本周受到新股集中發(fā)行、多家券商上調(diào)兩融保證金比例以及獲利盤急于兌現(xiàn)影響，股指出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場謹(jǐn)慎情緒蔓延。目前技術(shù)上滬深300指數(shù)已經(jīng)回到上升趨勢線下方，后市期指仍將呈現(xiàn)偏弱調(diào)整。

股指破位下行

近期，股指進入高位整理后市場情緒變得敏感。證監(jiān)會多次警示市場風(fēng)險，社?；饘⒊钟械膰谐煞止芍脫Q給社保管理機構(gòu)可能將進行贖回，資金降杠桿行動持續(xù)進行，包括中信、光大、招商等券商在內(nèi)，至少有28家券商近日調(diào)低可充抵保證金證券折算率，一些漲幅巨大的個股折算率被降至零。最近部分股份制銀行收到監(jiān)管部門通知，要求檢查是否存在資金違規(guī)入市的情況，銀行將對傘形信托加強監(jiān)管。

另外，新華社發(fā)文表示，A股將回歸理性，提示風(fēng)險并非打壓股市，然而市場并未積極反應(yīng)。股指連續(xù)3日收陰，周二破位下行，顯示目前市場情緒趨謹(jǐn)慎。短期看，周二申購新股的資金將在周五解禁，本周資金面上最緊張的時期已經(jīng)過去，或給市場帶來喘息機會。

經(jīng)濟方面，整體宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)持續(xù)疲軟，中國4月官方制造業(yè)PMI持平于前值，但是匯豐制造業(yè)PMI終值只有48.9，創(chuàng)12個月以來低點，依然處在萎縮區(qū)間內(nèi)，匯豐服務(wù)業(yè)PMI小幅回升，創(chuàng)下近四個月新高，顯示經(jīng)濟下行壓力未減，新經(jīng)濟增長點逐步向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變。一季度傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)利潤增長乏力，而互聯(lián)網(wǎng)+、電子信息、智能制造、生物醫(yī)療等新興經(jīng)濟增長點正在發(fā)力。根據(jù)半年報預(yù)告，733家中小板公司上半年凈利潤同比增長21.8%，較一季度的業(yè)績增速提升了8個百分點。這方面看，未來成長股中仍不乏投資熱點，待市場企穩(wěn)后可關(guān)注中證500指數(shù)的表現(xiàn)。

國家加大力度穩(wěn)增長的同時，增加了對新興經(jīng)濟增長點的刺激力度，這對相關(guān)行業(yè)構(gòu)成利好。近日，中央政治局會議審議通過《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》，據(jù)財政部測算，京津冀一體化在未來6年需要投入42萬億元。也就是說，2020年前，京津冀地區(qū)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)將迎來平均每年7萬億元的投資機會。這些投資主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，京津冀三地將快速著手補齊基礎(chǔ)設(shè)施的“最后一公里”。未來，加上能源、產(chǎn)業(yè)流動等帶來的投資效應(yīng)，京津冀可能撬動的資本將達百萬億元。未來市場對于政府財政和貨幣政策方面的利好預(yù)期依然存在。

外圍股市調(diào)整為主

外圍市場各大股指近期均以回調(diào)整理為主。美國經(jīng)濟復(fù)蘇有所放緩，ISM制造業(yè)PMI值回落和非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，前期美元強勢影響到公司業(yè)績，今年以來道瓊斯指數(shù)仍有小幅下跌。歐元區(qū)制造業(yè)PMI顯示貨幣政策提振效果不佳，加上希臘債務(wù)問題僵持，歐洲各大股指回落調(diào)整，美國和德國國債收益率近一段時間明顯上升，顯示外圍市場資金價格有所上升。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)周二已經(jīng)跌破3月以來形成的上升趨勢線，表明前期上升趨勢告一段落。從運行波段上看，去年11月開始的這波行情到今年年初共上漲1000點，3月中旬至今的上漲幅度有1100多點，兩波行情運行區(qū)間大致相等，況且上方面臨高位平臺壓力，后市階段性調(diào)整仍將延續(xù)。

綜合來看，目前市場對于政策的利好預(yù)期仍在，但是資金去杠桿、獲利盤打壓使得市場情緒謹(jǐn)慎，后市期指階段性調(diào)整走勢難以避免，操作上建議待IF主力合約反彈至4600點附近嘗試波段做空。