上漲乏力，連玉米料將迎利振蕩走勢

美國芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收盤漲跌不一，近月合約攀升，遠(yuǎn)月合約小幅下滑。正在交割的9月合約收高5-1/4美分，至每蒲式耳3.26-1/4美元；12月合約收漲3/4美分，報(bào)每蒲式耳3.29-3/4美元；2010年3月合約收低1/4美分，至每蒲式耳3.42-1/2美元。玉米市場開盤下跌，但隨后反彈，且全天大部分時(shí)間內(nèi)走堅(jiān)。市場將持續(xù)單邊走勢，直到作物前景變得清晰。市場普遍預(yù)期豐產(chǎn)，但人們關(guān)注每日天氣預(yù)報(bào)，從中尋找早期霜凍的跡象。再加上作物晚熟，二者共同支撐玉米價(jià)格。但玉米市場的壓力來自于原油期貨、股市和大豆期貨下跌。缺乏霜凍威脅同樣打壓市場。

近期外盤CBOT玉米價(jià)格繼續(xù)在低位盤整，國內(nèi)玉米市場在前期沖至年內(nèi)高點(diǎn)后回落，今日連玉米主力1005合約早盤開于1750元/噸，開盤后迅速拉高，最高觸及為1768元/噸，沖高回落，尾盤觸及日內(nèi)低點(diǎn)，最低下探1742元/噸，最終收于1749元/噸，收出一根上影線較長的小陰星。預(yù)示著上方較強(qiáng)的壓力。較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌6元/噸，減倉增量，成交量45.4萬手，持倉量減少32856手至33.0萬手。同樣，玉米其它合約也出現(xiàn)了回調(diào)之勢。
經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，定于今日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時(shí)存儲玉米競價(jià)第7次拍賣，本次計(jì)劃銷售玉米249.6萬噸，實(shí)際成交192.06萬噸，成交率76.95%，成交均價(jià)1597元/噸。

隨著旱區(qū)大范圍降雨和抗旱措施進(jìn)一步落實(shí)到位，受旱面積逐漸減少，農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，09年全國秋糧面積將超過11.3億畝，比上年增加1,300萬畝以上，其中玉米、水稻等高產(chǎn)作物增加較多。近期，南方和北方旱情均明顯緩解。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，截至8月30日，遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古、山西北方五省(區(qū))農(nóng)作物受旱面積7,181萬畝，其中重旱面積2,201萬畝，比最高時(shí)分別減少7,600萬畝和3,600萬畝。湖北、湖南、廣東、廣西、貴州南方五省(區(qū))大部分地區(qū)旱情緩解。

由于現(xiàn)貨市場玉米緊俏，為了緩解玉米市場的供應(yīng)偏緊，繼續(xù)在安徽糧食批發(fā)市場進(jìn)行玉米拍賣，本次拍賣再次達(dá)到了盡200萬噸的銷量，但是目前來看現(xiàn)在的臨儲玉米還沒有達(dá)到深加工企業(yè)手中，地方性現(xiàn)貨走高的局勢還是沒有辦法完全解決。同時(shí)產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)對產(chǎn)量的憂慮放緩，價(jià)格出現(xiàn)回落，但是飼料行業(yè)的恢復(fù)對玉米市場來說是較強(qiáng)的支撐，因此短期內(nèi)玉米也很難出現(xiàn)大幅的下行，建議投資者保持振蕩思路。密切關(guān)注天氣情況和現(xiàn)貨價(jià)格的變化。

（執(zhí)筆：楊曉云）

大幅下挫后略有企穩(wěn) 期銅短期難改弱勢

由于昨日中國股市大挫引發(fā)市場擔(dān)憂情緒，隔夜COMEX精銅在美股疲軟的拖累下走低。COMEX2月期銅收挫12.40美分或4.2%,報(bào)每磅2.8265美元。今日滬銅有所企穩(wěn)，912合約以49310元/噸開盤，全天49390元/噸收盤，較前一交易上漲80元。

昨日的急速下跌，今日期銅超跌反彈，期價(jià)稍有企穩(wěn)。銅市仍然呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局。美國供應(yīng)管理協(xié)會公布,8月采購經(jīng)理人指數(shù)為50.0,高於7月的43.4。全美采購經(jīng)理人協(xié)會-紐約(NAPM-紐約)公布， 8月經(jīng)季節(jié)調(diào)整紐約市企業(yè)活動(dòng)指數(shù)升至360.8,創(chuàng)下三個(gè)月來最高.7月則為358.2。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場較為樂觀，但是美股方面受到國內(nèi)股市大幅下挫拖累而小幅走軟，一定程度上提高市場做空人氣。

國內(nèi)信貸方面情況依然是左右商品市場與股市的一個(gè)重要因素。當(dāng)前銀行由于上半年天量的信貸使得資本金充足率下降，股份制銀行在8月份紛紛對信貸投放進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。興業(yè)銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行8月份制定了嚴(yán)格謹(jǐn)慎的信貸投放計(jì)劃，浦發(fā)銀行各地的分支行目前已基本停止放貸。預(yù)期市場的這種擔(dān)憂情緒仍將打壓商品市場價(jià)格。

滬銅現(xiàn)貨報(bào)-150-50，平水銅49200-49250元/噸，升水銅49250-49300元/噸，銅價(jià)延續(xù)回調(diào)，下游觀望，采購謹(jǐn)慎。滬1#光亮線44700~45000，部分貿(mào)易商惜售，但期銅回落影響買盤熱情，謹(jǐn)慎接貨。市場成交顯冷清。

銅企開工率方面：8月銅線桿企業(yè)開工率為75.5%，環(huán)比增加4%，總體開工率穩(wěn)中有升。同比上升11.1%。企業(yè)表示，上半年中國電線電纜需求相對平穩(wěn)，并未出現(xiàn)明顯的增加，預(yù)計(jì)下半年隨著各類基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步建設(shè)以及電網(wǎng)改造力度增加，銅桿需求將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。8月銅桿企業(yè)精銅與廢雜銅的使用比例為11.76：1的水平?；仡?月，該比例為21.55：1，可見廢銅使用的比例再度上升。目前不含稅1#光亮線價(jià)格與電解銅的價(jià)差在4000元/噸左右，這一價(jià)格優(yōu)勢是導(dǎo)致廢銅使用比例增加的主要原因。

國家發(fā)展和改革委員會今日稱,鼓勵(lì)進(jìn)口資源性產(chǎn)品和原材料,對其進(jìn)口給予貼息支持鼓勵(lì)進(jìn)口的資源性產(chǎn)品及原材料包括銅、鉛、鋅、鈷精礦等。料該政策將增加有色金屬的供給，對銅價(jià)有一定的利空作用。昨日，中國股市的下跌以及日本民主黨在大選中勝出。日本政府將發(fā)生變動(dòng),引發(fā)市場避險(xiǎn)資金流向美元，美元指數(shù)表現(xiàn)相對抗跌，從而也一定程度上令期銅價(jià)格承壓。我們認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)市場信心由于銀行資本金問題受挫，短期內(nèi)市場情緒較為悲觀，料這種悲觀情緒將繼續(xù)打壓期價(jià)，建議離場觀望或短空。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

美盤無力上揚(yáng)，連豆震蕩下挫

DCE大豆日內(nèi)綜述：

今天主力合約A1005：開盤于3650元/噸，最高價(jià)：3683元/噸，最低價(jià)3650元/噸，收盤價(jià)3667元/噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆-31元/噸，合約大豆1005持倉量為23.3萬張，變化不大，成交量為8.8萬張，交易量已經(jīng)不足10萬張，交易低迷，由此可見市場關(guān)注度缺失。

今天大連大豆，由于美盤無力上揚(yáng)，故而盤面表現(xiàn)的比較弱勢，總體來說是延續(xù)了昨日的下挫格局，預(yù)計(jì)盤面近期應(yīng)該都是以震蕩下挫為主，投資者需要關(guān)注3600元/噸的60日均線阻力位置，觀察一下盤面突破該區(qū)間的力度，如果力度比較猛烈，那么大豆下挫的局勢可能還會持續(xù)很久，——關(guān)于對未來盤面的預(yù)測，我們以后再根據(jù)實(shí)際情況，做具體分析。

昨天的報(bào)告指出，——大豆盤面要想大幅度，快速度下挫，恐怕也得不到市場的支持。因?yàn)楫吘褂袊业恼咧С洲r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，中央政府多次表態(tài)，“穩(wěn)定糧食價(jià)格，保護(hù)農(nóng)民利益”，因?yàn)楸Ｗo(hù)農(nóng)民利益還關(guān)系到“擴(kuò)大內(nèi)需”的基本政策，故而關(guān)系至巨。所以想出現(xiàn)大跌的情況，恐怕也較難。

市場分析：

目前觀察市場交投情況，我們感覺到，大連盤面下挫的可能性較大，目前是成交量急劇萎縮，換句話說，多頭沒辦法在目前的格局下組織一波像樣的上攻行情，如果這樣的說法確立，那么市場只能有一種可能性，弱勢緩慢下挫，這種“慢熊”格局，需要投資者具有相當(dāng)?shù)哪托摹?/P>

一直以來，現(xiàn)貨市場充足的大豆庫存（725萬噸優(yōu)質(zhì)大豆），對市場的壓力當(dāng)然是顯而易見的，并且對市場維持弱勢格局，起到了決定性的作用，長期來看，大豆目前并沒有改變整體的下行通道走勢，下跌通道依舊是確立的。另外，投資者應(yīng)該關(guān)注國儲拍賣的步伐及策略，國儲連續(xù)四次的拍賣效果差強(qiáng)人意，從另一個(gè)側(cè)面說明，市場不認(rèn)同3750~3900元/噸以上的價(jià)格。

投資策略：

從階段性操作的角度來看，大豆1005在3750元/噸一線就受到了技術(shù)上的壓制，如果盤面想再次上揚(yáng)，必須打破這一區(qū)間。這一區(qū)域也是跳空缺口所在的價(jià)位，當(dāng)然我們不排除繼續(xù)上揚(yáng)的格局，但是我們認(rèn)為該缺口的壓力不容忽視，另外，盤面如果想進(jìn)一步上揚(yáng)，可能還要受到其他因素的制約，目前筆者還沒有觀察到實(shí)質(zhì)性的利多因素。

（執(zhí)筆：關(guān)向鋒）

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