自5月初以來,全球債券市場暴跌,德國國債收益率飆升,歐元兌美元迅速反彈,從最低點算起,最高反彈幅度接近9%。對沖基金逐漸撤離原有的頭寸,將此前做空歐元,同時做多美元資產(chǎn)的策略平倉,進一步推高歐元兌美元匯率,美元資產(chǎn)隨即遭遇拋售。雙重因素對美元產(chǎn)生較大負面壓力。隨著美元指數(shù)展開深度回調(diào),大宗商品得到喘息之機。但是本周,之前的反彈忽然遭遇急剎車。在美元連續(xù)幾天的強烈反彈下,大宗商品全線暴跌,無一幸免,這其中沉寂多時的有色市場重新引起人們注意。 先把視線轉(zhuǎn)移到銅,在一天之內(nèi)下跌2.5%的幅度確實令人咋舌。在本周召開的LME亞洲年會上,參會人士傳來消息,認為目前市場主要參與者對于基本金屬整體看法依然偏空,金屬價格更多受到宏觀政策和預期變化的影響,尤其是結(jié)合地產(chǎn)刺激政策和看多情緒影響,短期之內(nèi)金屬價格反彈過于迅猛。 我們對銅市場的分析是,地產(chǎn)市場的短期回暖催生所有周期性品種的上漲行情,加之央行的寬松舉措,一度令投資者對銅價走向大為樂觀,從國際資金流向看,上周投機資金開始顯示出少量凈多銅持倉。但同時,中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻不樂觀,流動性依然緊張。實際上,銅本身的基本面并沒有發(fā)生太多變化,此前預期的供應增長也未發(fā)生,在這一波底部反彈之后,如果下半年需求數(shù)據(jù)更加疲弱,銅價恐怕還要探新低。 再比較一下鋁,鋁作為在國內(nèi)長期不被看好的品種,隨著LME倉儲規(guī)則的修改,倉庫大幅提高存貨成本,倉庫積壓的鋁庫存開始外流。曾經(jīng)要排長隊取貨的現(xiàn)象,也早已得到大幅改善。倫敦鋁現(xiàn)貨升水在短短三個月以內(nèi)從400美元/噸下滑到100美元/噸,未來會不會有更大幅度的下滑呢?千萬不要忘記,中國國內(nèi)有大量的閑置產(chǎn)能,鋁價稍有起色都會在兩至三個月以內(nèi)重啟產(chǎn)能,還可以從國內(nèi)流向國外,這勢必進一步拉低外盤鋁的現(xiàn)貨升水。 因此,筆者認為展望有色金屬的未來,多頭的主要線索還是集中在新建筑項目開工等重要周期數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上,若真像相關機構(gòu)預測的那樣,未來兩年建筑完工狀況會更加疲弱,毫無疑問,金屬市場還將面臨很大的挑戰(zhàn)。 責任編輯:黃榮益 |
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