周一滬深300股指期貨成交量318.6萬(wàn)手，創(chuàng)出歷史新高。成交量激增與市場(chǎng)盤中強(qiáng)振相互影響，行情波動(dòng)越激烈吸引短期投機(jī)資金

交易越活躍，交易越活躍也反過(guò)來(lái)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。一般情況下，成交量越大，持倉(cāng)量往往會(huì)隨之上升。然而，周一市場(chǎng)成交量激增

，滬深300期指四個(gè)合約持倉(cāng)量反而減倉(cāng)13886手至139128手，為近一年新低。持倉(cāng)量的降低，筆者推測(cè)是因?yàn)榭赡艽嬖诓糠侄囝^頭

寸在盤中急跌過(guò)程中遭遇強(qiáng)平處理。

當(dāng)前股指期貨保證金比例設(shè)置可以覆蓋一個(gè)漲跌停，即意味著期指若滿倉(cāng)操作一個(gè)漲跌停即有可能遭遇本金100%的虧損。中證

500股指期貨合約已連續(xù)經(jīng)歷兩日跌停，且上周四下跌了6.72%，連續(xù)三日跌幅達(dá)到22.76%，若多方倉(cāng)位較重就將面臨保證金不足的

困境。滬深300股指期貨方面，IF1507開(kāi)盤后至13：10經(jīng)歷了一輪持續(xù)的增倉(cāng)下行。持倉(cāng)量不斷增加，價(jià)格連續(xù)下跌，是典型的空方

資金主動(dòng)入場(chǎng)跡象。然而13:10過(guò)后的10分鐘，IF1507持倉(cāng)量快速下降約7000手。價(jià)格繼續(xù)下跌，持倉(cāng)量卻下降，不再是早盤的空方

入場(chǎng)而是多方主動(dòng)離場(chǎng)狀態(tài)。價(jià)格下跌，多方認(rèn)賠離場(chǎng)是正?，F(xiàn)象，然而分鐘數(shù)據(jù)顯示期間10分鐘內(nèi)IF1507期現(xiàn)價(jià)差由貼水62.29點(diǎn)

迅速擴(kuò)大至貼水189.21點(diǎn)。因此，此段時(shí)間表現(xiàn)特征更類似多方不計(jì)成本的離場(chǎng)。筆者推測(cè)多頭頭寸可能遭遇較集中的強(qiáng)平。近期

市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，因此參與股指期貨交易應(yīng)注重倉(cāng)位控制。

對(duì)于后市，筆者認(rèn)為短期不宜過(guò)度追空。周一IF1507貼水177.35點(diǎn)，盤中最高貼水達(dá)到238.75點(diǎn)，幅度近5.7%。雖然面對(duì)大幅

貼水，當(dāng)前實(shí)施反向套利仍有很大難度，但大幅貼水可為新入場(chǎng)的多方提供較厚的安全墊，同時(shí)對(duì)于入場(chǎng)做空的投資者來(lái)說(shuō)是巨大

的成本。因此，大幅貼水在抑制繼續(xù)做空的同時(shí)將吸引多方力量入場(chǎng)。從這個(gè)角度而言，筆者認(rèn)為后市將有反彈可能。這一點(diǎn)在中

金所盤后的持倉(cāng)數(shù)據(jù)上也得到了支持。在IF1507上，前20多方合計(jì)增持買單5845手，前20空方合計(jì)減持賣單5610手。滬深300股指期

貨當(dāng)月與次月合約主力席位多空軋差的凈空持倉(cāng)量17727手，較前一交易日大幅下降4034手。

近期申銀萬(wàn)國(guó)期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好，近6個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)5次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一該席位在IF507上

大筆增持買單3741手，顯示其對(duì)周二市場(chǎng)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。