宏觀 

    央行期權啟動，呵護股市債市。央行及時降息降準值得肯定，有助于穩(wěn)定寬松預期，呵護資本市場牛市。也印證了我們此前提出的“央行期權”理論，從防范系統(tǒng)性金融風險的角度出發(fā)，資本市場正在成為貨幣政策決策的一部分，未來無論是利率大幅上升還是股市大幅下跌，都可能觸發(fā)“央行期權”行權。從經(jīng)濟角度出發(fā)，持續(xù)降息后地產(chǎn)銷量顯著改善，加之積極財政加碼，4 季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升，年內(nèi)繼續(xù)降息空間或有限，進一步降息或有待來年再啟。 

策略 

“政”定自若。①市場暴跌后央行雙降預示政策底出現(xiàn)，急跌或去，市場將震蕩筑底。②牛市趨勢不變，去杠桿和急跌教訓將使居民資金入市平緩，政策引導資金入實體擠出部分企業(yè)資金，瘋牛難現(xiàn)。③急跌后超跌優(yōu)質(zhì)股望先表現(xiàn)，震蕩期更重基本面，如旺季績優(yōu)的航空、旅游，成長股分化但仍是中期主力，如互聯(lián)網(wǎng)+、中國智造、醫(yī)療健康，國企改革注重資產(chǎn)注入類，如軍工。 

行業(yè)與主題熱點 

銀行：穩(wěn)定寬松預期，助力穩(wěn)增長，利好銀行。銀行是高流動性、低風險偏好，杠桿敏感品種，杠桿壓力和市場調(diào)整下行，銀行先反應，不影響我們持續(xù)看好銀行，推薦北京銀行為首的城商行。 

食品飲料：重新審視價值之美，最佳配臵時機來臨。建議先提高整體配臵再精選個股，優(yōu)質(zhì)龍頭皆可關注，如貴州茅臺、五糧液、洋河股份、伊利股份、雙匯發(fā)展、瀘州老窖、山西汾酒、張裕 A；優(yōu)質(zhì)成長也可關注，如新都化工、中炬高新、三元股份、保齡寶。 

軍工：關注軍工反彈機會，加大配臵。牛市中進攻性品種，推薦：達剛路機、成發(fā)科技、中直股份。建議關注：南鋼股份。 

醫(yī)藥：從頭再來，夢還在。推薦信邦制藥、長春高新、科華生物、愛爾眼科、魚躍醫(yī)療、嘉事堂、和佳股份、東富龍等。 

紡織服裝：投資組合森馬服飾、興業(yè)科技、奧康國際、孚日股份、美欣達。

房地產(chǎn)：牛市下半場首選地產(chǎn)，加配錯殺藍籌！定向降準疊加降息，風格切換更加明確。

石化：尋找確定性與超跌的投資機會。建議關注衛(wèi)星石化。

電子：國家大基金投資國科微電子，進入密集投資期?？春冒雽w板塊投資價值，推薦三安光電、通富微電、華天科技、上海新陽、長電科技、興森科技等。 

建材：寬松延續(xù)但周期拐點難現(xiàn)，繼續(xù)自下而上選股。推薦“沙漠之花”：友邦吊頂、偉星新材、東方雨虹、長海股份，及國企改革和轉(zhuǎn)型組合。 

交運：短期基數(shù)效應無礙大局，繼續(xù)推薦。旺季需求再上一層樓是大概率事件，后續(xù)在運營情況的帶動下預計股價仍將再上臺階。 

重點個股及其他點評 

海蘭信（300065）：收購勞雷產(chǎn)業(yè)，加速布局海洋/海防信息化第一股。

華西能源（002630）：正當拐點，業(yè)績超高速增長的一帶一路+環(huán)保平臺股。