進入8月，市場價格走勢維持區(qū)間震蕩，主要受到美元走弱及國內(nèi)A股共振的影響，形態(tài)上竟出現(xiàn)了“M”型的小雙頭。臨到月末，原油再度回到70美元附近，油脂市場壓力較大。但筆者認為，進入9月，棕油市場有望在外圍市場和國內(nèi)股市回暖的影響下，基本面將轉(zhuǎn)向利好的作用下，繼續(xù)走出反彈行情。

　　美元走勢將繼續(xù)維持弱勢下行走勢

　　受美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)的樂觀言論和歐美最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期的鼓舞，市場風(fēng)險偏好情緒進一步升溫，從而削弱了美元的避險吸引力。在近一個月里，美元指數(shù)一直處于低位震蕩，在77.5—79.5間劇烈震蕩。

　　從美元指數(shù)周線來看，空頭趨勢比較明顯，后市極有可能繼續(xù)下探。美元持續(xù)性的走弱無疑對整個大宗商品構(gòu)成強有力的支撐。

　　相關(guān)油脂走勢震蕩趨強

　　外盤美豆類目前主要種植帶受厄爾尼諾天氣(干旱、早霜)影響的不確定性，以及阿根廷港口工人的罷工事件。但隨著外圍商品期貨進入強勢調(diào)整階段，多空角力之下的國內(nèi)豆油期貨市場同樣難有突破性表象，市場波動較大。

　　今年全球進入厄爾尼諾氣候模式，中國東北的大豆主產(chǎn)區(qū)遭遇罕見天氣，對油脂市場的價格預(yù)期形成利多提振。而與此同時，2008/2009市場年度美國的陳季大豆庫存降至32年來最低水平，加上中國等主要買家對進口油、籽的采購需求創(chuàng)記錄增長，也成為近月國際農(nóng)產(chǎn)品市場的重要支撐因素。

　　國家糧油交易中心從7月23日起連續(xù)六輪公開競拍臨儲大豆，在補貼(加工企業(yè))傳言并未落實的前提之下，第六批次的50萬噸儲備豆零星成交，成交率不足2％，其總成交量不足3萬噸。由于國儲大豆的輪換進展異常緩慢，加之進口大豆、植物油到港成本仍顯升勢，共同支撐國內(nèi)油廠、現(xiàn)貨商維持跟盤挺價和議價出貨的積極銷售策略。后期豆油整體走勢是震蕩偏強。

　　外盤棕櫚油短期供需狀況偏緊

　　馬來西亞棕櫚油短期處于偏緊狀態(tài)。首先，馬來西亞棕櫚油(MPOB)公布的7月份的產(chǎn)量、出口和庫存數(shù)據(jù)顯示，棕櫚油產(chǎn)量為149萬噸，較上月同期僅增長3%，出口為145萬噸，較上月同期大幅度增長13%，庫存為133萬噸，較上月同期減少了5.7%。從數(shù)據(jù)可以看出，整個7月份棕櫚油的出口非常強勁。盡管受季節(jié)性因素影響，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，但出口速度大大超過了產(chǎn)量的增長，因此整個7月份庫存出現(xiàn)一定程度的下滑。馬來西亞主產(chǎn)區(qū)上個月遭受連續(xù)的暴雨天氣，對產(chǎn)量造成不利影響，導(dǎo)致棕櫚油單產(chǎn)水平降低；另外馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增速放緩，后期出口市場的恢復(fù)將再度為市場提供利好，市場預(yù)計8月份馬來西亞棕櫚油期末庫存將繼續(xù)維持在年內(nèi)低點130萬噸附近；目前對油廠來說，棕櫚油在植物油的摻對利潤可觀，近期北方地區(qū)油廠從南方港口調(diào)運棕櫚油，進一步刺激棕櫚油需求增加。

　　“雙節(jié)”臨近，短期將刺激國內(nèi)需求

　　每年重要節(jié)假日之前，國內(nèi)食品消費市場都將呈現(xiàn)階段性增長，特別是在棕櫚油處于季節(jié)性消費增長周期之中、國際商品市場并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢信號的前提之下，各地精煉廠、貿(mào)易商對庫存棕櫚油產(chǎn)品的降價意愿顯然有限。另外，隨著國內(nèi)油菜籽由于國儲收購以及油廠代收加工的進程加快，菜油定價權(quán)逐步集中掌握在壓榨企業(yè)手中，節(jié)前挺價銷售意愿較為強烈，難以有下調(diào)空間。除此之外，今年國慶和中秋假期較往年延長，并且恰逢建國60周年大慶，今年雙節(jié)的食品消費增長將非常明顯，所以節(jié)前食品加工企業(yè)備貨以及居民對小包裝油品會出現(xiàn)一段時期的集中放量，將有助油脂市場價格提升。

　　綜合來看，短期后市在“雙節(jié)”的提振下存在上漲動能，但目前國際原油和A股走勢又給油脂市場造成很大壓力，筆者認為棕油近期走勢可能會出現(xiàn)巨幅震蕩，市場波動較大，但棕油后市需求有望得到改善，加之美元繼續(xù)走弱，大宗商品存在反彈要求。操作上短線應(yīng)多以波段操作為主，關(guān)注周邊股市。趨勢多單可暫時持有，6200附近輕倉仍可少量做多。