今日（5月28日）三大股指期貨全線暴跌，期指IF主力合約盤中跌幅曾超7%，最低下探到4851.2點。截至收盤，IF1506暴跌340.8點，跌幅為6.45%，報4943.2點，成交183萬手，持倉18萬手；IH1506暴跌224.2點，跌幅為6.62%；IC1506暴跌644.2，跌幅為6.67%，跌破10000點，報9977.2點。對此七禾網連線了浙商期貨股指期貨分析師戚文舉為投資者分析三大股指期貨暴跌的原因以及接下來的走勢。

浙商期貨戚文舉表示，基金為應對半年度考核減持股票、監(jiān)管層一再強調規(guī)范股票杠桿交銀、券商主動收緊兩融、市場熱盼的政策寬松預期遲遲未能兌現且市場傳言央行將正回購回收流動性等可謂是股指全線暴跌的最大推手。從持倉來看，5月27日中信期貨、永安期貨、浙商期貨等為代表多頭提前主動減倉獲利了結，甚至中信期貨還在IF上積極做空。從今天盤中表現來看，多頭主動撤退獲利了結跡象更為明顯，當然盤中也有部分空頭開始進場。

短期來看，上述利空因素仍將繼續(xù)壓制股市，股指繼續(xù)回調概率較大。不過，趨勢來看，本輪牛市的邏輯尚未扭轉。經濟增長模式從加杠桿向去杠桿轉型已成共識。經濟去杠桿無非兩大路徑。通過壓縮債務融資降杠桿的方式既有悖于國家大力發(fā)展直接融資市場的政策目標，又或因債務緊縮效應形成惡性循環(huán)。因此，通過擴大股權融資和提高股權價值降杠桿成為政府的首選。二者必須同步推進，僅提高現有股權價值的降杠桿效應有限，僅擴大股權融資可能引發(fā)現有股權貶值。進一步，中證500指數中大消費板塊權重占比接近50%，更能代表經濟結構從投資出口驅動轉向消費驅動的調整方向。滬深300指數和上證50指數中，消費占比均較低。因此，在有效調整后，股市有望迎來更為健康的牛市，尤其是中證500指數期貨更為值得配置。

（分析師：浙商期貨戚文舉）