我們對(duì)5月份宏觀數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)：CPI1.1，PPI-4.6，M210.4，順差430（USD）億，信貸7000億，工業(yè)6.0，投資12.2，消費(fèi)10.2。

經(jīng)濟(jì)“觸底”，工業(yè)企穩(wěn)從工業(yè)生產(chǎn)、投資活動(dòng)等各方面跡象看，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了明顯的“觸底”跡象！2015年4月份，雖然工業(yè)經(jīng)營(yíng)的累計(jì)同比增長(zhǎng)仍然延續(xù)了下滑態(tài)勢(shì)，但當(dāng)月同比已出現(xiàn)回升。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一動(dòng)力投資的情況看，投資增速持續(xù)下行的態(tài)勢(shì)也將扭轉(zhuǎn)；另外，隨著大規(guī)模PPP項(xiàng)目的公布，以及后續(xù)簽約率的提高，民間資本參與投資的熱情也將被逐漸喚起。

市場(chǎng)并不擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)低于市場(chǎng)預(yù)期的2015年1季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)政策放松的預(yù)期故經(jīng)濟(jì)下行壓力雖大，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂并沒上升。不過我們一直認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)延續(xù)“底部徘徊”的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，略回升勢(shì)頭將使市場(chǎng)再度關(guān)注政府產(chǎn)業(yè)指向；宏觀面對(duì)市場(chǎng)形成中性格局，資本市場(chǎng)演化取決于將陸續(xù)公布的企業(yè)業(yè)績(jī)變化。最新公布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳狀況，確實(shí)對(duì)市場(chǎng)信心造成了負(fù)面影響。

流動(dòng)性寬松格局不會(huì)出現(xiàn)3月和4月，貨幣增長(zhǎng)連續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)低迷、物價(jià)下降的局面，并沒有讓貨幣當(dāng)局放松貨幣。“對(duì)沖”性質(zhì)的貨幣政策寬松不會(huì)引發(fā)真正的流動(dòng)性寬松；在利率市場(chǎng)化下，降息對(duì)融資成本的下降也無大的影響。貨幣當(dāng)局的“中性”政策基調(diào)也一直未有改變。