一、重回前周整理區(qū)間，走勢顯分歧

　　受國內(nèi)商品及股市暴跌帶動，今日國內(nèi)油脂市場開盤不久展開調(diào)整，午后有所加速，收盤跌幅紛紛超過2％，行情走向再現(xiàn)爭議。相對而言，今日國內(nèi)除工業(yè)品之外，大連豆類市場跌幅明顯考前。國內(nèi)商品、股市開盤不久，迅即轉(zhuǎn)入了大幅下跌的浪潮當(dāng)中，其中股市再創(chuàng)年度單日最大跌幅，上百只個(gè)股陷入跌停，而國內(nèi)商品市場也未能幸免，盡管上周末原油，以及國際多個(gè)商品上漲，但遭遇市場情緒帶動，多數(shù)商品今日跌幅超過了2％以上，越是前期保持反彈品種，成交活躍品種，跌幅越是考前，相對而言，交投低迷、前期持續(xù)下滑趨勢的商品則跌幅放緩。

　　二、下跌之中，更多非油脂基本面原因所為

　　究其背后的原因，大致包括以下兩點(diǎn)：其一，8月中旬下跌過后，盡管市場出現(xiàn)了反彈，但整體投資氛圍或者說情緒并未完全企穩(wěn)，資金對后市看法依舊存在較多分歧，也埋下了市場短期內(nèi)大幅波動的隱患；其二，商品市場走低，與近期國家政策性密切相關(guān)，8月份，國家發(fā)改委出臺4份文件穩(wěn)定物價(jià)，令市場對國慶前的價(jià)格走高預(yù)期降溫，后期政策預(yù)期不確定性增強(qiáng)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場價(jià)格，包括豬肉、雞蛋，以及飼料等在內(nèi)，一度被部分人士理解為通漲抬頭的先兆，也因此，市場今日出現(xiàn)跟隨的恐慌性平倉盤。

　　但從本身目前農(nóng)產(chǎn)品市場的基本面來看，我們認(rèn)為并不支撐行情價(jià)格走低，反而由于全國遭遇的普遍干旱，以及黃河流域出現(xiàn)大的降雨，東北地區(qū)提前可能霜凍到來等天氣因素，為農(nóng)作物普遍蒙上了利多的影子。包括國際市場，目前基本面并不支撐價(jià)格大幅下挫，這種急跌相信也不被市場所長期認(rèn)可。

　　單看油脂油料市場，目前基本面方面，包括阿根廷罷工，以及美國很可能提前帶來的霜凍天氣，都加大了產(chǎn)量不確定性，而在中國加大美豆的簽約進(jìn)口步伐之下，結(jié)合美豆的銷售策略，豆類油脂國際面仍將呈現(xiàn)中長期利好。

　　三、波動加大，階段性投資策略有別

　　從以上分析可以看出，在我們確認(rèn)市場的大的方向依舊向上沒有根本改變的前提之下，目前油脂油料市場，由于國際國內(nèi)天氣所導(dǎo)致的相對利好，依然是關(guān)注基本面本身更重要的因素。但同時(shí)，不要忽視的是國家政策面的導(dǎo)向，由于維穩(wěn)目前勝于一切，大幅上漲或?qū)⒅苯右l(fā)政策行業(yè)性的調(diào)控。

　　從操作的層面來看，在上述大的背景之下，需要控制好資金及持倉結(jié)構(gòu)，回避一定的政策性所帶來的持倉風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要對不同商品，投資者入市所制定的持倉期限，進(jìn)行區(qū)別對待。短期行情來看，主要指國慶之前，宜采取區(qū)間操作思路，波段性的高拋低吸；而對于未來中長期行情，結(jié)合大的向好宏觀面，以及油脂本身基本面市場，依然采取逢低建多的操作思路，豆油(資訊,行情)主力5月合約一旦下滑至7200元附近，可果斷介入。