三、補(bǔ)貼銷售若成將引起哪些影響 1、現(xiàn)貨供應(yīng)緊張緩解 盡管進(jìn)行補(bǔ)貼銷售后大豆仍不能進(jìn)入流通流域,但油廠購(gòu)買大豆的意愿勢(shì)必會(huì)大大減少,這會(huì)對(duì)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)有所沖擊。 2、美豆出口需求將減緩 近期美豆出口需求保持強(qiáng)勁,連續(xù)數(shù)周超出市場(chǎng)預(yù)期,而“中國(guó)因素”是其主要推動(dòng)力量。其實(shí)自去年10月底,中國(guó)因素一直是美豆出口量超出歷史同期的主要原因,國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的725萬(wàn)噸大豆基本上都是通過(guò)進(jìn)口美豆來(lái)進(jìn)行補(bǔ)足的。近期美豆出口需求強(qiáng)勁題材重回市場(chǎng),中國(guó)進(jìn)口旺盛仍是主因,究其原因有如下幾點(diǎn):一是國(guó)家收儲(chǔ)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆余糧不足,在當(dāng)前雙節(jié)臨近和養(yǎng)殖業(yè)處于季節(jié)性恢復(fù)之際,油廠備貨意愿較強(qiáng),因此只能通過(guò)大量采購(gòu)進(jìn)口大豆;二是臨儲(chǔ)大豆的拍賣價(jià)格居高不下,起拍價(jià)3750元/噸與進(jìn)口大豆成本價(jià)相差較大,油廠的顯然會(huì)通過(guò)進(jìn)口豆來(lái)彌補(bǔ);三是今年我國(guó)東北產(chǎn)區(qū)遭受較為嚴(yán)重的干旱,預(yù)期會(huì)出現(xiàn)大幅減產(chǎn),這也導(dǎo)致了美國(guó)新豆出口旺盛。而如果補(bǔ)貼政策實(shí)施,則中國(guó)油廠的生產(chǎn)所需就不需要通過(guò)進(jìn)口大量的美豆來(lái)補(bǔ)足,這將會(huì)使美豆出口需求強(qiáng)勁的題材淡出市場(chǎng),對(duì)美豆期價(jià)有所打壓。另外,如果進(jìn)行補(bǔ)貼銷售,即使后市美豆期價(jià)下跌,但油廠因?yàn)橛袊?guó)產(chǎn)豆得以維系生產(chǎn),對(duì)美豆的采購(gòu)量也會(huì)減少,從而或?qū)⑹沟脟?guó)內(nèi)外大豆期價(jià)的聯(lián)動(dòng)性減弱。 3、下游產(chǎn)業(yè)將受打壓 當(dāng)前豬禽蛋肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)數(shù)周回升,飼料需求回暖,且雙節(jié)臨近,油脂需求有望恢復(fù),大豆下游產(chǎn)業(yè)給予大豆期價(jià)一定支撐。而如果補(bǔ)貼銷售政策實(shí)施,那么油粕的市場(chǎng)供應(yīng)量將會(huì)增加,尤其是豆粕,因?yàn)槠浔Y|(zhì)期較短,生產(chǎn)后就要快速進(jìn)入流通領(lǐng)域,因此,補(bǔ)貼銷售對(duì)下游產(chǎn)業(yè)的打壓力度應(yīng)該會(huì)高于對(duì)大豆自身的打壓。 4、大豆自身影響有限 雖然當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)補(bǔ)貼銷售有所預(yù)期,但如果該政策真的得以執(zhí)行,市場(chǎng)還是會(huì)對(duì)此消息做出反應(yīng),但預(yù)計(jì)其對(duì)大豆期價(jià)的影響有限,這是因?yàn)榕R儲(chǔ)大豆的收儲(chǔ)價(jià)為3700元/噸,考慮運(yùn)輸和存儲(chǔ)等相關(guān)費(fèi)用,臨儲(chǔ)大豆實(shí)際價(jià)格顯然高出3700,如果按順價(jià)銷售的價(jià)格來(lái)計(jì)算,也要在3750元/噸或者更高,而當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格基本在3500-3600元/噸,因此,即使大豆進(jìn)行補(bǔ)貼銷售對(duì)現(xiàn)貨需求有所沖擊,但臨儲(chǔ)大豆的價(jià)格會(huì)對(duì)期貨價(jià)格形成一定支撐,預(yù)計(jì)大豆期價(jià)下跌比較有限。 綜上所述,考慮到當(dāng)前大宗商品走勢(shì)及周邊金融市場(chǎng)的環(huán)境,同時(shí)結(jié)合大豆自身基本面的相關(guān)因素來(lái)看,順價(jià)銷售繼續(xù)施行的難度越來(lái)越大,補(bǔ)貼銷售或成大豆回流市場(chǎng)的有效解決方案,如若實(shí)施,預(yù)計(jì)其對(duì)大豆自身期價(jià)的影響比較有限,但對(duì)下游品種的打壓將會(huì)更加明顯。 |
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