投資者應(yīng)善用期指對沖現(xiàn)貨風(fēng)險

2015年5月28日，注定會被股市投資者銘記于心。當(dāng)日盤中，欲沖擊5000點關(guān)口的上證指數(shù)竟急轉(zhuǎn)直下，收盤暴跌6.5%，而這一跌幅與8年前的“5·30”大跌出奇地一致。

期貨市場上，步調(diào)總不一致的期指“三兄弟”，昨日盤中“牽手”大幅下行，滬深300、上證50、中證500期指主力合約分別暴跌6.45%、6.62%和6.07%。

與此同時，滬深300股指期貨盤中出現(xiàn)1萬手左右的增倉，從盤后中金所公布的前20主力席位持倉情況來看，多頭席位內(nèi)部出現(xiàn)較大分歧，而被視為投機席位的永安期貨則增持空單5018手。

對此，中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓對期貨日報記者表示，投機席位對行情的敏感性更強一些，這很可能意味著，調(diào)整行情并未結(jié)束，不過從多頭的表現(xiàn)來看，不排除短期出現(xiàn)反彈的可能。他同時提到，本輪牛市行情被視為“政策市”，其能否延續(xù)，本周五的市場表現(xiàn)將非常關(guān)鍵，值得關(guān)注。

對于2007年的“5·30”大跌，老股民都記憶猶新。雖然昨日好似歷史重演，但與8年前不同的是，如今市場上已經(jīng)有了股指期貨這一對沖工具。

昨日，投資者趙沖（化名）就利用股指期貨成功躲過一劫。本周三收盤，他發(fā)現(xiàn)前段時間連連增倉的滬深300股指期貨，竟連續(xù)3日減倉，周三當(dāng)天減倉幅度近1.5萬手。他敏感地察覺到，這是牛市行情中的罕見現(xiàn)象。周四一早，他就將盈利較多的股票高位減倉，同時做空股指期貨，對剩余現(xiàn)貨持倉進(jìn)行對沖。

消息面上，昨日市場出現(xiàn)多重利空。過去7年間5次增持“四大行”股份的匯金公司，被披露于本周二減持工行和建行股份，金額分別為16.29億元和19.06億元。該消息還得到工行相關(guān)人士證實。昨日晚些時候，匯金公司發(fā)出回應(yīng)公告，稱僅減持了2008年來增持的部分銀行股。利空消息爆出之前，由于下周將有大盤股“中國核電(601985)”發(fā)行，市場預(yù)期本已偏悲觀，今年“5·30”將至也對市場情緒產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，昨日市場還出現(xiàn)央行即將開啟千億元規(guī)模正回購的傳言。

本周以來，滬深300期指較現(xiàn)指升水幅度持續(xù)擴大，期現(xiàn)價差一度達(dá)到100點，這使今年以來習(xí)慣于三四十點價差的套利資金感到壓力增大。

過去，當(dāng)出現(xiàn)調(diào)整行情時，期現(xiàn)價差一般會有所收斂，但昨日市場下跌后，期指升水幅度依然較大，昨日滬深300期指1506合約尾盤升水高達(dá)109點。對此，劉賓表示，只要套利者預(yù)備了足夠的保證金，就應(yīng)暫時忍耐一下，期現(xiàn)價差繼續(xù)明顯擴大的可能性已不大，近期有可能實現(xiàn)回歸。

第九屆全國期貨實盤大賽方面，目前基金組第一名賬戶“78***92419”，近期一直持有大量期指多單，昨日及時調(diào)整交易方向，加大日內(nèi)交易頻率，不僅躲過了大跌，反而獲利超過540萬元，并持有100手期指多單過夜；“民北四號”賬戶仍繼續(xù)持有大量多單，盤中繼續(xù)增倉10手多單，盈利出現(xiàn)大幅回撤，從前一日的第一名下滑到第二名。重量級組第一名賬戶“耶軍”，昨日日內(nèi)收益超過20%，收盤時賬戶顯示為空倉。