舊金山聯邦儲備銀行周一(7月6日)發(fā)布的一份研究顯示，“美國自然失業(yè)率水平”越低，美聯儲能保持相對較低利率的時間可能就越長。這意味著此后即使美聯儲開始加息，步伐也可能比此前預期的要更為緩慢。

美聯儲決策者6月已下調可視為是經濟完全就業(yè)的中長期失業(yè)率的預估，從2012年時的約5.6%下調至約5.1%。他們同時下調短期借貸成本減去2%通脹率預估，從2.25%下調至1.63%；2%通脹率被視為是完全正常的經濟應有水準。。

據這份最新研究，盡管這兩項預估下調后暗示的政策利率水平，都比之前暗示的水平低，但“自然”失業(yè)率預估下降可能對決策產生更大影響。

舊金山聯儲分析師Mary Daly、Fernanda Nechio和Benjamin Pyle在地區(qū)聯儲最新經濟研究報告中寫道，一個簡單的貨幣政策規(guī)則顯示，相比稍早的那些預估，自然失業(yè)率的下降就可能意味著寬松貨幣政策維持更長時間，實質均衡利率的下降可能意味著，較長期看平均政策利率更低。

他們補充稱，久而久之，自然失業(yè)率調整對未來政策利率下降前景的影響越來越大。

舊金山聯儲總裁威廉姆斯(John Williams)表示，他認為美聯儲年底前加息兩次可能合適，并認為到年底美國經濟或會實現充分就業(yè)。

美聯儲決策層中約有一半人認同這一觀點，但另一半人認為加息步伐不宜太大。