6月以來，滬膠市場整體處于振蕩下行態(tài)勢，主力1509合約從6月1日15245元/噸的最高點(diǎn)一路振蕩向下，7月7日最低探至12550元/噸，下跌點(diǎn)位高達(dá)2695元/噸，跌幅近18%，超出市場預(yù)期。而目前各主要影響因素仍在持續(xù)發(fā)酵中，市場或加速探底。

　　宏觀氛圍利空云集

　　國際市場希臘債務(wù)憂慮加劇，退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)增大。7月5日希臘全民公投初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，過半希臘人不接受歐盟委員會(huì)、歐洲中央銀行和國際貨幣基金組織提出的解決希臘債務(wù)危機(jī)的金融拯救方案。該結(jié)果意味著，希臘很可能被迫退出歐元區(qū)。倘若希臘退出歐元區(qū)，那么勢必會(huì)影響到全球的資金流動(dòng)格局，給整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶以及全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

　　與此同時(shí)，國際原油市場也不平息。伊朗核談判經(jīng)過多輪努力，最終有望在最后期限達(dá)成協(xié)議。從制裁伊朗原油出口情況來看，其原油出口量一度從2011年的250萬桶/日降低至2014年的100萬桶/日左右。如果達(dá)成協(xié)議，伊朗的石油出口禁令將被解除，國際市場將會(huì)有更多供給流入，使得國際油價(jià)備受壓力。

　　供給端料保持充裕

　　由于新膠開割初期膠水產(chǎn)量較低，加之今年開割期又較往年有所推遲，造成膠水產(chǎn)出略有滯后。而步入6月以后，天膠產(chǎn)區(qū)天氣良好、雨水充足，割膠進(jìn)度加快，膠水產(chǎn)量開始大量恢復(fù)。隨著新膠上市量的逐漸恢復(fù)，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格開始大幅回落，對(duì)膠價(jià)支撐弱化，甚至形成一定拖累。7—8月仍是產(chǎn)區(qū)膠水持續(xù)恢復(fù)增長階段，在無相關(guān)天氣炒作因素干擾下，供給端料保持充裕局面，對(duì)膠價(jià)影響作用仍將適度偏空。

　　下游需求疲弱明顯

　　從下游輪胎工廠開工情況來看，截至7月3日，國內(nèi)全鋼胎開工率下降至69.5%，連續(xù)兩周下滑；半鋼胎開工率下降至70.2%，為連續(xù)三周下滑。隨著夏季消費(fèi)淡季的來臨，輪胎工廠開工率將繼續(xù)下滑。

　　無獨(dú)有偶，終端重卡汽車產(chǎn)銷放緩態(tài)勢仍在持續(xù)。6月國內(nèi)重卡市場約銷售各類車輛4.7萬輛，比去年同期的63720輛下降26%，環(huán)比5月51712輛的銷量下滑9%。至此，重卡市場已是連續(xù)6個(gè)月下滑幅度超過兩位數(shù)。而7—8月又為重卡銷量傳統(tǒng)淡季，環(huán)比需求下滑將成定局。重卡市場的復(fù)蘇還有待于房地產(chǎn)的持續(xù)回暖以及基建投資的進(jìn)一步加碼。

　　總而言之，雖然相關(guān)利空因素短期仍將持續(xù)壓制市場，滬膠期貨盤面有加速探底的可能，但是繼續(xù)向下的空間有限，操作上不建議大幅追空。相反地，滬膠遠(yuǎn)期1601合約可關(guān)注在13000元/噸附近的中線買入機(jī)會(huì)。