在經(jīng)歷連續(xù)兩周的大幅調(diào)整后，A股市場氣氛凝重。上周末央行[微博]出人意料的降息和定向降準(zhǔn)政策，令市場倍加期待周一的股指走勢。然而，昨日期指整體走勢如劇本般蕩氣回腸，三大期指品種分化明顯。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于前期漲幅過大，短期內(nèi)期指整體回調(diào)的壓力仍在，但低估值的藍(lán)籌板塊值得關(guān)注。

昨日早盤，三大期指受“雙降”消息提振，均高開百點(diǎn)，隨后便低走振蕩。之后不久，在銀行、證券和兩桶油等板塊的拉升下，期指快速回升并沖高，滬深300、上證50指數(shù)期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，IF1507合約盤中大漲近4%，IH1507合約一度大漲近5%，中證500指數(shù)期貨表現(xiàn)較弱，最高漲逾1%。10時(shí)5分左右，期指開始自高位回落，之后加速下跌，并全線翻綠。下午開盤，期指全線加速下跌，滬深300、中證500指數(shù)期貨便觸及跌停，之后在金融等板塊的支撐下有所反彈，但中證500指數(shù)期貨所有合約尾盤全線跌停。

截至收盤，IF1507合約報(bào)4014.2點(diǎn)，較上一交易日下跌5.44%；IH1507合約報(bào)2654.8點(diǎn)，下跌1.91%；IC1507合約報(bào)7768.4點(diǎn)，封于跌停板。

滬深兩市當(dāng)日也是高開低走，滬指盤中連破4200、4100、4000、3900點(diǎn)關(guān)口，午后一度收窄跌幅，但尾盤反彈乏力，最終勉強(qiáng)收在4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)以上。

市場為何不買“雙降”政策的賬？在庸墾資產(chǎn)投研團(tuán)隊(duì)看來，近期股市大幅調(diào)整除密集的新股發(fā)行抽血市場存量資金外，也與監(jiān)管部門降杠桿堵塞增量資金有關(guān)。市場大幅上漲后，大幅調(diào)整也就不可避免。特別是在本輪牛市中，杠桿資金大比例入市，會(huì)產(chǎn)生助漲助跌影響。“我們認(rèn)為，杠桿資金的助跌效果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于助漲。因?yàn)樵谙碌^程中，杠桿資金除主動(dòng)交易意愿外，還有強(qiáng)行平倉的殺跌動(dòng)力。雖然周末央行‘雙降’，但很多杠桿資金已經(jīng)觸及強(qiáng)平線，其賣出意愿是剛性的，因此這一利好的效果不大?！庇箟ㄙY產(chǎn)一位投研人士對(duì)期貨日報(bào)記者說。

而英大證券研究所所長李大霄[微博]認(rèn)為，“雙降”其實(shí)已經(jīng)為市場維穩(wěn)?！斑@個(gè)重大的消息能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，降低企業(yè)融資成本，是顯而易見的利好。之所以在股票市場里作用不明顯，是因?yàn)锳股目前還存在高估值壓力，還有去杠桿的必要。但不管怎樣，它還是起到了減緩市場波動(dòng)的作用?！崩畲笙稣f。

另外，李大霄還特別提出，昨日A股市場的大幅波動(dòng)與希臘方面“危機(jī)”也有關(guān)聯(lián)，“現(xiàn)在A股市場與全球市場也保持聯(lián)動(dòng)，周一盤中大跌跟外圍市場也有關(guān)系”。

近來三大期指走勢明顯分化，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場“二八現(xiàn)象”也格外突出?！澳壳癆股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)要比整體的高估風(fēng)險(xiǎn)大很多。中證500指數(shù)隱含的風(fēng)險(xiǎn)比上證50指數(shù)高很多，連續(xù)下跌存在合理性。當(dāng)前離調(diào)整到位還存在一定距離，但以銀行為代表的低估值藍(lán)籌股，泡沫并不明顯，不能一概而論全部抹殺?！崩畲笙霰硎?。

海通期貨期指分析師趙曄也認(rèn)為，雖然昨日A股再次全面下跌，但市場內(nèi)部分化明顯。“周一創(chuàng)業(yè)板跌幅最深，中證500指數(shù)期貨全面跌停，之前飆升的成長股的調(diào)整的幅度在大盤整體信心不足的情況下也出乎了意料。銀行股逆勢飄紅，上證50指數(shù)期貨跌幅小于現(xiàn)指，表明市場對(duì)金融權(quán)重股的信心有所回升。”趙曄說。

值得關(guān)注的是，近期在證券市場波動(dòng)加大的情況下，上證50ETF期權(quán)市場成交量節(jié)節(jié)攀升。6月19日，上證50ETF期權(quán)成交首次突破10萬張大關(guān)，為115659張，6月23日增至137862張，6月26日則達(dá)到155344張。其中，認(rèn)沽期權(quán)成交量提升明顯?！霸跇?biāo)的市場下跌的情況下，投資者通過買入認(rèn)沽期權(quán)獲得了可觀收益，發(fā)揮了對(duì)期權(quán)標(biāo)的的保險(xiǎn)作用?！闭闵套C券衍生品經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部趙鵬說。

對(duì)于后市如何操作，庸墾資產(chǎn)投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期內(nèi)市場將寬幅振蕩，政策與市場會(huì)形成微妙的博弈，但從中長期看市場還是會(huì)振蕩向上，可以精選個(gè)股作為長期儲(chǔ)備?！皬墓乐祦砜?，藍(lán)籌股在充分錯(cuò)殺后還是存在很多投資價(jià)值，未來自上而下看好銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等藍(lán)籌股，同時(shí)可以自下而上選擇一些業(yè)績確定、增速高的成長股作為組合配置。”上述庸墾資產(chǎn)投研人士說。