大資金如何入市，一直是困擾大機構的難題。散戶因為單子少，不會對盤面產生大的影響，也不擔心平倉對行情造成沖擊，從而喪失有利價位，所以可以選擇做突破，做跟進。而大資金由于體量巨大，對市場的沖擊成本較高，如何開倉和平倉就成了一道繞不過去的命題。道氏和索羅斯對這一問題，有著獨到而深刻的見解。

　　道氏策略

　　道氏理論把投資者分為三類：“聰明資金”（最有見識、最有經(jīng)驗的投資者）、精明投資者和大眾投資者?！奥斆髻Y金”在市場恐慌情緒蔓延充斥時買入建倉，在極度樂觀和膨脹的市場氛圍中逃離，這是道氏對于大資金建倉方法的點撥。比如2007年股市不斷創(chuàng)出新高時，“聰明資金”已經(jīng)落袋為安；精明投資者準備擇機離場；而大眾投資者卻在排隊開戶，將所有積蓄投入到“最后的晚餐”，并且在市場已經(jīng)翻轉向下時，采取“鴕鳥政策”，等待救市，等待解套，最終受到了市場的懲罰。在2008年股市觸底后，“聰明資金”再次入市，而大眾投資者卻在憤憤地說了句“股市是騙人的場所”后，斬倉出局，發(fā)誓再也不入市。

　　以上三種投資者不是按資金量而是按投資的精準度和盈虧度來劃分的，并且三種投資者也可以相互轉化，即你可以選擇具體的一種方法建倉，并成為他們陣營中的一員。用巴菲特的名言詮釋“聰明資金”，即“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪”。巴菲特的操作風格其實就是“聰明資金”的手法。道氏理論中的“聰明資金”指的是我們討論的大資金和機構，他們如同大海中的鯨、鯊等“大魚”?！皩I(yè)投資者”指的是經(jīng)驗豐富、手法老到的職業(yè)投資人，他們如同海洋中的“快魚”，同樣屬于掠食者行列，捕食“慢魚”和“小魚”。而“大眾投資者”就是我們日常所說的散戶了，是“大魚”和“快魚”的獵物，充當食物鏈中最低端的貢獻“能量”的角色。

　　索羅斯策略

　　索羅斯的核心投資理論是所謂的“反身理論”。簡單來說，反身理論是指投資者與市場之間的一個互動影響。索羅斯認為，金融市場與投資者的關系是：投資者根據(jù)掌握的資訊和對市場的了解，來預期市場走勢并據(jù)此行動，而其行動事實上也反過來影響、改變了市場原來可能出現(xiàn)的走勢，二者不斷地相互影響。因此根本不可能有人掌握到完整資訊，再加上投資者同時會因個別問題影響到其認知，令其對市場產生“偏見”。

　　當有風聲說某個銀行資信有問題，一萬個人開始將信將疑，隨后出現(xiàn)爭相擠兌，那么這個原本沒有多大問題的銀行真的要面臨倒閉的風險了，而且，這個過程確實會不斷地自我強化。一個故事開始人們不信，但隨著大家不斷地加入，故事描述的對象也開始改變了，最終故事變成了一種荒誕而極端的“真實”。正是因為參與者的增多改變了故事本身?？梢哉f，反身理論在市場中的運作是從事實到觀念，再從觀念到事實，一旦投資者的觀念與事實之間的差距太大，無法得到有效糾正，市場就會處于劇烈的波動和不穩(wěn)定的狀態(tài)?！叭顺苫?、一語成讖、以訛傳訛”，表達的也是索羅斯這個意思。

　　當然，“反身理論”過程本身不一定是對事實的完全扭曲，多數(shù)時候還是有相當依據(jù)的，但是從自我強化，到超越了事實的時候，最終會被市場校正，通常以一種慘烈、極端的方式回歸。虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的能動作用源于眾多跟風者對市場本身的推動，市場不斷地在復雜的振蕩中實現(xiàn)對真實情況的回歸。例如，1992年9月索羅斯決定大量放空英鎊，到1997年泰國政府被國際投機家一下子卷走了40億美元，操作依據(jù)正是“反身理論”。理性的人們看市場過分虛高或低估的時候通常是不滿，斷言非理性的狀態(tài)很快會結束，但這種狀態(tài)偏偏會持續(xù)很長的時間，并且變本加厲、肆無忌憚，直到人們習以為常，熟視無睹。對待市場的反常情況，索羅斯的出發(fā)點比較容易讓人接受：“記住，市場總是錯的?！?/p>

　　兩種策略的啟示

　　道氏和索羅斯，用了比較艱深晦澀的語言表達了自己對市場的看法，尤其是為大資金操盤暗指一條明路。道氏暗指的方法其實是“抄底壓頂”，這是建立在對于市場深層次研究基礎之上的，和散戶蒙著頭憑感覺抄底壓頂完全是兩碼事，其區(qū)別如同東施效顰。索羅斯的方法則更為犀利，他敢于在市場瘋狂的時候再加上一把火，火中取栗，因為他會裹挾很多散戶加上部分“理性人”的單子，而過早入市的“理性人”的單子只有被強平的命運。這一過程則會進一步強化市場的動作。在市場價值回歸和塵埃落定之前，在量子基金“酒足飯飽”之后，索羅斯自會出局。

　　道氏理論所推崇的“聰明資金”的建倉方法可能被套，索羅斯運用的“反身理論”建倉方法則可能套住別人，再將其摧毀；“聰明資金”的方法是價值投資，索羅斯的方法是火上澆油，火中取栗，亂中取勝。