上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅重挫，上證指數(shù)失守4200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，尤其是上周五出現(xiàn)恐慌性暴跌，滬深兩市有超過(guò)2000只個(gè)股集體跌停，創(chuàng)出1月20日以來(lái)單日最大跌幅7.40%。上證指數(shù)、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指等四大指數(shù)均已跌破60日均線。從周線上看，上證指數(shù)周跌幅達(dá)6.37%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)11.89%，成交略有萎縮。

對(duì)此，分析人士表示，在經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)明顯企穩(wěn)信號(hào)之前，通脹與房?jī)r(jià)仍在下行階段，這使投資者對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松的信心依然存在，牛市格局的“供需均衡”也暫時(shí)沒(méi)有被打破，因此市場(chǎng)在短暫的宣泄之后將重回上漲態(tài)勢(shì)，但是，短期的暴跌需要時(shí)間去消化和整固，市場(chǎng)在二次探底完成之后，將開(kāi)啟真正意義上的反彈行情。

利空放大重挫A股

可以看到，近兩周的時(shí)間里，上證指數(shù)已下跌973.48點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)18.84%。

A股市場(chǎng)的連續(xù)大幅下挫是多方面因素共同作用的結(jié)果。分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，前期大盤呈單邊上漲行情，期間并未有像樣的調(diào)整行情出現(xiàn)，隨著指數(shù)漲幅的擴(kuò)大，滬深兩市調(diào)整的壓力同樣在逐步增加。其次，A股IPO節(jié)奏的加快以及中國(guó)核電、國(guó)泰君安等大盤股的上市融資增大了市場(chǎng)心理層面的壓力。同時(shí)，上周三證監(jiān)會(huì)下發(fā)了新一輪28家公司IPO批文，新股發(fā)行速度不減重挫股指。第三，管理層對(duì)場(chǎng)外配資的清理，使得市場(chǎng)資金面受到直接沖擊。第四，兩融余額三連降縮水逾600億元，降杠桿效應(yīng)初現(xiàn)打壓股指下行。第五，近期市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂同樣增強(qiáng)了各方的拋售意愿。

另外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期市場(chǎng)對(duì)消息面的反應(yīng)，存有利空放大、利好弱化的趨弱特征。前期監(jiān)管層加強(qiáng)兩融監(jiān)管，要求券商自查場(chǎng)外配資，意在維護(hù)證券市場(chǎng)健康發(fā)展、降低交易風(fēng)險(xiǎn)，并無(wú)擠兌市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)意圖。

值得關(guān)注的是，上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策面利好不斷。上周二匯豐公布6月份PMI初值為49.6%，不僅高于5月份終值0.4個(gè)百分點(diǎn)，還創(chuàng)出近3個(gè)月以來(lái)新高，顯示自去年以來(lái)政府各種穩(wěn)增長(zhǎng)措施已對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了積極作用。分項(xiàng)指數(shù)看，生產(chǎn)、新訂單和采購(gòu)庫(kù)存指數(shù)上升是推升PMI的主要因素，新訂單指數(shù)已止跌回升至50.3%，為近4個(gè)月來(lái)首度擴(kuò)張，新出口訂單也出現(xiàn)回升，顯示內(nèi)外需均有所改善。供給端有所擴(kuò)張，企業(yè)采購(gòu)備貨活動(dòng)較為積極，企業(yè)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存，生產(chǎn)和采購(gòu)指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張。不過(guò)，就業(yè)和價(jià)格等指數(shù)較弱，6月份就業(yè)指數(shù)大幅下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)六年來(lái)的新低，顯示PMI回升的態(tài)勢(shì)仍然不穩(wěn)固，仍然需要政策的進(jìn)一步加碼。上周三，國(guó)務(wù)院會(huì)議通過(guò)取消銀行業(yè)75%存貸比紅線，進(jìn)一步釋放銀行的活力，會(huì)議還部署“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，確定推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”在11個(gè)重點(diǎn)行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

“雙降”釋放積極信號(hào)

在市場(chǎng)一片恐慌和投資者情緒極度低迷之時(shí)，6月27日下午17時(shí)，央行宣布自6月28日起實(shí)施定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)和降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，有關(guān)專家對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行此次降息、降準(zhǔn)是和資本市場(chǎng)出現(xiàn)的暴跌，極度不穩(wěn)定有關(guān)的。流動(dòng)性方面，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期有正面作用。

分析人士預(yù)計(jì)，在央行“雙降”的重大利好影響下，市場(chǎng)急跌局面已然過(guò)去，接下來(lái)市場(chǎng)有望逐漸回歸理性，三季度將震蕩走強(qiáng)。本周為橫跨6月底和7月初的一周，既是迎來(lái)新股發(fā)行的一周，也是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始披露的一周。經(jīng)過(guò)連續(xù)大幅下挫后市場(chǎng)存在企穩(wěn)反彈的可能，需要密切關(guān)注兩個(gè)止跌信號(hào)：一是一線城市房?jī)r(jià)漲幅趨緩；二是市場(chǎng)出現(xiàn)放量長(zhǎng)陽(yáng)。

總之，本次市場(chǎng)急速的下跌，在歷史上也有多次發(fā)生，不管是2009年8月份3478點(diǎn)之后的下跌，還是2007年的“530”大跌，以及1996年12月份的大跌，均讓投資者膽戰(zhàn)心驚；這幾次下跌的一個(gè)共同特點(diǎn)就是速度非?？欤硪粋€(gè)共同特點(diǎn)就是，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的休整后又都拉了回去，大多數(shù)還刷新了前期的新高。分析人士表示，近9個(gè)交易日的下跌讓投資者的熱情迅速冷卻，幾乎不敢憧憬牛市還將繼續(xù)，但站在更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)審視，目前的下跌不過(guò)是中國(guó)證券市場(chǎng)的一次花絮。漲漲跌跌是股市的自然規(guī)律，急速的下跌更能夠起到徹底洗盤的作用，建議投資者保持理性的態(tài)度看待本次下跌，風(fēng)雨之后的中國(guó)股市將繼續(xù)健康發(fā)展。投資策略方面相對(duì)看好代表新經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)板塊，主題方面繼續(xù)關(guān)注國(guó)企改革投資機(jī)會(huì)，以及中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期概念股。