PTA期貨自5月初見(jiàn)頂回落后，兩次下試5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口未果，6月30日在希臘危機(jī)升級(jí)導(dǎo)致原油價(jià)格下跌以及自身基本面偏弱格局下，放量跌破這一關(guān)口并收出實(shí)體大陰線，打破前期振蕩盤整格局。預(yù)計(jì)后市PTA期貨弱勢(shì)格局依舊。

　　美元強(qiáng)勢(shì)，原油價(jià)格振蕩下行

　　近期希臘鬧劇僵持不下，歐元區(qū)政治博弈風(fēng)險(xiǎn)加大。中國(guó)6月匯豐PMI數(shù)據(jù)為49.4，不及預(yù)期的49.6。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)出現(xiàn)改善跡象，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期愈加強(qiáng)烈，美元指數(shù)在95整數(shù)關(guān)口二次探底后，呈現(xiàn)振蕩上行走勢(shì)，進(jìn)而對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。

　　另一方面，國(guó)際原油供需形勢(shì)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。截至6月19日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量保持在960.4萬(wàn)桶/日的高位水平，較5月943萬(wàn)桶/日水平繼續(xù)增加。伊拉克6月原油產(chǎn)量達(dá)到438.8萬(wàn)桶/日的歷史最高水平，助推OPEC6月原油產(chǎn)量達(dá)3213.4萬(wàn)桶/日的三年來(lái)新高。后期來(lái)看，伊朗核談判延期，鑒于各方達(dá)成核協(xié)議的意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)最終對(duì)伊朗的核制裁將取消，并推動(dòng)伊朗原油流入國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際原油市場(chǎng)的供應(yīng)仍很充足。而美國(guó)原油季節(jié)性需求旺季即將過(guò)去，屆時(shí)供應(yīng)的充足或?qū)⑴まD(zhuǎn)美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)月的下滑態(tài)勢(shì)，因此國(guó)際原油市場(chǎng)在后期將面臨美元指數(shù)上漲以及供需寬松的雙重壓力，后期延續(xù)振蕩下行的可能性較大。

　　7月ACP談判失敗，PX價(jià)格和利潤(rùn)有擠壓空間

　　6月底PTA工廠現(xiàn)金流快速惡化，在下游聚酯淡季成本轉(zhuǎn)嫁困難的情況下，PTA工廠不得不向上游PX要利潤(rùn)，因此在買賣雙方分歧較大背景下，7月PX的ACP談判再度失敗。目前PX環(huán)節(jié)仍有72美元/噸的生產(chǎn)利潤(rùn)，在7—8月聚酯終端需求淡季格局下，PTA工廠開(kāi)工率料隨聚酯同步下滑，PX需求將逐漸轉(zhuǎn)弱，中金石化新建的160萬(wàn)噸PX裝置預(yù)計(jì)于7月底開(kāi)車，這將加大PX價(jià)格和利潤(rùn)的向下調(diào)整壓力。

　　PTA與聚酯開(kāi)工率剪刀差縮窄，積累庫(kù)存繼續(xù)

　　6月底，PTA工廠開(kāi)工率保持在68%，與聚酯76%的開(kāi)工率水平相比，兩者剪刀差縮窄8%，這促使PTA進(jìn)入積累庫(kù)存階段。7月中旬，市場(chǎng)傳言翔鷺石化150萬(wàn)噸裝置將會(huì)重啟，目前還不得而知，但當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)生產(chǎn)利潤(rùn)萎縮嚴(yán)重，部分產(chǎn)品生產(chǎn)虧損達(dá)500—600元/噸，且企業(yè)以去庫(kù)存為主，后期聚酯環(huán)節(jié)開(kāi)工率仍有進(jìn)一步下滑空間，這將加快PTA積累庫(kù)存的進(jìn)程。

　　因此，除非7月大的PTA工廠出現(xiàn)停車檢修操作，否則在原油價(jià)格振蕩偏弱以及PX和PTA后期供需寬松的背景下，PTA期貨在跌破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。