股指高位振蕩，日內(nèi)波動加劇

周二，滬深300指數(shù)高開后振蕩走低，以帶下影線小陰線收盤。上海市場成交額再度超過1萬億元水平，市場交投活躍。國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落給央行繼續(xù)放寬政策創(chuàng)造了條件，整體市場仍在偏強(qiáng)運(yùn)行中，但高位頻繁振蕩連續(xù)收出長下影線預(yù)示市場短期分歧加大，建議謹(jǐn)慎偏多對待。

通脹超預(yù)期回落

從近期公布的數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、需求疲軟的態(tài)勢還要延續(xù)一段時間，這方面將進(jìn)一步增強(qiáng)市場對于央行放松貨幣政策的預(yù)期。中國5月國內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙下跌，按美元計(jì)價出口同比下滑2.5%，降幅有所收窄，而進(jìn)口則遠(yuǎn)不及預(yù)期，大跌17.6%，為連續(xù)5個月以兩位數(shù)下跌，其中，煤炭和鐵礦石進(jìn)口降幅較為明顯，內(nèi)需不足、投資增速走低在短期仍難改善。貿(mào)易順差大幅擴(kuò)張至594.9億美元，逼近歷史最高值，貿(mào)易順差保持高位有助于人民幣幣值穩(wěn)定。

通脹數(shù)據(jù)年內(nèi)首次回落，中國5月CPI同比增1.2%，明顯低于前值增長1.5%。目前實(shí)際利率依然為正，表明在央行5月降息后實(shí)際利率反而有所上升。5月PPI同比下降4.6%，同前值持平，環(huán)比繼續(xù)下滑，主要受到大宗商品價格低位運(yùn)行和國內(nèi)工業(yè)需求影響較大。整體看，央行已經(jīng)具備繼續(xù)放松貨幣政策的條件，按照之前節(jié)奏或?qū)⒃?月進(jìn)行一次準(zhǔn)備金率下調(diào)。據(jù)了解，國務(wù)院督察隊(duì)伍正分赴地方，了解各地貫徹落實(shí)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的政策情況，在調(diào)研了地方實(shí)際情況后，未來新穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)出臺。

市場風(fēng)險偏好回落

消息面上看，券商的降杠桿行動接連不斷。繼前期多家券商暫停中國平安和中信證券融資買入后，6月4日，國盛證券決定將創(chuàng)業(yè)板股票全部調(diào)出融資融券標(biāo)的，并調(diào)整創(chuàng)業(yè)板股票的可充抵保證金的折算率。6月8日，國泰君安將21只證券調(diào)出融資標(biāo)的證券名單，其中大部分為前期漲幅較大的中小創(chuàng)股票。基金業(yè)協(xié)會上周喊話公募基金，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險。近幾日創(chuàng)業(yè)板在高位回落整理，短期對市場形成了一定壓力。另外，國企改革提振相關(guān)大盤股走勢，日前召開的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議，審議通過《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》等文件，為深化國有企業(yè)改革給出了更加明確的方向性指引和保障性安排。銀行業(yè)“混改”大幕正徐徐拉開。在交通銀行試點(diǎn)“混改”身后，中國銀行將成為下一個試點(diǎn)“混改”的國有大行，加上銀行有望獲得券商牌照以及前期地方債務(wù)置換等利好消息，銀行板塊表現(xiàn)相對較強(qiáng)。

周三，神華和中煤啟動合并的消息刺激煤炭板塊大漲。權(quán)重股熱點(diǎn)主要集中在國企改革和相對滯漲的周期類板塊。就近幾日的走勢看，股指日內(nèi)振幅加大，投資者正在紛紛拋售高估值成長股，追逐低估值滯漲藍(lán)籌，說明市場情緒趨謹(jǐn)慎，風(fēng)險偏好在回落。

技術(shù)上看，中證500指數(shù)整體處在5月7日以來的上升趨勢線上方運(yùn)行，滬深300和上證50周二剛創(chuàng)出本輪行情高點(diǎn)，整體中期走勢仍偏強(qiáng)。不過，隨著指數(shù)走高，最近幾日各個指數(shù)都有出現(xiàn)較長的下影線，市場交投較為活躍，滬市成交金額連續(xù)5日超過1萬億，說明短期市場分歧在加大，期指與現(xiàn)貨價差變動劇烈，經(jīng)過充分換手后新進(jìn)投資者的持倉成本較高，持倉心態(tài)較前期會有所差異，建議輕倉偏多操作。