基本面：

股指：

近期市場以銀行為代表的低估值、價值型個股表現(xiàn)強(qiáng)于大勢。但與去年年底時藍(lán)籌全面爆發(fā)行情不同，此次藍(lán)籌類公司的機(jī)會主要受到近期國企改革提速消息刺激。后期，在國企改革頂層設(shè)計(jì)方案漸行漸近，央企改革和整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段之際，大市值品種依然具有事件性的推動力。但藍(lán)籌板塊持續(xù)、大幅度跑贏市場仍需經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好及貨幣等政策面的進(jìn)一步放松配合。本周5月宏觀數(shù)據(jù)密集發(fā)布，周一公布的5月出口同比下滑2.5%，跌幅大幅收窄且好于預(yù)期。加上此前公布回穩(wěn)的PMI等數(shù)據(jù)，市場對于經(jīng)濟(jì)暫時性企穩(wěn)已形成一致預(yù)期，但這種樂觀情緒并未擴(kuò)展，經(jīng)濟(jì)并未全面企穩(wěn)乃至復(fù)蘇。另外，6月流動性受到銀行季度考核等季節(jié)性縮緊壓力。此外，上月底央行定向正回購放大了流動性微調(diào)的預(yù)期。從資金面來看，大市值品種持續(xù)、大幅度跑贏市場將受到限制。近期市場大方向?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)振蕩向上的格局，但藍(lán)籌啟動后指數(shù)波動亦將同步放大。分品種而言，雖然近期大小市值品種風(fēng)格有所切換，但我們依舊看好處于改革轉(zhuǎn)型風(fēng)口的中證500期指，也較為看好受益于國企改革推動的上證50期指。 

滬膠：

1.近期滬膠價格繼續(xù)維持強(qiáng)勢，基本到了國內(nèi)國營的割膠成本線，因此市場分歧會有所增加。但目前國外的膠價表現(xiàn)比較強(qiáng)，無論是日膠還是泰國煙片漲勢都比較明顯，泰國煙片已經(jīng)突破 60 泰銖，內(nèi)外價差的擴(kuò)大將對國內(nèi)盤面價格繼續(xù)有支撐。國內(nèi)目前現(xiàn)貨價格開始滯漲，期現(xiàn)又開始拉大，施壓盤面價格。青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，且降幅環(huán)比增加，較低的庫存也將對膠價有支撐，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀還將對天膠價格繼續(xù)有支撐，預(yù)計(jì)滬膠將維持震蕩偏強(qiáng)的走勢，建議保持多頭思路。 

2.7 月 1 日即將執(zhí)行復(fù)合膠國家標(biāo)準(zhǔn)，國標(biāo)委提前一月邀請相關(guān)人士于今日座談。市場擔(dān)憂開會可能會決定國標(biāo)推遲執(zhí)行，即對國內(nèi)膠短期繼續(xù)上行形成一定壓制，滬膠連續(xù)走弱反映擔(dān)憂。 

3.截止 5 月 29 日，山東地區(qū)全鋼胎開工率 72.7%（+1%）；國內(nèi)半鋼胎開工率 75%（0.4%）。5 月汽車庫存預(yù)警指數(shù) 57.3，環(huán)比減 3.2，但依然在 50 的警戒線之上。 

金屬：

隔夜LME工業(yè)金屬中多數(shù)呈現(xiàn)探底回升的格局，其中鎳價領(lǐng)跑金屬，隔夜收漲2.21%。一方面，由于此前有媒體報(bào)道稱美國當(dāng)局對強(qiáng)勢美元不滿，促使一些交易商縮減美元多頭倉位，致使美元走軟對金屬略有提振。而離你方面，由于最新的進(jìn)出口數(shù)據(jù)再現(xiàn)疲弱，對中國政策托底的預(yù)期再度掀起金屬的買興。目前對于金屬期價的預(yù)期主要仍維系在中國工業(yè)活動的季節(jié)性反彈以及政府的信貸扶持上，若兩方面均無法實(shí)現(xiàn)，則金屬期價則再度陷入漫漫熊途。 海外市場方面，上周強(qiáng)勁的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)給美元帶來的提振并沒有延續(xù)到本周。雖然近來強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)對美元構(gòu)成支撐，但強(qiáng)勢美元對美國經(jīng)濟(jì)增長的限制再度凸顯，這對施壓美元。因此美元指數(shù)周一完全收回了非農(nóng)后的漲幅，跌至95關(guān)口。另一方面，市場對希臘談判最終達(dá)成協(xié)議充滿了希望，而周一希臘和國際金主均出現(xiàn)了立場軟化的跡象，這也對歐元構(gòu)成支撐，加之當(dāng)日德國良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐元兌美元短線上沖1.13關(guān)口。 

基本面上，昨日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水50元/噸-90元/噸，進(jìn)入6月上旬，現(xiàn)貨升水整體保持平穩(wěn)，雖然期盤價格下跌，但現(xiàn)貨市場未能有效推漲升水。據(jù)了解6月檢修的企業(yè)有赤峰云銅以及銅陵有色，若現(xiàn)貨市場升水繼續(xù)維持弱勢，則將影響各方對淡季消費(fèi)的憂慮。庫存方面，LME最新報(bào)315125噸，降至3月以來的最低水平，然而上海保稅區(qū)庫存繼續(xù)高位運(yùn)行，美金銅升水在比值修復(fù)的背景下依然處于疲弱。雖上期所庫存上周繼續(xù)錄得回落，但據(jù)了解上海地區(qū)庫存已出現(xiàn)小幅的回升，近期滬倫比值修復(fù)，報(bào)關(guān)量有所增加，后期上期所庫存或滯降。故各地區(qū)消費(fèi)依然存在不確定性，未有跡象顯示有明顯好轉(zhuǎn)勢頭。 

雖美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期已較為其中于9月，令中期美元上行仍是大概率事件，但來自6月加息預(yù)期落空的可能使得短期美元的震蕩顯得影響力較蒼白。整體來看，隨著時間進(jìn)入6月中旬，銅市場消費(fèi)淡季擔(dān)憂繼續(xù)籠罩市場，下周將面臨中國5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場能否迎來期待已久的數(shù)據(jù)改善仍存在疑慮。操作方面，由于目前銅價處于4月下旬低位一線，市場在前低附近存在拉鋸，銅價上下或有所反復(fù)，空單繼續(xù)持有。其余基金屬中大多價格重心仍趨于下行，以偏空思路對待。 

PTA：

PTA 在短暫觸及此前震蕩平臺上沿后再度有所回落。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，PX 環(huán)節(jié)依舊在供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期下偏弱運(yùn)行，缺乏成本驅(qū)動。PTA 雖然有故障帶來了短期的供需缺口，但現(xiàn)貨市場仍有較多倉單庫存加之聚酯裝置負(fù)荷下降，整體產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)保持偏弱預(yù)期。操作上此前震蕩平臺上沿可繼續(xù)空單試單嘗試。