨后大部分資金開(kāi)始重新入場(chǎng)，指數(shù)出現(xiàn)了反彈，基本回補(bǔ)了前面的缺口。臨近周五收盤(pán)之后，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了一項(xiàng)關(guān)于QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）的征求意見(jiàn)稿，稱單家QFII機(jī)構(gòu)申請(qǐng)投資額度的上限將由8億美元增至10億美元，并且部分中長(zhǎng)期QFII的投資本金鎖定期也將縮短。這一利好將有望使股市企穩(wěn)后繼續(xù)上行，這對(duì)棕油走勢(shì)將構(gòu)成有利因素。

　　外盤(pán)油脂開(kāi)始出現(xiàn)利好將支撐國(guó)內(nèi)油脂

　　美國(guó)統(tǒng)計(jì)局周四（9月3日）公布，美國(guó)7月豆油庫(kù)存總計(jì)為33.38億磅，6月為34.17億磅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月3日消息，截至8月27日的一周，美國(guó)2008/09年度（2008年10月1日起）豆油凈出口銷(xiāo)售量為2.38萬(wàn)噸。8月20日當(dāng)周，美國(guó)豆油凈出口銷(xiāo)售量3500噸。美豆油出口增長(zhǎng)、庫(kù)存緊張對(duì)國(guó)際油脂價(jià)格形成支撐。技術(shù)形態(tài)上看，美盤(pán)的油脂油料的走勢(shì)處于明顯的超跌，繼續(xù)下跌的空間也將會(huì)有限，調(diào)整過(guò)后有望反彈。

　　紅色九月，投資心理將有所改變

　　進(jìn)入八月以來(lái)，股票市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)大幅調(diào)整，幅度近20％多，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)期市也受到了拖累。市場(chǎng)對(duì)于高層的政策態(tài)度極為關(guān)注。而今年“十一”恰逢是我國(guó)建國(guó)60年，舉國(guó)歡慶。近期中央高層不斷釋放維穩(wěn)的信號(hào)，溫總理幾次在正式場(chǎng)合聲明，下半年將繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策以保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)的解讀表現(xiàn)在對(duì)于的炒作。在這種特殊的背景下市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的調(diào)整后，空頭逐漸散去，投資者對(duì)于股市企穩(wěn)反彈的要求很迫切?？赡軙?huì)有人認(rèn)為08年同期對(duì)于“國(guó)慶紅色行情”炒作，市場(chǎng)并沒(méi)有買(mǎi)帳，而今年的“十一”是與去年的大背景是有區(qū)別的。因此，后期市場(chǎng)將對(duì)“國(guó)慶紅色行情”有所反應(yīng)。

　　前期供需面利空或?qū)⒉糠窒?/P>

　　上周馬來(lái)西亞市場(chǎng)在國(guó)際油價(jià)和CBOT豆油跌勢(shì)的影響下跟隨跳水，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞8月份棕櫚油出口量為133萬(wàn)噸，比上月減少了5%。而市場(chǎng)預(yù)測(cè)8月份的產(chǎn)量月增幅達(dá)到3%，7月份產(chǎn)量為149萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)增添利空壓力。

　　受馬盤(pán)的回落影響，截止到上周五大馬對(duì)華出口的棕櫚油到港成本降至6157元/噸，較上周下跌了328元/噸。進(jìn)口回落和期貨暴跌導(dǎo)致港口分銷(xiāo)價(jià)跟隨回落至6061元/噸，較上周下跌314元/噸。本月初廣州港和張家港到貨集中，全國(guó)各主要港口總庫(kù)存量仍然居于約49萬(wàn)噸的高位，供應(yīng)壓力未改，市場(chǎng)的需求仍無(wú)重大變化。

　　從近期的盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，前期的大幅下跌或已提前透支消化掉了部分利空。另外在雙節(jié)需求尚未有效啟動(dòng)的情況下部分進(jìn)口商繼續(xù)看好后市，并不急于拋售。也將有利于后期價(jià)格的走勢(shì)。

　　綜合來(lái)看，在基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利好信息的支撐下，棕油短期很難走出較好的獨(dú)立行情。但在周邊市場(chǎng)在一系列利好信息的刺激下有望出現(xiàn)超跌反彈的行情，從而將提振國(guó)內(nèi)棕油市場(chǎng)，預(yù)計(jì)棕油短期將有底部震蕩，后市將在周邊股市及油脂市場(chǎng)的帶動(dòng)下出現(xiàn)階段性反彈。操作上近期多以日內(nèi)交易為主，輕倉(cāng)者可嘗試在5900附近建立少量多單。