連玉米在經(jīng)歷了6、7月份兩個(gè)多月的持續(xù)低位震蕩后，7月底借助干旱啟動(dòng)了一波大級(jí)別上漲行情。連玉米指數(shù)價(jià)格從1630元/噸的底部一路上漲至目前1750元/噸左右，近日最高曾一度上探至1770元/噸，最高上漲140元/噸，幅度達(dá)到8.59%。在本輪上漲行情中，主力合約經(jīng)歷了從C001迅速轉(zhuǎn)化至C005，8月13日的爆漲行情完成了這一過(guò)渡。本月連玉米持倉(cāng)出現(xiàn)較大幅度增加，最高單日增倉(cāng)高達(dá)15萬(wàn)手，而成交更是突然爆增，單日成交一度曾達(dá)到100萬(wàn)手以上。引爆此輪行情主要是因?yàn)闁|北玉米主產(chǎn)區(qū)在玉米生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期出現(xiàn)持續(xù)干旱天氣，而在降水過(guò)后干旱的再次反復(fù)進(jìn)一步推助連玉米上攻。目前在干旱導(dǎo)致減產(chǎn)與國(guó)內(nèi)通脹的兩重預(yù)期之下，期價(jià)屢創(chuàng)新高，已經(jīng)回升至一年前水平。

　　一、國(guó)內(nèi)玉米旱情介紹及減產(chǎn)預(yù)估

　　目前國(guó)內(nèi)旱情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)玉米大幅減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，截至8月26日黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、山西5省區(qū)農(nóng)作物受旱面積597萬(wàn)公頃，其中的37%旱情嚴(yán)重。根據(jù)中華糧網(wǎng)對(duì)主產(chǎn)區(qū)玉米受旱情況調(diào)查分析，國(guó)內(nèi)玉米總產(chǎn)量較上年有可能減產(chǎn)一成左右。2009年吉林玉米播種面積達(dá)到4607萬(wàn)畝，較上年增加77萬(wàn)畝，增幅約1.70%。截至8月17日，吉林省農(nóng)作物受旱面積4267萬(wàn)畝，其中重旱面積1972萬(wàn)畝。而遼寧省截至8月23日農(nóng)作物受旱面積也高達(dá)到2078.23萬(wàn)畝，其中，干枯675.78萬(wàn)畝，重旱882.12萬(wàn)畝，輕旱520.33萬(wàn)畝。吉林省與遼寧省是今年玉米受旱最嚴(yán)重的兩個(gè)省份，黑龍江省情況相對(duì)較好。至8月16日黑龍江省農(nóng)作物受旱面積2212萬(wàn)畝，其中重旱面積606萬(wàn)畝。但由于降雨及時(shí)，玉米灌漿期生長(zhǎng)正常，多數(shù)地區(qū)玉米生長(zhǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)單產(chǎn)水平較上年基本持平。內(nèi)蒙古常年玉米播種面積3000萬(wàn)畝左右，產(chǎn)量220億斤左右。目前，內(nèi)蒙古東部玉米產(chǎn)區(qū)仍為中度干旱狀況。綜合上述情況來(lái)看，今年?yáng)|北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱天氣，對(duì)當(dāng)?shù)赜衩咨L(zhǎng)產(chǎn)生了較大影響，雖然華北黃淮及南方產(chǎn)區(qū)玉米生長(zhǎng)正常，但考慮到部分產(chǎn)區(qū)災(zāi)情仍在發(fā)展中，尚存在一定的不確定性，因此初步預(yù)計(jì)，2009年國(guó)內(nèi)玉米總產(chǎn)量較上年有可能減產(chǎn)一成左右。

　　二、國(guó)內(nèi)玉米運(yùn)輸緊張，導(dǎo)致區(qū)域價(jià)格漲幅不一

　　在國(guó)內(nèi)玉米受旱的形勢(shì)下，加之東北運(yùn)力緊張，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)各地區(qū)供運(yùn)不平衡，目前全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持上漲勢(shì)頭。首先是東北港口玉米平艙價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺依舊，目前大連及錦州港(600190,股吧)一等玉米平艙價(jià)在1,750至1,760元/噸，較上周末漲了10至20元/噸，較上個(gè)月同期上漲了40元/噸。相對(duì)東北玉米上漲幅度來(lái)說(shuō)，華北玉米則是大幅度上漲，大部分地區(qū)目前的價(jià)格比上月同期上漲超過(guò)了100元/噸。南方銷區(qū)各地方漲幅不一，廣東港口由于本月之內(nèi)已經(jīng)沒(méi)有大船到港及船運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上漲，深圳蛇口港庫(kù)存降至10萬(wàn)噸以內(nèi)，貿(mào)易商挺價(jià)心理強(qiáng)烈，導(dǎo)致當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格繼續(xù)走高。目前，當(dāng)?shù)馗劭谝坏葨|北玉米成交價(jià)在1900元/噸左右，較上月同期上漲100元/噸。飼料企業(yè)對(duì)于目前價(jià)位采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。另?yè)?jù)消息稱，錦州到蛇口港船運(yùn)費(fèi)漲至65元/噸。綜合本輪玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲原因，除了因?yàn)楦珊怠F(xiàn)貨市場(chǎng)糧源緊張外，還因?yàn)闁|北鐵路運(yùn)力不足，引發(fā)國(guó)內(nèi)各地區(qū)玉米供運(yùn)不平衡，而從形成華北與南方玉米價(jià)格大幅度上漲，東北港口玉米價(jià)格被動(dòng)跟漲的總體格局。

　　三、9月份國(guó)內(nèi)外玉米供需數(shù)據(jù)出臺(tái)將決定期價(jià)中長(zhǎng)線走勢(shì)

　　從8月份玉米供需數(shù)據(jù)看，無(wú)論是USDA報(bào)告還是國(guó)家糧油中心報(bào)告都不能解釋前期國(guó)內(nèi)玉米行情，顯然8月供需數(shù)據(jù)存在一定滯后性，對(duì)干旱造成的減產(chǎn)預(yù)估還沒(méi)有來(lái)得及在報(bào)告在體現(xiàn)。8月份USDA報(bào)告維持了中國(guó)玉米數(shù)據(jù)不變，上調(diào)全球玉米產(chǎn)量，期末庫(kù)存增加。全球2009/10年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為7.9633億噸，7月預(yù)估為7.8983億噸。而年末庫(kù)存預(yù)估為1.4149億噸，7月預(yù)估為1.3917億噸。除全球玉米供需數(shù)據(jù)利空外，國(guó)家糧油中心的數(shù)據(jù)對(duì)玉米價(jià)格也不利，預(yù)估2009年中國(guó)玉米播種面積為2,960萬(wàn)公頃，較2008年的2,915萬(wàn)公頃增加45萬(wàn)公頃，增幅1.5%；2009年中國(guó)玉米產(chǎn)量為16,650萬(wàn)噸，較2008年的16,591萬(wàn)噸增加59萬(wàn)噸，增幅0.4%。中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)較7月份上調(diào)了2%。根據(jù)目前中國(guó)干旱情況，預(yù)計(jì)在9月10日左右USDA報(bào)告與國(guó)家糧油中心將公布新的供需數(shù)據(jù)，這個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)可能決定期價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)。在目前玉米市場(chǎng)干旱減產(chǎn)炒作背景之下，如果兩大機(jī)構(gòu)公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，可能引發(fā)玉米期價(jià)震蕩回落。若減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，則期價(jià)有可能繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

　　四、臨儲(chǔ)拍賣加定向供運(yùn)聯(lián)合消化國(guó)內(nèi)玉米高庫(kù)存

　　臨儲(chǔ)繼續(xù)加大玉米拍賣力度，成交率開(kāi)始穩(wěn)步上升。從第一批拍賣成交率37%上升到最近一批的77%，玉米拍賣成交率呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。截止到9 月1 日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米七次競(jìng)價(jià)交易累計(jì)拍賣1496 萬(wàn)噸，實(shí)際成交772萬(wàn)噸，成交率為51.6%。尤其值得一提的是第七批（9月1日）玉米拍賣，計(jì)劃銷售玉米249.6萬(wàn)噸，實(shí)際成交192.06萬(wàn)噸，成交率高達(dá)76.95%，成交均價(jià)1597元/噸。最近兩次玉米拍賣雖然把原來(lái)計(jì)劃拍賣200萬(wàn)噸的數(shù)量提高到了目前的250萬(wàn)噸，但成交率仍能大幅上升，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)玉米需求升溫。

　　另外，根據(jù)黑龍江省糧食局發(fā)布《黑龍江省糧食局關(guān)于召開(kāi)臨時(shí)儲(chǔ)備玉米定向銷售工作會(huì)議的通知》了解到，本次劃轉(zhuǎn)數(shù)量共576.75萬(wàn)噸，均為2008年生產(chǎn)的國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米，用作定向銷售。具體到各?。簝?nèi)蒙古103.7萬(wàn)噸，遼寧23萬(wàn)噸，吉林253.3萬(wàn)噸，黑龍江196.75萬(wàn)噸。此次定向銷售僅限年加工能力10萬(wàn)噸以上的玉米深加工企業(yè)。此舉意在促進(jìn)東北產(chǎn)區(qū)玉米深加工企業(yè)的開(kāi)工率。此次劃轉(zhuǎn)價(jià)格即為定向銷售價(jià)格，按照收購(gòu)價(jià)加收購(gòu)費(fèi)用確定。具體交貨價(jià)（二等玉米）內(nèi)蒙古、遼寧1570元/噸，吉林1550元/噸，黑龍江1530元/噸，等級(jí)差為40元/噸。這580萬(wàn)噸收儲(chǔ)玉米全部消化后，消息人士表示，還有可能進(jìn)行后續(xù)批次的定向銷售，直到3000余萬(wàn)噸玉米全部消化。目前這個(gè)政策正在落實(shí)當(dāng)中，對(duì)消化國(guó)內(nèi)上一年度龐大的庫(kù)存有非常重要的作用。定向銷售不僅提高了深加工開(kāi)工率，而且也有利于玉米深加產(chǎn)業(yè)發(fā)展，起到對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。因此從中長(zhǎng)線看，玉米定向銷售利多玉米期價(jià)。

　　五、下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)及通脹預(yù)期對(duì)玉米期價(jià)推波助瀾

　　國(guó)內(nèi)玉米下游消費(fèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，肉蛋價(jià)格上漲引發(fā)強(qiáng)烈通脹預(yù)期。據(jù)新華社全國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截至上周雞蛋價(jià)格連續(xù)5周上漲，累計(jì)漲幅6.2%。8月份第2周全國(guó)活豬平均價(jià)格11.31元/公斤，比上周上漲3.9%，連續(xù)10周回升，累計(jì)漲幅23.1%。而根據(jù)商務(wù)部對(duì)全國(guó)36個(gè)大中城市重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格最新數(shù)據(jù)顯示，上周禽、蛋價(jià)格繼續(xù)上漲。雞蛋、白條雞零售價(jià)格分別上漲0.8%和 0.1%；豬肉、羊肉批發(fā)價(jià)格分別上漲0.7%和0.2%，目前全國(guó)生豬存欄4.5億頭，存欄總量保持穩(wěn)定;能繁母豬存欄比重為10.7%，逐步趨于合理。秋季蛋雞單產(chǎn)增加，后備蛋雞陸續(xù)投產(chǎn)，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)將穩(wěn)步增加。從數(shù)據(jù)中可以看出，近期肉禽蛋類價(jià)格上漲，存欄穩(wěn)定，不僅加大通脹預(yù)期，更對(duì)玉米下游飼料消費(fèi)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好，推助期價(jià)屢創(chuàng)新高。

　　六、技術(shù)分析

　　連玉米主力合約C005在經(jīng)歷6月中旬到7月底的低位震蕩，構(gòu)建了一個(gè)小型頭肩底，8月13日期價(jià)放巨量增倉(cāng)上行，以暴漲方式突破前高，一改前期低迷表現(xiàn)，走出一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情。雖然目前期價(jià)總體仍保持上漲態(tài)勢(shì)，均線系統(tǒng)向上發(fā)散，呈多頭排列，不過(guò)本輪上漲行情連玉米整體持倉(cāng)增加相對(duì)較少，市場(chǎng)資金炒作不夠熱情。而在期價(jià)在屢創(chuàng)新高后，持倉(cāng)開(kāi)始迅速下滑，高位收出大陰捧，顯示多頭資金有離場(chǎng)跡象，另外，KDJ指標(biāo)高位向下交叉，也預(yù)示期價(jià)后市有下跌可能。

　　七、總結(jié)與后市關(guān)注事項(xiàng)

　　連玉米本輪上漲行情主要因干旱炒作而起，期價(jià)在減產(chǎn)與通脹兩重預(yù)期之下暴漲。雖然國(guó)內(nèi)干旱造成減產(chǎn)已經(jīng)確定，但減產(chǎn)幅度仍不能確定，目前預(yù)計(jì)15000萬(wàn)噸左右。后市天氣情況對(duì)期價(jià)走勢(shì)仍具有重要意義，投資者需要繼續(xù)密切關(guān)注。預(yù)計(jì)在9月10日左右USDA報(bào)告與國(guó)家糧油中心將公布新的供需數(shù)據(jù)，這個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)可能決定期價(jià)中長(zhǎng)線走勢(shì)。如果兩大機(jī)構(gòu)公布減產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，可能引發(fā)玉米期價(jià)震蕩回落。若減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，則期價(jià)有可能繼續(xù)保持堅(jiān)挺，但短期內(nèi)市場(chǎng)更可能提前反應(yīng)和消化這一數(shù)據(jù)。

　　從上述對(duì)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格及市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，臨儲(chǔ)玉米拍賣成交情況，玉米下游消費(fèi)等多方面的分析情況看，玉米基本面已經(jīng)發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，加之目前已經(jīng)可以確定的減產(chǎn)數(shù)量，連玉米未來(lái)大幅下跌可能性非常小。但鑒于目前整體商品呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)，市場(chǎng)空多氛圍將對(duì)連玉米期價(jià)產(chǎn)生抑制作用。另外，后市隨著天氣炒作的結(jié)束，資金的離場(chǎng)，加之新玉米上市，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將逐步增加，連玉米期價(jià)創(chuàng)新高機(jī)會(huì)隨時(shí)間推移將逐漸降低。