周二，滬深300指數(shù)低開低走，大跌收盤，本周前兩日均以長陰報收，市場謹慎情緒蔓延，全市場僅400多家個股上漲。目前經(jīng)濟低位有企穩(wěn)跡象，貨幣政策也未轉(zhuǎn)向，但是史上最大打新潮將對短期市場資金面造成壓力，技術(shù)上調(diào)整信號較明顯，筆者認為，期指近期仍有較大壓力，操作上，應(yīng)從多頭為主轉(zhuǎn)為相對均衡的策略。

經(jīng)濟或有企穩(wěn)

從5月最新數(shù)據(jù)看，多項數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，顯示經(jīng)濟下行壓力或有所緩解，不過整體看，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)處在低位運行，貨幣政策有必要保持相對寬松狀態(tài)。5月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.1％，比4月增長0.2個百分點，連續(xù)兩個月呈小幅回升態(tài)勢。環(huán)比看，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52％。今年5月，中國鐵路貨運量環(huán)比微增2.7%以上，5月全社會用電量同比增長1.6%，較前一月增幅加快，構(gòu)成“克強指數(shù)”的幾項指標釋放了經(jīng)濟回暖信號。

5月全國房地產(chǎn)銷售累計同比恢復(fù)正增長，一線城市商品房銷售回暖較明顯，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快，此外，土地購置面積、新開工投資增速跌幅同比收窄。貨幣供應(yīng)量同比增幅經(jīng)過之前兩月回落后再度擴大，5月廣義貨幣（M2）貨幣供應(yīng)同比增10.8%，前值為10.1%。信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，5月新增人民幣貸款9008億元，多于預(yù)期的8500億元和4月的7079億元。5月社會融資規(guī)模、M2和新增信貸出現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)，說明穩(wěn)增長政策作用下，實體經(jīng)濟資金緊張狀況有所改觀，這對未來一段時間經(jīng)濟活動起到支撐作用。若這一趨勢得以延續(xù)，未來經(jīng)濟企穩(wěn)回升的概率將進一步加大。

另外，一個比較明顯的特征是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在延續(xù)。目前我國第三產(chǎn)業(yè)占經(jīng)濟比重已經(jīng)超過了工業(yè)，正逐步擺脫過去對傳統(tǒng)投資的依賴，消費在中國經(jīng)濟中的重要性逐步增加。1—5月，社會消費品零售總額117297億元，同比增長10.4%，其中，5月零售增速出現(xiàn)反彈。1—5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，不及預(yù)期的11.9%，為連續(xù)第11個月放緩。但是高技術(shù)制造業(yè)投資增長13.3%，比全部制造業(yè)投資增速高3.3個百分點，而高耗能制造業(yè)投資增速大幅下滑。新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分化繼續(xù)加大，高端制造、醫(yī)藥生物、計算機通信等行業(yè)增加值保持較高增速。從已公布半年報預(yù)告的上市公司看，大幅增長的公司大多數(shù)集中在這些新興行業(yè)，因此，我們認為待市場企穩(wěn)后，后市仍可關(guān)注代表成長股的中證500指數(shù)表現(xiàn)。

打新分流市場資金

周三開始新股進入密集申購期，本次新股發(fā)行被稱為史上最大打新潮，且恰逢端午小長假，這個時間窗口將對市場資金造成較大影響，預(yù)計新股發(fā)行凍結(jié)資金總量將達到7萬億元，是歷史上首次突破5萬億元。其中，大盤股國泰君安證券單只募金300.58億元，創(chuàng)自2010年7月農(nóng)業(yè)銀行以來，5年內(nèi)A股最大規(guī)模的IPO項目。17日申購的資金可以在23日再次申購，一定程度上拉長了資金凍結(jié)時間。所以，端午節(jié)前后資金將面臨較大壓力，市場調(diào)整往往會加大這一因素影響。

技術(shù)上看，三大指數(shù)當中，中證500相對較強，目前還運行在20日均線上方，上證50較弱，已經(jīng)跌破了30日線，滬深300指數(shù)在上周創(chuàng)出高點后，一直在高位盤整，但是成交量卻在萎縮，日線RSI指標背離顯示指數(shù)調(diào)整壓力較大。目前上方短期均線均對價格形成壓制，后市仍有進一步展開調(diào)整的可能。操作上，建議背靠5200點進行做空，往下關(guān)注4800點附近的支撐。