中金所副總經(jīng)理魯東升在5月29日舉行的上衍股指衍生品論壇上表示，股指期權(quán)上市各項準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，上市條件基本成熟。

從國際經(jīng)驗來看，股指期權(quán)是資本市場重要的風(fēng)險管理工具。全球有20多個國家和地區(qū)的40多家交易所上市了股指期權(quán)，涵蓋了主要成熟市場與新興市場。目前我國A股總市值達(dá)到67.7萬億元，已成為全球第二大股票市場?！半S著滬港通的開展，A股的全球影響力不斷提升，市場承載能力顯著提高，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、實體經(jīng)濟(jì)改革創(chuàng)新做出了重大貢獻(xiàn)。在此基礎(chǔ)上加快推出股指期權(quán)，對我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展具有重要意義。”魯東升表示。

我國的期權(quán)市場剛剛起步，上市不久的上證50ETF期權(quán)日趨活躍。魯東升當(dāng)天在論壇上說，經(jīng)過中金所與市場各方四年多的努力，股指期權(quán)上市各項準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，上市條件基本成熟。一是在已完成股指期權(quán)合約規(guī)則設(shè)計與技術(shù)系統(tǒng)改造的基礎(chǔ)上，推動100多家會員單位與20多家做市商做好股指期權(quán)技術(shù)與業(yè)務(wù)準(zhǔn)備；二是先后啟動滬深300和上證50股指期權(quán)全市場仿真交易，對合約規(guī)則和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行充分檢驗；三是深入研究波動率指數(shù)，基于滬深300股指期權(quán)仿真交易編制的中國波動率指數(shù)（CVX）初具功能；四是大力開展投資者教育和市場培育工作。

對于當(dāng)前國內(nèi)股市，什么時候見頂、階段性頂部在哪里，是投資者關(guān)心的問題。同時，股市越接近頂部，風(fēng)險也越高，而目前國內(nèi)市場還缺少可以量化風(fēng)險的工具。在上衍股指衍生品論壇上，與會專家也就股指期權(quán)對于中國資本市場的意義和作用進(jìn)行了講解。

“股市本身提供的信息是有限的，股指期權(quán)能夠把風(fēng)險量化，是有效的風(fēng)險管理工具?！盋BOE董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤在論壇上表示。那么期權(quán)如何起作用呢？“一個市場像開飛機，期權(quán)不是一個發(fā)動機，推高市場或者拉低市場，而是衡量速度的儀表。”他舉例說。

CBOE編制的波動率指數(shù)，正是選擇了標(biāo)普100指數(shù)期權(quán)的隱含波動率為編制基礎(chǔ)。鄭學(xué)勤認(rèn)為，波動率指數(shù)的重要性體現(xiàn)在三個方面：第一，金融市場沒有其他能更好反映恐慌情緒的標(biāo)志；第二，波動率指數(shù)是前瞻指數(shù)，對于未來市場波動率能有所提示；第三，波動率指數(shù)和債券的收益率一樣，是市場產(chǎn)生的指標(biāo)，比較準(zhǔn)確。

“從這些因素來說，在美國現(xiàn)在波動率指數(shù)是非常有效的晴雨表，所有大的金融報價機構(gòu)平臺，必須關(guān)注波動率指數(shù)。金融機構(gòu)投資者很多利用波動率指數(shù)配置資產(chǎn)，世界性金融機構(gòu)包括世界銀行、世界貨幣基金組織等，不用黃金，而以波動率指數(shù)作為衡量各種資產(chǎn)的坐標(biāo)。”他介紹。

由于期權(quán)價格可以反映不同價位的風(fēng)險程度，股指期權(quán)反映漲跌的概率，全世界的機構(gòu)很多在使用，期權(quán)市場正如保險市場?！敖裉炜吹降拿绹墒胁⒉皇枪铝⒌模呛脱苌肥袌鐾瑫r發(fā)展的。如果沒有美國股指期貨市場，或者沒有期權(quán)市場，美國的股市不會是目前的情況?！编崒W(xué)勤說。