今日兩市再度暴跌，滬指連續(xù)跌破4500、4600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)七年以來(lái)最大單周跌幅，個(gè)股全面下挫，兩市逾2600股下挫，近千股跌停。

截至收盤，滬指跌6.42%報(bào)4478.36點(diǎn)，成交6855億元；深成指跌6.03%報(bào)15725.47點(diǎn)，成交6012億元。盤面上，板塊全線下挫，公共交通、運(yùn)輸服務(wù)等板塊大跌逾8%。

對(duì)于三季度的市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)之間充滿分歧，多只私募基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)謹(jǐn)慎，他們普遍認(rèn)為市場(chǎng)在未來(lái)兩三個(gè)月還會(huì)延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。從技術(shù)角度來(lái)看，大盤連續(xù)調(diào)整已跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，并失守20天線，均線系統(tǒng)短期走弱。而創(chuàng)業(yè)板離前期高點(diǎn)下跌超過(guò)500點(diǎn)，中期調(diào)整態(tài)勢(shì)已基本確立，申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)短期創(chuàng)業(yè)板指可能在3200-3600點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩。

近一周來(lái)，市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)大級(jí)別調(diào)整，有三大變化值得注意。

第一，資金面變化。目前指數(shù)自去年底部上來(lái)已經(jīng)上漲一倍多，獲利籌碼較為豐富，市場(chǎng)有強(qiáng)烈兌現(xiàn)需求。事實(shí)上產(chǎn)業(yè)資本也在近期瘋狂減持，如比亞迪和樂(lè)視網(wǎng)的實(shí)際控制人都出現(xiàn)大額減持。另外，市場(chǎng)成交連續(xù)多日縮量，資金流入放緩，投資者逢低掃貨信心不再如此前般強(qiáng)烈。加上本周有超級(jí)巨無(wú)霸國(guó)泰君安IPO申購(gòu) ，加劇了資金面緊張。

第二、杠桿率變化。被稱為“杠桿牛市”的A股正面臨“去杠桿”風(fēng)險(xiǎn)。分析稱，當(dāng)前A股的桿杠風(fēng)險(xiǎn)主要在于場(chǎng)外配資，而不在于券商的兩融。最新數(shù)據(jù)顯示，截止到5月末，所有券商的凈資本在繼續(xù)擴(kuò)張后為9765億，券商的兩融余額為2.07萬(wàn)億，券商的凈資本桿杠率2.37倍，桿杠率較前幾個(gè)月有明顯下降。有媒體稱場(chǎng)外配資杠桿最高可達(dá)9倍，甚至10倍，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

華鑫證券認(rèn)為，場(chǎng)外高桿杠比例配資的爆倉(cāng)形成的被動(dòng)性平倉(cāng)效應(yīng)會(huì)加劇行情短期震蕩。一種可能的現(xiàn)象是，由于場(chǎng)外高桿杠比例配資的“弱不禁風(fēng)”，按照桿杠比例不同，股價(jià)跌20%以上就可能會(huì)爆倉(cāng)，進(jìn)而形成被迫性平倉(cāng)。

第三、輿論變化。分析師表示，近日人民日?qǐng)?bào)發(fā)文罕見(jiàn)唱多債市，政策風(fēng)向有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。確實(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)已達(dá)5000點(diǎn)左右，初步目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，如果本輪A股市場(chǎng)上漲最大的受益者是新經(jīng)濟(jì)的話，那債市的上漲將是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的扶持。因此從“穩(wěn)增長(zhǎng)”的角度來(lái)講，政策風(fēng)險(xiǎn)確有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。由于股債在階段性存在蹺蹺板效應(yīng)，因此如果債市走強(qiáng)也將影響A股市場(chǎng)的供需關(guān)系。